周四（1月5日），在资金面开年相对宽裕、大型机构配置需求有所显现的背景下，利率债市场温和走强，国债期货两品种也最终录得小幅上涨。分析人士指出，短期资金面料无忧，基本面及消息面也将进一步等待2016年12月经济金融数据的指引。不过考虑到机构做多心态仍较谨慎，期债市场近期预计将延续横向盘整的运行格局。

期债两品种携手上涨

周四央行继续在公开市场净回笼资金，资金面较前一交易日变化不大，延续了元旦以来大体宽裕的状况。现券交投上，周四全天利率债市场先跌后涨，整体出现小幅走强。在此背景下，期债5年及10年期两品种也携手小幅上涨。

具体盘面表现上，5年期期债主力合约TF1703昨日小幅低开后转入弱势修整，午后逐步反弹向上，最终以小幅上涨报收。截至收盘，5年期国债期货主力合约TF1703报99.58元，较前一交易日上涨0.265元或0.27%；TF1703持仓当日下降498手至12818手，成交11494手，与前一交易日基本持平。10年期国债期货主力合约T1703收报97.45元，上涨0.275元或0.28%；当日T1703持仓下降1261手至40138手，成交67878手，较前一交易日放量近一成。整体来看，周四TF1703与T1703均大体延续了近几个交易日以来的温和震荡反弹格局。另一方面，由于1703合约存续时间继续缩短，且春节长假日益临近，期债两品种在量能变化不大的情况下，多空主力继续向1706合约移仓。

交易员表示，资金面短松长紧的格局仍在延续，公开市场周四继续大额净回笼也在预期之中。虽然中旬后跨春节的流动性压力会逐步显现，但从目前来看，市场心态的谨慎程度，仍要明显好于元旦之前。与此同时，进出口行周四招标的3年、5年和10年固息增发债，中标收益率整体低于二级市场同期限品种，也在一定程度上显示出主流机构在开年之际的配置买盘力量有所显现，进而对二级市场交投心态带来一定支撑。

短期走势仍纠结

在12月下旬以来利率债与国债期货市场探底回升、阶段性反弹已延续近半个月的背景下，目前多数机构对于后市的主流观点，整体以相对中性为主，对于市场后续走势仍普遍偏于谨慎。

第一创业证券本周表示，整体来看，目前债市所面临的政策面稳健中性、资金面节前易紧难松、基本面的重新下行仍需要时间去验证，而外部环境1月份的不确定性仍多，短期内各方面都不太利于债市持续走强。由此，该机构预计，1月份十年期国债收益率很可能维持3.1%附近高位震荡，建议投资者在1月仍继续以防守为主，利率债保持较低的仓位和久期，增加交易性操作。此外，东北证券也认为，年初一段时间内，宏观经济预计仍会以稳为主，资金面与央行货币政策导向等因素则仍有波动风险。在此背景下，债券市场短期内预计仍然没有趋势性的机会。

期债的具体投资策略上，宏源期货表示，近期2016年12月宏观经济数据将陆续发布，数据公布前基本面缺乏增量信息，不过经济需求存在回落迹象或者会出现预期回落的情况。综合考虑到期债市场的贴水因素，建议投资者可暂时考虑在期债各品种上以逢低短多为主。中财期货则认为，在金融去杠杆和防风险背景下，货币政策难以宽松，而这正是主导市场运行的关键因素。另一方面，由于长期配置力量支撑，期债市场现阶段预计也难以深跌，建议投资者继续以震荡格局进行应对。