铝

氧化铝供应相对有限，且年底前电解铝企业有备货需求，氧化铝价格有望维持高位，受运输成本以及电解铝价格上涨的影响，目前电解铝厂盈利继续收窄。当前下游消费进入淡季，近期库存有所回升，铝价短期有回调压力，但预计下探空间有限。

观望或短线

锌

国内锌矿山开始季节性减产，同时海外精矿供应短缺，但冶炼厂开工率保持稳定。需求方面，环保督察升级影响镀锌厂开工率，下游需求变弱，预计锌价维持震荡格局。

震荡短线

钢铁

供给端受环保影响，出现持续收缩，需求走弱时钢材生产利润明显下降；钢厂高炉开工率2.24%环比降2.9%，产能利用率79.65%降2.49%。需求端，地产新开工及基建投资下行，中长期终端需求未有明显利多因素出现；短期卷板需求较为平稳，螺纹需求季节性走弱，沪市线螺终端采购量大幅下降，与钢价大跌相吻合；钢材社会库存从同期最低水平连续四周回升，对钢价支撑力度减弱，整体社会库存已超过2015年水平，关注库存行为背后的市场逻辑变化；煤焦、矿石炉料库存回升，成本支撑走弱。近期市场已对环保限产免疫，且下周冷空气活动频繁，环保限产力度将减弱。若无新消息炒作，则钢价继续跟随炉料震荡偏弱。空单滚动持有。

空单滚动持有

铁矿石

钢材需求走弱，煤焦炉料库存回升，钢厂对高位矿的需求边际走弱；钢厂矿石库存可用天数回升至较高水平，港口进口矿库存上升，下周到货压力较大，但国产矿产量平稳，库存继续下降；短期矿石基本面有所走弱，但实际盘面也容易受消息和情绪影响。空单减持。

空单减持

焦炭

需求端，本周钢坯价格震荡走低，钢厂利润收窄，环保限产政策叠加下游需求淡季，钢厂开工继续下滑，焦炭需求季节性走弱；钢厂焦炭库存继续回升，钢厂补库虽在继续，但节奏明显放缓；本周焦炭现货市场小幅回落，成交不佳下，价格有相互挤压的现象，市场偏弱运行；供给端，炼焦利润出现回落，焦企开工受限产影响继续回落；焦企焦炭库存连续两周出现回升，部分焦企出现积压现象；港口焦炭库存环比微幅下降。原料端，焦煤价格持稳运行。需求淡季，预计下周焦炭市场继续弱势运行，焦炭空单滚动持有。

空单滚动持有

焦煤

需求端，钢厂、独立焦化厂开工季节性走弱，独立焦化企业和钢厂焦煤库存继续回升，下游补库放缓，炼焦煤需求走弱；供给端，港口炼焦煤库存继续小幅回升；年底部分煤矿提前放假，对焦煤供给有一定影响。目前焦煤未有明显供过于求的现象，预计下周焦煤市场持稳偏弱运行。供需边际明显走弱，短期需求将继续下滑，焦煤暂观望。

暂观望

动力煤

需求端，本周气温偏高，北方地区环保限产使工厂开工下降，六大电厂电煤日耗量环比下降，采购稍有放缓；供给端，近期部分煤矿提前放假，供给或收到一定影响。北方港口库存环比小幅回升，煤炭价格持续走低的情况下，市场需求并未增强。煤炭产能增加，运力保障的情况下，电厂以采购长协煤为主，市场采购意愿较低。料动力煤市场窄幅震荡，跌势或放缓，动力煤暂观望。

暂观望

天胶

东南亚主产区处于高产期，整体原料收购价格同比高企，美金市场价格宽幅震荡。国内产区进入停割期，现货价格有所抗跌，全乳胶、合成胶价差收敛至低位，现货价格存在一定支撑，关注后市现货资源。当前国内轮胎厂开工率维持稳定，下游工厂刚需短期稳定，由于出口订单较好，预计轮胎厂开工率短期稳定。中长期重卡销量有利多预期，基本面有一定支撑，短期由于资金偏紧商品回调关注泰国抛储进程，建议观望。

