世纪华通(002602)和中银绒业对盛大游戏的“博弈”似乎由来已久。伴随着盛大游戏私有化的完成，盛大游戏回归A股一直引发市场热议。近期关于转让与受让盛大游戏股权的事宜，两家公司再次被推上舆论的风口浪尖。随着中银绒业的退出，世纪华通的位置凸显。不过，对于世纪华通是否最终接盘，盛大游戏能否回归A股仍存在较大变数。

股权争夺战落幕

近日，关于盛大游戏股权转让与收购股权的事宜，让世纪华通和中银绒业再次陷入舆论的漩涡。中银绒业转让盛大游戏股权的举动，意味着两家上市公司持续多年的股权争夺战即将落幕。

中银绒业1月9日发布公告称，公司于1月6日收到控股股东宁夏中银绒业国际集团有限公司发来的有关转让所持盛大游戏股权的通知。根据协议，中绒圣达、中绒文化、中绒传奇、宁夏正骏、宁夏丝路将间接持有的盛大游戏47.92%的股份转让给曜瞿如，转让完成后中绒集团不再持有盛大游戏股份或表决权。而世纪华通作为盛大游戏另一股东，在1月6日已经对外公开发布公告，若收购完成后，世纪华通控股股东及大股东将合计间接持有盛大游戏90.92%的股权。

实际上，中银绒业和世纪华通的股权争夺由来已久，而盛大游戏似乎也成了“香饽饽”。据了解，盛大游戏于2009年9月30日在纳斯达克上市，2014年1月宣布收到私有化要约。2014年9月，中银绒业控股股东中绒集团签署了加入私有化财团的协议，并成功收购了盛大游戏8057.78万股A类股。截至2015年7月3日公告日，中银绒业控股股东中绒集团间接持有盛大游戏23.92%的股权，以及拥有40.06%表决权比例。

对于盛大游戏，世纪华通也不甘示弱。2015年6月26日，世纪华通控股股东华通控股和第二大股东邵恒、第三大股东王佶通过砾天投资、砾华投资分别与东方智控投资中心签署股权转让协议，东方智控持有通盛BVI 100%的股权，通盛BVI间接持有盛大游戏有限公司11.5%的股权。此外，砾海投资向上海并购基金、西藏润达收购合计持有的海胜通100%股权，海胜通间接持有盛大游戏20%的股权，上述交易完成后，“砾系基金”将间接持有盛大游戏43%的股权。

值得一提的是，中绒集团自运作盛大游戏股权收购事宜以来，成立了多个股权投资合伙企业作为盛大游戏的股权收购平台，并主导完成了盛大游戏的私有化，同时于2016年2月做出了优先置入上市公司的承诺。

不过，最终由于后续事态的发展变化，盛大游戏私有化财团层面始终未能就盛大游戏的后续资本运作达成一致意见，有关盛大游戏股权的诉讼纠纷增多等情况，中银绒业无奈转让盛大游戏股权。这也意味中银绒业将正式退出盛大游戏私有化。

70亿投资游戏资产

由于中银绒业的退出，世纪华通也迎来了进军游戏领域的转机。实际上，这已经不是世纪华通第一次“触电”游戏领域。

2016年9月21日，世纪华通抛出一份重组方案，公司拟以发行股份及支付现金方式购买菁尧国际100%股权、华聪国际100%股权、华毓国际100%股权以及点点北京100%股权，拟通过境外子公司向交易对方支付现金购买点点开曼40%股权，交易对价合计为69.39亿元。

世纪华通主要从事各类汽车零部件及相关模具的研发、制造和销售以及网络游戏开发和运营业务。在收购上述标的公司完成后，世纪华通与公司原有游戏业务形成显著的协同效应，扩大市场占有率，增加游戏业务的收入和利润。

