2016年的股市已经收官。继2015年上证指数收出一根长上影的小阳之后，去年股指收出一根带长下影的光头阴线。长上影与长下影，实际上也说明了过去的两年时间里股市发生了剧烈震荡。尽管去年股指下跌幅度达到12.31%，但丝毫没有影响到其“圈钱”。

有统计数据显示，2016年沪深股市IPO达到227家，高于2015年的219家，增长4%，融资规模1504亿元人民币，略低于2015年的1586亿元人民币。如果以A股市场的融资额度而论，包括IPO与再融资，2016年A股的融资额超过1.6万亿元，创出历史新高。从这个角度上讲，去年股市的融资功能被进一步“挖掘”。其实，去年新股发行还有一项值得“炫耀”的成绩，即截止去年12月23日，证监会共核准了275家公司的IPO申请，核准的募资金额超过1800亿元，以核准IPO公司数量而论，在A股市场历史上稳居前三。

历经前年的股灾，直至去年下半年股市才出现一波反弹行情。不过，该波反弹行情在12月初即告结束，且上证指数从3301点下跌至3068点，跌幅达到7%。此次下跌虽然不乏其它方面的原因，但新股IPO发行提速却也是不可忽视的重要因素。从9月下旬开始，每个交易日都有新股发行，少则发行七八只新股，多则超过10只。而步入2017年后，新年第一周虽然只有四个交易日，却每个交易日安排3只新股发行。去年股市融资功能得到有效发挥，就是在如此背景下产生的。

当然，目前的新股发行基本上都是按“需”融资。发行人在招股说明书中披露的募投项目需要多少资金，新股IPO时都能满足其融资需求。如今的市场，再也没有出现原先的高发行价格、高发行市盈率、高超募的“三高”发行“盛况”了，取而代之的则是低发行市盈率、较低的发行价格发行新股，因此，每家发行募集的资金额度都不大，而这固然是上轮IPO改革后的结果。

不过，即使去年新股IPO融资额度低于2015年，但由于制度上存在缺陷，新股挂牌后连续涨停，往往股价涨至高位时才打开涨停板，这也导致需要更多的资金进行承接，客观上对市场资金面会造成一定的压力。而且，由于股价涨至高位，新股风险无形中被放大，进而放大了整个市场的风险。因此，虽然新股IPO时融资的额度不算大，但新股挂牌后对二级市场所形成的“抽血”效应同样是不容忽视的。更何况，监管部门下半年加速新股发行后，会进一步加剧此种效应。

新年第一周新股加速发行似乎透露出不好的信号。如据普华永道预测，2017年全年A股IPO为320家至350家左右，融资规模在2200亿元至2500亿元左右。如果该预测最终得到证实，意味着2017年新股发行的进一步提速，但市场能够承受吗？

此前因为股市的低迷，新股发行曾多次暂停，个中的代价不能说不大，教训不能说不深刻。笔者以为，无论是暂停新股IPO，还是新股发行“莫名”提速，都不是一个正常市场的正常表现。新股发行，绝对不能为了扩大直接融资服务，需要考虑到市场的承受度与投资者的接受度，这才是最为重要的。