事件

28 日午间，公司公告股权激励计划，拟授予激励对象限制性股票2380 万股（其中首次授予2000 万，预留380 万股），约占总股本的3.92%，授予价格为7.49 元。三年解锁条件为2017-2019 年归母扣非净利润分别不低于2.52 亿、3.19 亿、4.2 亿元，解锁比例分别为20%、40%、40%。

对子公司雷迪奥充分激励。此次股权激励授予雷迪奥总经理陆晨100 万股，数量仅次于显示事业部总经理武建涛，占限制性股票总量的4.2%。

本股权激励计划对2017-2020 年的业绩影响（费用）分别为1210.23 万、647.32 万、202.17 万、17.52 万元。

简评

LED 小间距业务确定性高增长。随着应用场景的拓展，未来小间距会是一个数百亿的市场，而洲明科技作为行业龙头之一，将持续分享行业红利。

雷迪奥是LED 舞台租赁屏销售领域的龙头，将为公司整体业绩提供充足弹性。明年的收入区间为5-6 亿，净利率20%，能够为洲明贡献1 至1.2 亿的净利润。

公司照明业务深耕EMC，未来有望通过渠道拓展或是外延并购的方式切入PPP 模式，开展政府合作项目，发力城市景观照明业务。

预计公司2016-2018 年归母净利润分别为1.96、2.75、3.60 亿元，对应EPS 为0.32、0.45、0.60 元，对应PE 为46、33、25 倍，给予“买入”评级。

风险提示：上游产能供应不足，海外市场拓展不及预期