自2016年12月美联储加息后，市场普遍预计2017年美元加息将提速，那么美元指数在今年将呈现什么走势？应如何评价美联储的市场调控能力？欧元/美元会否在今年跌破平价？

中国外汇投资研究院院长谭雅玲接受华尔街见闻独家对话时表示，若从去年美元汇率走势看，美联储2016年相当于加息3次，2017年美元指数的高点可能在105-106，但不会突破110。她还特别指出，今年第一季度美元将出现一波贬值，幅度可能会超乎大家预料，但这有利于美国经济。

对话要点

美元2016年的升值应该是反常的，2017年的贬值应该是快的。尤其是2017年1-2月份的第一季度，美元走强态势会截止，贬值幅度可能会超乎大家预料。

美元指数已走到最高点，突破110点可能性不大，2017年全年最高或走到105-106点。若突破110将会对美国经济产生重大冲击。

特朗普胜选后，华尔街的高手们一直让美股往上走，并已给美股做出了回调空间，20000点的回调留有余地。美股走向对美国经济的投资信心远比汇率管用，因为更多美元投向是产业链，一定会稳住美国股市。

特朗普提出的扩大基础设施投资具有必要性，很多人只看到了这个基建项目表面，但这背后涉及国家战略中的城市安全性和周期性。

美国总说中国操纵汇率，实际上美国操作汇率的手腕全球第一。

欧元/美元今年上半年可能会回到1.08-1.10，甚至到1.12都有可能，因为欧元是跟美元指数发生比较，跟欧洲经济基本面没有联系。

以下是对话实录：

华尔街见闻：如何看美联储货币政策依据和调控市场的能力？

谭雅玲：2015年12月美联储通过加息向世界宣示，货币政策将进入紧缩周期。这背后的依据是美联储从就业指标看到了未来经济增长的乐观前景，这反映出美联储的远见和政策前瞻性，相比之下很多其他国家央行都是依据眼前指标。

2016年12月份加息主要看的是经济基本面，而不是资产价格或者商品价格。美国2016年GDP增速从一季度的0.7%增加到了三季度的3.5%，四季度增速预期是2.2%-2.4%，这验证了美联储2015年12月加息决策的正确。

去年美联储运用了汇率手段调节经济，这点发挥得特别好，货币政策的紧缩带来整个市场投资投机层面的缩水、投机价值的向上。美国股市中以机构投资者为主，更看重产业和经济价值，所以美联储敢于加息。

华尔街见闻：从去年11月中旬以来，美元指数一路走高，现在保持在100以上的位置。这一波美元升势是否属于“黑天鹅”驱动的走强？

谭雅玲：我个人认为，2016年美元汇率的升值走势属于不正常。去年美元的升值跟英国退欧、意大利公投等黑天鹅事件有关，这对欧洲大陆的负效应特别大，最终的风险点都集中到欧元身上。但英国退欧要经过漫长的法律过程，除了德国，欧元区国家都经不起这个时间的折腾。

如果按2016年的美元汇率走势，除了12月正式加息外，去年5月份和11月份美元升值等同于加息，相当于去年一年加了3次息。

华尔街见闻：2017年美元指数的走势会呈现什么格局？

谭雅玲：2016年美元的走势对2017年美国经济起到了一个特别好的铺垫，因此美元相对贬值时段多于升值事件，两个月升值向上，10个月贬值向下。2017年美国经济可能还会保持稳定，当然也会有政治因素带来的不确定性。因此，美元2016年的升值应该是反常的，2017年的贬值应该是快的。尤其是2017年1-2月份的第一季度，美元走强态势会截止，贬值幅度可能会超乎大家预料。

从美元指数2016年的走势图上看，该指数在95-96以下的时间段是占多的，97以上的时间段是少的，去年一月份大概只有半个月在97-98以上，而美元指数只是从去年11月份开始站稳在97-98以上。因此美元贬值对美国经济的稳健至关重要。

