光力科技(300480)

收购常熟亚邦，进军军工领域。光力科技于2017年1月5日发布公告，拟以1.76亿元收购常熟亚邦100%股权，其中以发行股份的方式支付1.51亿元（20.01元/股，发行股份751万股），以现金方式支付2,500万元。同时募集配套资金4000万元用于主要用于现金对价部分和相关税费。

常熟亚邦：舟桥电控系统供应商。常熟亚邦是目前国内军用工程装备（舟桥）电控系统及训练模拟器的主要供应商，已通过军方设计定型4型水上和陆上舟桥电控系统及2型舟桥训练模拟器，已取得《武器装备质量管理体系认证证书》、《三级保密资格单位证书》、《装备承制单位注册证书》。

军民融合持续推进，相关政策利好民参军企业。2015年3月习近平总书记首次提出要“把军民融合发展上升为国家战略”，2016年3月召开的中共中央政治局会议正式把军民融合发展上升为国家战略，7月中共中央、国务院、中央军委引发了《关于金国际建设和国防建设融合发展的意见》。

上市公司盈利状况将得到改善。上市公司受煤炭行业持续低迷的影响，近两年业绩出现下滑。常熟亚邦2016-2018年的承诺业绩分别为1,150万元、1,500万元、1,775万元，通过本次资产收购，上市公司经营状况有望得到进一步改善，同时进军发展前景良好的军工领域。

盈利预测与投资建议：不考虑本次非公开发行，我们预计公司2016-18年EPS为0.14/0.17/0.18元。考虑常熟亚邦在军工领域良好的发展前景，首次覆盖，给予公司“谨慎增持”评级。

风险提示：非公开发行进度不达预期，常熟亚邦业绩不达预期，煤炭行业景气度持续下行。