近期一直维持震荡下跌的煤焦钢矿，昨日又重新变得生龙活虎。昨日一开盘，黑色系相关期货品种小幅高开，随后震荡走高，尾盘更是集体拉高。截至收盘，铁矿石期货上涨4.48%，焦炭、焦煤期货分别上涨3.99%和3.67%，螺纹钢、热卷也不甘落后，分别上涨3.57%和3.73%。

供给收缩，市场情绪转暖

对于昨日尾盘黑色系的“异动”行情，西南期货分析师夏学钊接受期货日报记者采访时表示，昨日尾盘黑色系集体拉升，其主要推动力来自于资金情绪的转换。

数据显示，盘后黑色系主要的几个品种前20名持仓均转为净多状态，多头增仓而空头建仓。“我们分析，可能有以下几个因素使得市场预期好转：

一是，市场多空博弈的节奏，跌多了就有买盘，涨多了就有卖盘，多空双方本就是相生相克，前期大幅下跌过后，资金买入深度贴水的某些品种在情理之中。”夏学钊如是解释。

从供应侧来说，目前政策也利于多头布局。据期货日报记者了解，已经持续一段时间的中频炉整顿，现在的整顿范围还在进一步扩大。在国务院的持续高压下，辽宁、山东、甘肃、武汉等地纷纷掀起新一轮痛击“地条钢”的高潮。

“就在上周，山东和四川两省先后传出中频炉停产消息，这使得供给侧改革再度成为市场焦点。”夏学钊如是告诉记者。据钢之家网站消息，自2017年1月5日起，辽宁省辽阳市内所有中频炉厂一律要求强制停产，暂未有后期复产计划。另据了解，1月15日前辽宁省内中频炉厂将全面停产。

西本新干线高级研究员邱跃成认为，目前政府层面高压的现状，后期进一步的政策跟进、甚至全国层面中频炉企业都面临关停，这将会是大概率事件，这也将成为推动黑色商品走高的最重要驱动因素。

“目前国内的中频炉的产能大概在1.1-1.2亿吨，现在整个行业的关停幅度的占比还是非常大的，差不多有9000多万吨，相当于90%多的中频炉都处于关停状态。”固利资产总经理王兵告诉期货日报记者。

华东地区某钢企人士表示，由于供给在收缩，尤其是近期去产能力度继续蔓延和扩大，而矿煤焦钢期现贴水较多，导致有些资金可能对节后的预期较好，等不到节后，他们开始多单进场了。

据记者了解，前期由于房地产调控加码以及货币政策从紧，市场对今年的需求预期普遍悲观，期货市场空头利用悲观的情绪持续打压远月合约，导致期现贴水幅度持续拉大。但是，随着螺纹价格在短期下跌700元/吨之后，远月合约钢厂利润已基本被打掉，期货相对于现货也一度贴水幅度超过300元/吨。

“在深度贴水的局面下，一旦市场有利好出现，价格很容易出现反弹。”邱跃成说。不过，在东吴期货研究所所长姜兴春看来，昨日黑色系的强势行情，可能更多的是短线资金的介入，他们很快会跑。

“黑色系前段时间调整较深，但是供给测改革仍在继续，对中频炉限产，这些利多有所体现，短线资金会利用炒作一下；从中期看，需求能否大幅改善还需要观察，资金面相对偏紧，人民币贬值预期减弱，黑色系的价格大幅反弹难度较大。”姜兴春说。

冬储“红包”如期而至

事实上，年底补库存也是昨日黑色系飙涨的一个重要的诱因。据期货日报记者了解，每年春节前夕，黑色系往往会出现一波补库存行情，虽然今年补库存行情来得有点晚，但该来的最终还是来了。

上海桑鹰资产管理有限公司总经理高勇告诉记者，近日现货市场有补库存的现象，包括钢厂和下游都在补库存，“快过节了，钢厂和下游都憋很久了，要出来买了。”

他向记者解释，此前期货价格一直期货下跌，钢厂和下游都没有买货，而现在临近春节，他们是不买不行了，“临近过年找车不好找”。

在王兵看来，昨日黑色系的上涨行情，还是与冬储有一定的关系。他解释称，前期黑色系的价格都涨得比较高，现货已经涨到了3400-3500元/吨，贸易商的冬储热情降得比较低，因此前期冬储大家都没有把量提起来，而近期价格已经下跌了这么多，贸易商有了一些冬储的愿望，他们的备货需求被释放出来了。

“昨日黑色系出现一根阳线，预示着调整结束，接下来黑色的行情可能会震荡上行。”王兵预测。不过，他也表示，年底之前他们只会拿一些轻仓头寸去操作，战略性头寸会放到春节之后才开始布局。

“前期螺纹钢价格跌破3000之后，与基本面有一定的脱钩，但是随着现在市场的逐步转暖以及冬储采购订单的增速，黑色系有一个强劲的反弹，我认为年前反弹还会有一个过程，春节过后，市场的情况会更加地明显。”王兵说。

在他看来，春节过后黑色系整体的大逻辑还是中频炉事件。“对于明年来讲，整个供应层面，2-3月份会出现建材的短缺，特别是螺纹钢，只要政府对中频炉整顿的政策没有放松，并持续保持高压的执行力度，明年黑色系的市场我们还是非常看好。”王兵预测。他认为，2017年黑色系会重复2016年3-4月份的上涨趋势。