有色金属

1.现货市场:铜现货小幅上升，涨 650-730；铝现货价格走势呈现差异，南储（佛山）跌60，其他地区涨 20-40；锌现货小幅上升，涨 450-480；镍现货涨幅较大，涨 1000-1475。

2. 升贴水：SHEF 铜升贴水-120（+25）, 贴水收窄；铝升贴水+40（-20）, 升水小幅回落；锌升贴水+110（-50）, 升水收窄；镍升贴水-990（+100），贴水收窄。LME 铜贴水小幅扩大、铝维持升水、锌、镍贴水变化不大。

注：SHEF 升贴水以现货对近月合约报价计算。

3. 供给与库存：铜库存高位小幅回落，减 4100；铝库存增加+25975；锌库存减少 175；镍减 804，小幅减少。

4. 持有收益率：铜、铝、锌、镍持有收益率小幅波动，变化不明显。

5. 小结

1） 铜：矿山利润回升，但 TC/RC 走低，估值中性，库存小幅降低，年末下游接货力度较弱，驱动中性，波段操作高抛低吸为主。

2） 铝：现货与期货价格回落，电解铝利润大幅回落，估值偏低，但供应逐步增加，驱动向下，波段操作高抛低吸为主。

3） 锌：矿山利润偏高，冶炼利润有所恢复，复产数据偏空，估值偏高，库存偏低，消费较弱，驱动略向下，波段操作高抛低吸为主。

4） 镍：价格下跌后镍企利润走低，估值偏低，镍库存整体偏高，消费偏弱，镍矿供应变数较大，驱动中性，波段操作小幅做多为主。

6. 策略推荐