事件：

1 月4 日晚公司公告，收到控股股东平高集团函，平高集团通过上海证券交易所交易系统于当日增持了公司股票，并拟在未来一年内继续增持公司股票不超过2%。

投资要点：

大股东增持彰显信心，股价接近定增价安全边际充足。公司大股东平高集团有限公司今日增持股份90.23 万股，增持后平高集团持有股份占公司总股本达到38.57%；同时平高集团拟在未来一年内继续在二级市场增持公司股票不超过2714 万股（含本次已增持股份），即公司总股本的2%，目前股价16.29 元，接近11 月增发价16.05 元，安全边际高。我们认为，本次增持彰显控股股东对公司发展的信心，也进一步巩固其控股地位。

特高压在手订单充沛，交付高峰确保业绩增长。公司上半年中标锡盟-胜利、昌吉-古泉、渝鄂直流背靠背等项目合计8.39 亿元，7 月中标锡盟-胜利、扎鲁特-青州等线路项目，8月中标山东环网 1000KV 特高压交流工程第一次设备招标采购，合同金额13.01 亿元，12月公司及旗下子公司分别中标国网输变电项目2016 年第六次变电设备招标采购项目，中标金额1.7 亿元。公司在手订单充沛，业绩增长有保障。

增发注入优质资产且布局中低压设备，有望受益配网投资爆发。16 年公司顺利完成资产注入，其中天津平高智能、上海天灵、平高通用、平高威海是公司在中低压开关设备领域的布局。2016 年底能源局推动105 个增量配网试点项目落地，民营资本大举进入配电网投资运营领域，17 年有望看到明确的配电网升级趋势。根据能源局对“十三五”期间城网、农网的规划，未来每年配电网投资有望达到4000 亿以上，公司提前布局有望充分受益。

维持盈利预测和“买入”评级不变：公司在特高压领域技术优势明显，注入资产业绩承诺16-18 年不低于2.13 亿、2.71 亿、3.47 亿，受益特高压交付高峰及配电网投资增长，此外公司的海外业务也稳步拓展，16 年有望达到10 亿营收。我们维持盈利预测，预计公司2016-2018 年归属母公司净利润分别为12.4 亿、15.1 亿、16.7 亿，对应每股收益分别为0.91、1.11、1.23 元/股，目前股价对应PE 分别为18、15、13 倍，维持“买入”评级。