油脂油料

1．近期 USDA 重要数据公布时间

2．行业新闻

1）阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所：2016/17 年度阿根廷农户将播种 1930 万公顷大豆，低于早先预期的 1960 万公顷，原因在于布宜诺斯艾利斯省东南部地区过于干燥。

点评：干燥的天气影响南美大豆种植，目前阿根廷仍有约 300 万公顷耕地尚未种植大豆，后期干燥天气如果进一步延续，将对价形成支撑。

3．现货和库存：豆粕库存继续回升，豆粕和菜粕的现货价格持稳。豆油现货价格稳定、棕榈油、菜油现货价格上涨，豆油库存持平，成交较为一般；菜油成交清淡；棕榈油库存稳定，成交清淡。

注：豆粕和棕榈油采用港口库存数据，豆油采用商业库存数据，菜粕采用进口菜籽港口库存数据，菜油采用 12 月预估库存数据，库存数据均为周度数据，现货价格采用全国均价。

4．利润：美豆压榨利润维持高位，菜粕压榨利润稳定。棕油进口利润微幅回落，豆油、菜油进口利润小幅上涨。

注：油料品种（豆粕和菜粕）的利润数据采用的是压榨利润，油脂品种（豆油、菜油和棕榈油）的利润数据采用的是进口利润，利润增减显示的是利润绝对值的变化。

5．持有收益率：油料中豆粕和菜粕持有收益率均有所回升；油脂中豆油、棕榈油、菜油持有收益率下跌。

6．小结

1）豆粕：国内豆粕库存继续回升，但阿根廷天气干燥，影响大豆种植情况，限制期价跌幅。豆粕处于驱动向下，估值中性区间，近期将处于震荡偏弱格局。

2）菜粕：下游菜粕需求情况较弱。菜粕处于驱动向下，估值中性阶段，近期维持偏弱格局。

3）豆油：豆油需求处于旺季尾端，库存下降速率较缓，驱动中性偏强，估值中性偏低区间。短期市场氛围对其价格影响较大，近期震荡偏弱运行。

4）棕榈油：棕榈油国内库存低位回升缓慢，驱动处于偏强区间，进口利润从历史高位回落转负，基差收益率低位维持，估值处于中性偏强区间。短期震荡运行。

5）菜籽油：菜油库存随拍卖而减少，驱动由弱转平过程中，基差及进口利润估值偏高阶段。短期菜油处于震荡回落阶段。

7．推荐策略