观望

大豆/豆粕/菜粕

美豆出口进度有所放缓，但南美天气仍有不确定性，降雨缓解干旱情况，但过多降雨或影响收割。国内方面，大豆到港量大，开机率维持高位，豆粕菜粕供应紧张局面开始逐步缓解，且下游备货速度放缓。

观望

豆油/棕榈油/菜油

除非产量大幅高于预期或出口远低于预期，马来西亚12月库存大概率下降，但幅度有限。棕榈油主产区马来西亚、印尼库存均远低于历史同期，国内油脂库存也处于低位，国内豆油进入季节性去库存周期。

逢低做多

玉米/玉米淀粉

玉米进入上量高峰期，且运力紧张局面有所改善，供应压力显现。而春节临近，养殖出栏积极性增加，深加工开机率下降，终端需求整体偏弱。玉米预计延续震荡偏弱。

震荡偏弱

白糖

广西、湛江糖厂陆续开榨，12月糖厂开榨进度快于去年同期，随着时间进入集中开榨期后，新糖供应逐渐缓解，年前备货行情进度并未像预期火热，现货销售较为平淡。12月30日抛储9.2万吨，时间及数量好于此前公布的消息，而抛储压力前期已释放，第三次国储糖拍卖成交价格较前两次有所下降。操作上，外盘大幅上涨或拉内盘，郑糖整体震荡为主，不建议追高。

震荡为主，不建议追高

棉花

基于春节预期，半个月后纺厂将陆续停厂放假，需求将进一步下降，新疆运输也将陆续停止，供应减少，在此预期下,需求是否涌现将较为重要。近期虽部分入市锁定成本意愿显现，但接近年底多数纺企资金不宽裕，回款压力大，备货不及预期。操作上，郑棉震荡偏弱，震荡区间14600-15300，建议暂观望。

观望

PTA

基本面看，油价调整，但市场对OPEC减产执行仍有信心，1月份亚洲ACP达成855美元/吨，较12月上涨55美元，成本端PX保持偏强，而下游来看，聚酯产品在库存低位下价格保持坚挺，聚酯利润高企，上下游间的利润转移或对PTA有一定支撑；从供需来看，华南BP重启，PTA开工至72%，下游聚酯开工仍然保持八成以上高位，对PTA保持较高需求，供需基本处于平衡状态。短期偏向随成本端调整，建议暂时观望，回调至5250附近买入。

暂时观望，回调至5250附近买入

LLDPE、PP

化工品波动明显加大，近期基本面变化不大，资金及宏观因素占主导，近期操作上建议短线为主。

短线为主

玻璃

现货市场互有调整，整体走势尚可。华南地区生产企业整体下调，主要是近期外埠玻璃流入量过多，造成本地生产企业产销情况有一定的压力。沙河地区薄板玻璃销售情况比较好。华东等地区市场销售情况也要好于上周。整体现货稳定，建议观望为主

观望为主

甲醇

江苏新建烯烃装置均已投产，加之库存低位以及外盘价格坚挺，对港口市场带来支撑，但短期利好均已兑现。而传统下游方面，进入季节性淡季，需求或有走弱，加之原料甲醇价格较高，生产利润较低，或对高价甲醇有抵触情绪。此外，由于天气原因，运输受到一定限制，导致局部地区库压增大。同时，进口货源有增加预期，均对市场有所压制。操作上甲醇05空单谨慎持有，2730止损。

甲醇05空单谨慎持有，2730止损

股指

内需改善支撑企业盈利继续向好，但风险偏好缺乏持续改善动力，期指震荡。

震荡

国债

上周资金面宽松，市场情绪好转，后面还将面临取现等因素，资金面压力较大，期债暂观望。仅供参考

观望