“2016年大宗商品价格上涨主要是供应减少引发的，比如库存周期、产能的缩减以及政府对产量的压制等。随着钢铁煤炭价格上涨，供应也会增加，只要供应量一上来，价格上涨的持续性可能会减弱。”在昨日于上海举办的“第十七届瑞银大中华研讨会”上，瑞银证券中国首席策略师高挺表示。

“如果政府真的对供应端查得非常严，继续让煤炭产量下降很多，那可能还是会推动煤价上涨。因此，类似周期性行业仍有阶段性投资机会。”高挺说。

不过，高挺在接受期货日报记者采访时也表示，虽然周期性行业不会贯穿2017年的投资主题，但是在大宗商品领域，他还是比较看好能源板块的表现。

瑞银全球首席经济学家Arend Kapteyn则认为，过去两年原油价格下跌，但现在原油价格又涨起来了，未来通胀会很大程度上回升，央行可能会做收紧动作，“油价稳定将会面临很大的不确定性”。

高挺认为，以大宗商品为代表的周期性行业短期可能还会上涨，但是后期的持续性却不强。未来12个月房地产市场会回落。其中，房地产投资将从2016年6%的增长转变为零增长，而基础设施投资PPP会加强。

从流动性方面来讲，他认为，从2014年开始的货币宽松政策已经结束了，今年央行降息的可能性不大，市场流动性大幅增加的可能性也不大，“央行会维持平稳的货币政策”。

高挺比较看好A股市场。“2017年A股会有不错的表现，至少比2016年的表现要好。”高挺说。比如，从去年三季度开始，股市的基本面有所改善。以大蓝筹为例，前几年不断降息给银行带来的压力逐步减弱，同时实体企业的盈利能力好转，也让银行减轻了不少的坏账压力。

不过，他也表示，A股今年的风险因素也特别多。比如来自房地产以及资产泡沫的风险，再比如2016年年底的债券市场风险。

“国际市场的不少黑天鹅事件如英国退欧以及法国、德国大选都会影响中国的资本市场。”Arend Kapteyn认为，2017年欧洲市场也会有很大的不确定性，比如有很多选举，特别是法国，欧洲经济增速会减缓，而美国经济增长会加速。

据了解，目前市场普遍预测2017年美联储会加息3次，但Arend Kapteyn认为可能是3次以上。“对于新兴市场来说，美联储加息对他们影响不是很大，2017年对他们影响比较大的可能还是美元升值，大家都不愿意持有本币。”Arend Kapteyn说。

事实上，不仅国外投行相对看好A股，谨慎看好商品市场，国内的机构也持有类似的看法。“2017年投资者对权益类资产会更加感兴趣，其次才是商品市场，而债券市场很难重返过去两年的牛市。”朱雀投资高级合伙人王欢日前在一个公开场合如是说。

他说，供给侧改革是贯穿2016年的投资主线，2017年对商品市场保持谨慎偏乐观。