行情回顾

昨日沪锡日内走势平稳，基本维持在15万关口位置震荡，午后重心开始小幅上移，尤其是临近收盘前半小时内，沪锡突然发力上行，多头大量增仓使得沪锡主力大幅飙涨至155560元/吨，不仅强势突破15万压力位，更直逼11月历史高位。截至1月5日15:00收盘，沪锡主力合约沉淀资金2亿元，资金流入4048万元，投机度1.81，涨幅3.17%。昨日凌晨公布的美联储12月会议纪要态度偏鸽，美元应声回落跌破100关口，外盘金属普遍走强带动国内市场价格上行，沪锡在基金属中表现一直抢眼，涨幅居前。

库存情况

截至12月30日当周，沪锡库存共计2418吨，较此前一周激增1024吨；截至2017年1月4日LME库存为2895吨，近2个月以来一直处于回升状态，库存现量已升至去年9月20日以来的高位。临近年末市场需求转淡，叠加环保督查停产歇业影响，使得国内外锡库存持续回升。

现货升贴水

外盘升贴水方面，截至2017年1月4日LME现货锡对三个月期锡升水104美元/吨，现货持续偏紧；国内锡期现货价差-4930元/吨。从2016年11月中下旬开始，现货锡价结束单边上涨趋势，开始箱型震荡盘整格局，由15万的高位逐步回落最低至14.6万，期货价格波动甚于现货，最高由15万跌至14万，期现升水一度达5890元/吨，但由于目前期货价格稳步回升重回15万位置，现货转回贴水状态，这也从侧面表明现阶段市场需求处于回落趋势，预计春节前现货价格仍将呈现高位震荡走势。

进口情况

根据海关总署最新公布数据显示，2016年1-11月，我国累计进口精炼锡8396吨，从印尼进口量为2044吨，占进口总量的24.3%，从玻利维亚进口量为4082吨，占进口总量的48.6%；其中11月当月进口总量608吨，环比减少近51%。2016年1-11月，我国累计进口锡精矿42.82万吨，从缅甸进口量为34.16万吨，占进口总量的80%；其中11月当月锡精矿进口总量4.45万吨，环比小幅增加22%。

供需平衡

WBMS数据显示，截至今年10月31日，全球锡市供需平衡为短缺28800吨，较9月底的短缺26600吨又拉大了2200吨的差距，未来锡价仍将受此支撑整体表现强劲，易涨难跌属性短期或难改变。全球锡市持续短缺主要原因在于锡主产国产量下滑。印尼是全球第一大精炼锡出口国，自2012年以来，印尼精炼锡产量持续下降，截至2015年，下降幅度累计达到15.5%，自2017年开始印尼或将大幅上调矿石精矿出口关税至15%-20%，这也对全球市场锡供应造成压力。

观点建议

昨日金属普涨主要受到美元回调利好影响，沪锡尾盘快速拉涨直逼前期高位。但临近春节市场需求转淡，且本周将公布美国非农数据，料美元将有较大波动，沪锡现突破15万压力位，虽走势强劲但需谨防高位回落，下一压力位暂看157000元/吨，建议谨慎操作，可适当逢高沽空。