2017年1月06日宏源棉花早评：冲高回落，郑棉反弹结束

资讯要点：

1. 粘胶短纤市场近期波动不多，工厂开机率维持，目前多保持履行前期合约，签单较前期继续有所放缓，下游节前备货陆续完成，对后市预期相对乐观，粘胶价格依然坚挺，中端纤维维持在16700-16800元/吨，高端维持17000元/吨左右。

2. 广东市场巴纱A级品质赛络纺C10S现货含税自提价1.90-1.91万元/吨。印度喷气品质C21S机织纱现货含税自提价2.10-2.11万元/吨。印度喷气品质C32S机织纱上海港现货含税自提主流报2.28-2.30万元/吨。印度A级品质JC21S针织纱现货含税自提价2.35万元/吨。印度A级品质JC32S针织纱现货含税自提价2.52万元/吨。越南喷气品质C32S机织纱现货含税自提价2.26万元/吨，现货少。越南箭杆品质C32S机织纱现货含税自提价2.20万元/吨，现货少。

现货报价：

1. 中国棉花价格指数:全国229棉花价格16135（-1）元/吨，328棉价格15786（-1）元/吨，527棉价格14848（0）元/吨；137长绒棉价格指数21550(-150)元/吨，236长绒棉价格指数20100（-100）元/吨；棉花均价15789（-24）元/吨，棉粕均价2978(0)元/吨，棉籽均价3040(0)元/吨，三级棉油均价6770(0)元/吨。

2. 3128B标准级别棉花报价：河北3128B报价15850（-50），4128B报价15345（0）；山东3128B报价15675（0），4128B报价15205（0）；江苏3128B报价15885（-20），4128B报价15288（-20）。

3. 库存情况：

a) 纯棉纱：纺企棉花库存：29.3（+0.3）天；纺企棉纱库存：20.7（0）天；织厂棉纱库存：12.2（0）天；全棉坯布库存：23.6（0）天；

b) 涤纶短纤：涤短工厂库存6（0）天；纯涤纱成品库存6.4（0）天；涤纱厂原料库存：23（0）天；

c) 粘胶短纤：粘短工厂库存6.5（0）天；人棉纱原料库存:24（+1）天；人棉纱成品库存：10.8（-0.2）；人棉布库存天数：18.5（0）；

d) 中国纱线库存指数15.3（0），中国坯布库存指数为22.8（0）。

4. 纯棉纱厂负荷54.8%（0%），涤短负荷84.2%（+0.4%），粘短负荷87%（0%）,人棉纱厂负荷73.5%（0%）;纯涤纱负荷69%（0%），全棉坯布厂负荷62.6%（-0.9%），人棉布负荷约61.6%（0%）.

盘面分析：

1. 棉花主力合约收于15285，上涨 0.20%；1709合约收于15535，上涨1.17%；ICE期棉主力合约收盘73.82美分，下跌0.35%。

2. 内外价差：

3128B级棉花指数与M级进口棉花均价差为997（-465）；国内C32S与印度C32S现货价差-120(0)，国内与印度JC32S内外价差620（0），国内C21S与巴基斯坦内外价差535（0）。

3. 品种价差：

纯棉纱C32S与人棉纱R30S价差约1650（0)，保持不变。

小结：

ICE棉花期货周四一度触及近五个月高位，之后遭遇一波获利了结回软收低。棉花期货在出口销售数据公布前出现了升势消竭、获利了结和实货对冲。

美棉冲高回落，收盘仍站在73美分之上，技术上的突破仍存在，即上涨的趋势没有变化。但从基本面来看，这次棉花的上涨逻辑值得怀疑，美国棉花在2016/17年度增产已经确定，现在在考察棉花库后有觉得库存低了，然后拉升期货价格，而在需求没有变好下，上涨难以持续。

昨晚郑棉已经表现乏力，在上涨到60日线和30日线附近时，获利盘不断出现，国内追涨意愿不强。究其原因，还是国内外棉花差价较大，棉纱缺乏竞争力，在粘胶短纤价格暴涨后，市场需求在减弱，如果棉纱再提价，下游将难以接受，因此传导到棉花上价格就自然难以跟随外棉有同样的涨幅。

从技术上看，美棉仍站在73美分上方，短期上涨趋势没有破怀；昨晚郑棉在60日均线15400、30日均线15510附近的阻力已经探明，可在该区域少量抛空。