从这个角度去分析，货币升值会削弱国家经济竞争力，货币贬值会增强竞争力，这是最基本的道理，但是美国运用的是最好的，中国用得最差。

华尔街见闻：特朗普1月20日正式入主白宫后，将对美元、美股和美国楼市的走势产生哪些微妙影响？

谭雅玲：将来特朗普的个性一定跟美国政治和美国战略部署紧密地扣在一起。他正式进入白宫后将面临美元汇率、美国股市和美国房产的三大过热挑战。

第一，美元已经走到最高点了，个人认为美元指数突破110点可能性不大，2017年全年最高或走到105-106点。若突破110将会对美国经济产生重大冲击，因为美国经济增长周期差不多已接近尾部，所以特朗普一定会慎用美元升值。

第二，特朗普当选后，华尔街的高手们一直让美股往上走，并已给美股做出了回调空间，20000点的回调留有余地。美股走向对美国经济的投资信心远比汇率管用，因为更多美元投向是产业链，一定会稳住美国股市。另外，之前美股涨到2万点也跟经济走向好有关，并有着经济基本面的保证，回调的时候也有托底。

第三，美国人并不太担心房产价格回调会对美国经济产生多大的影响。因为美国楼市中，一般是特别富有的阶层才拥有所有权的房子，一般老百姓都是租房，所以美国租房市场所占的比例应该在60%以上。

华尔街见闻：如何理解美元汇率变动背后的美国战略意图？

谭雅玲：汇率-股市-楼市三者中，美股才是美国的核心利益所在，美元汇率体现在海外，玩得都是别人的钱，汇率是将美国利益最大化的手段。

美国总说中国操纵汇率，实际上美国操作汇率的手腕全球第一。有的金融机构或者跨国公司都会遵循对美国利益最大化去驾驭这个价格，美国的美元资产以海外为主，如果美元升值意味着他的资产损失不是收益，但是这个货币贬值意味着增强美国的经济竞争力，

美元贬值，产品的结构优势会凸显出来，就等于美国用更低价格挣更多钱，如果用高价格会减少它的回报率。

华尔街见闻：特朗普提出了一项“里根时代最大规模的减税”政策，这会支撑美元走多远？

谭雅玲：别忘了美国是债权国也是全球最大债务国，政府面临很大的财政赤字压力。特朗普设想的减税政策究竟能减多少，还要看进程，一旦减税过度则会进一步扩大美国财政和债务压力。

特朗普提出的扩大基础设施投资具有必要性，很多人只看到了这个基建项目表面，但这背后涉及国家战略中的城市安全性和周期性。

此外，很多人提“美国再工业化要回归本土”，但美国跨国公司结构和美元结构标明了美国是外向型经济，不是以本土为主。即便有制造业回归本土，他所回归的究竟是什么？这个要深入研究，不能简单化地一概而论。

华尔街见闻：欧洲“黑天鹅”事件频发，令欧元区前景愈加不明朗，投资者是否应“一路看空”2017年的欧元走势？

谭雅玲：美元战略对欧元前景有影响，因为美国扶持英镑就是做给欧元区看。欧洲所有国家政治主见很强，政治上并没有统一，这是欧元区最大的一根软肋。欧元诞生之前，英镑、德国马克、意大利里拉和法国法郎本身就是并行，英国独立于欧元区后经济发展越来越好，这就是美国给欧元区做出的示范。这也就引发欧元区排名靠前经济体的退欧声音。

比如，德国正通过欧元的松散在悄悄做退欧准备，但是德国不再张扬了，而在做内功。德国是最强烈反对欧元的，因为当时希腊债务违约对德国拖累非常大。

根据我上文对美元指数的判断，欧元/美元跌破平价应该是下半年的事。因为美元2017年要贬值的话，今年上半年发生的概率会比较多。欧元/美元今年上半年可能会回到1.08-1.10，甚至到1.12都有可能，因为欧元是跟美元指数发生比较，跟欧洲经济基本面没有联系。

华尔街见闻：市场高度关注人民币走势，您如何评价中国央行的市场调控能力？

谭雅玲：中国央行的调控成熟性越来越显著。第一，调结构，也就把人民币在岸市场做主，人民币离岸市场做辅；第二，推出人民币汇率指数货币篮子（CFETS），这可减轻对美元指数的敏感度；第三，中央银行的管理能力在提高。如果没有中国央行的的干预和管理，现在人民币贬值不会是这个水平。央行在汇率走势面前体现很好的主见性，掌握了结构配置的话语权，并出色地运用了多种货币工具。