不过，在上述重组方案中，世纪华通却出现缩水的迹象。在2015年12月，世纪华通一份逾百亿元的收购方案引发热议。据此前的方案显示，世纪华通拟向交易对方发行股份及支付现金方式购买中手游移动科技100%股权、菁尧国际100%股权、华聪国际100%股权、华毓国际100%股权以及点点北京100%股权，拟通过境外子公司向交易对方支付现金方式购买点点开曼40%股权，上述资产收购价格高达134.63亿元。随后，世纪华通表示由于并购重组监管政策发生变化，决定暂时撤回交易方案申请文件，并于去年6月22日召开董事会表决通过了上述申请。

对比后发现，世纪华通拟收购的标的中手游并未出现在名单中，这也意味着世纪华通未能如愿与中手游实现“联姻”，这也导致上述世纪华通重组的金额出现大幅缩水。世纪华通弃购中手游，似乎与中手游业绩下滑有关。在2014-2015年，中手游实现的净利润分别为3336.04万元和-7.91亿元。对于在2015年业绩出现大幅下滑，中手游则表示受剔除私有化和股份支付的影响导致。

不过，在世纪华通收购游戏资产后，公司业绩似乎有所改观。世纪华通在2016年经营业绩预计显示，全年公司预计实现净利润5亿-5.5亿元，同比增长22.59%-34.85%，对于业绩变动的原因，世纪华通称汽车板块销售收入和游戏板块收入都有所增长。

值得注意的是，在盛大游戏的博弈中，世纪华通被市场解读为股权争夺中的赢家。不过，世纪华通在二级市场的表现却出乎市场的预期。在1月9日世纪华通股票复牌后，股价盘中出现跳水。交易行情显示，世纪华通以50元/股开盘，全天震荡下行，在当日10点08分被牢牢封死跌停板，最终收于42.2元/股。

收购存在风险

盛大游戏已于2015年完成私有化，随着中银绒业的退出，盛大游戏回归A股也再次引发市场猜想。世纪华通的接盘，也一度被市场解读为盛大游戏回归A股计划提上日程。不过，世纪华通能否最终接盘尚不确定，对于盛大游戏最终回归问题仍是市场关注的焦点。

对于上市公司热衷游戏资产的原因，在著名经济学家宋清辉看来，游戏资产适合讲故事，相关股票披上游戏概念股的外衣后，股价便是新一轮上涨。此外有些游戏的“寿命”较长， 玩家的付费率和留存率均较高。

对于中概股回归A股，宋清辉表示，近年来A股市场更具吸引力，回归A股成为企业新选择。同时A股巨大的估值差吸引中概股企业回归，在A股更容易实现造富神话。此外，利好政策的频繁释放也是在刺激中概股的回归。

首创证券研究所所长王剑辉也表示，中概股回归A股的原因还是利益最大化，中概股回归A股后，估值会比较高，此外，在资本运作方面，包括投资等问题，会获得更多的便利。

“不过，从资本的逐利性而言，在海外上市的中概股确实有动力回归，但随着监管的加强，回归之路并非坦途。诸如，中概股回归过程中可能面临诸多挑战，其中最大的挑战是私有化。中概股回归就要在美国市场进行私有化，但私有化牵扯到美国的相关法律以及流程，稍有不慎就有可能引发法律诉讼风险。其次，回归A股市场仍然可能会面临IPO排队的‘堰塞湖’，导致时间成本巨大，企业或会错失良机，倒在上市之路上。”宋清辉如是说。

王剑辉认为，中概股回归A股，对于企业来说，更多的是面临内部风险，包括和股东之间的博弈，很多企业都是境外股东或者投资机构，在私有化过程中，本来就是一个风险，尤其是价格的高低，如果引起不满，还会面临很多法律诉讼和风险。

而对于世纪华通拟收购盛大游戏股权，宋清辉则表示世纪华通即使拿到了大部分股权，由于盛大游戏私有化成本太高，价值和意义都不大，存在较高的风险性，况且盛大游戏回归A股充满不确定性。