国债期货：期债遇阻 行情反复。

一、行情回顾。周三，国债期货盘中一度冲高，盘中回落。5年期主力合约TF1703开盘价99.390 ，最高99.570 ，最低99.210 ，收盘于99.345 ，涨跌幅为-0.03%，成交量为11997手，持仓量为13316手。三张合约总成交13038手，总持仓18539手。10年期主力合约T1703开盘价97.270 ，最高97.650 ，最低99.210 ，收盘于97.230 ，涨跌幅为-0.14%，成交量为63421手，持仓量为41399手。三张合约总成交76989手，总持仓64870手。

二、资金面。昨日，公开市场操作净回笼1400亿元，资金面稳中回暖。上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）隔夜利率下行3.7BP至2.1720 %，7天利率下行4.4BP至2.5450 %，14天利率下行1.2BP至2.8050 %；银行间回购加权利率1天利率下行1.62BP至2.1447 %，7天利率下行27.21BP至2.4975 %，14天利率下行8.28BP至2.5795 %。

三、现券市场。TF1703合约的CTD券160007.IB，IRR为-1.69%，该券当日估值为98.5718；T1703合约的CTD券为160017.IB，IRR为-4.39%，该券估值为96.5028。现券方面，5年期、10年期收益率分别上行4.6BP、7.7BP至2.9339%、3.1823%。中债国债类指数较上一交易日下跌，其中中债国债总指数下行0.19BP至170.37 ，固定利率国债指数下行0.19BP至170.77。

四、财经资讯。

1、美联储12月货币政策会议纪要显示，美联储认为目前渐进加息是合适的，但关于利率路径的沟通挑战增大；鉴于长期失业率不及目标将导致通胀走高的风险上升，预计加息速度可能比原先预期更快。

2、在岸人民币兑美元16:30收盘价报6.9485，较上一交易日涨72个基点。人民币兑美元中间价调贬28个基点，报6.9526，续创2008年5月以来最低。离岸人民币兑美元涨破6.87关口至6.8668，日内涨幅扩大至920个基点。

五、结论及投资建议。周三，国债期货盘中一度冲高，盘中回落，现券收益率继续上行，期货贴水程度减弱，近月因贴水较多相对偏强，五债近远月基本调整到位，十债近远价差仍有走扩空间。近期，12月宏观经济数据将陆续发布，市场预期维持平稳，数据公布前基本面缺乏增量信息，期债延续目前路径运行。公开市场周三净回笼1400亿元，资金面稳中回暖，本月超过1.5万亿资金回笼，叠加节前大额资金取现，资金面部分时点仍然存在偏紧倾向。央行货币政策委员会四季度例会强调继续实施稳健货币政策，流动性投放维持中性。十债近期在97.5附近遇到阻力，或有反复，但鉴于经济需求存在回落迹象或者会出现预期回落的情况，且资金面最紧张的时候过去，维持震荡偏强格局的判断，暂时以逢低短多为主。