距杭州西湖及吴山风景区仅2公里的西湖国贸大厦即将迎来新主人，这一曾烂尾多年终建成的楼盘，将被地产富豪吕建明揽入怀中，用来修建一座民营医院。

最近，通策医疗（600763.SH）公告称，公司拟向吕建明、阿里巴巴原CEO陆兆禧等5名特定对象，合计发行不超过4705.88万股，募集不超过14亿元资金，用于以承债方式收购西湖国贸大厦等项目。

因为陆兆禧的“阿里系”身份，此次定增颇为外界关注。时代周报记者发现，吕建明与陆兆禧二人同在两家公司“潜伏”。

现年52岁的吕建明，是杭州本土地产商，早年开发了多个知名楼盘。2004年，吕建明因收购“德隆系”上市公司ST中燕（通策医疗前身），在资本市场声名鹊起。

在挥去“德隆系”崩塌的历史阴影后，主营业务虚位多时的ST中燕，引入了口腔医疗业务。ST中燕彼时成为国内唯一口腔医疗服务类上市公司。

时至今日，通策医疗的主营业务依旧为口腔医疗业务，这一行业因市场准入门槛低，可复制性强，近来成为资本猎头投资的热门对象，竞争颇为激烈。

吕建明期冀通过此次定增计划，开设一家集妇科肿瘤、孕产及生殖医疗服务为主的医院，让上市公司的产业多元化，以改变主营收入长期依赖口腔业务的风险，而这将是一个漫长的过程。

“建设一个民营医院需要最少6年时间的沉淀，前3年基本亏本，中间3年勉强收支平衡。”国家卫计委公共政策专家委员会专家朱士俊表示。

时代周报记者就通策医疗此次定增，西湖国贸大厦在项目债务、法律纠纷等方面是否已调查摸底清楚，以及医院投资回报周期的详细情况等，向通策医疗董秘发去采访函予以求证，然截至发稿，未获回复。

收购负债资产

在50亿元定增计划流产后，2016年末，吕建明通过实际掌控的通策医疗再次抛出了新一轮的定增预案，拟募资14亿元转型妇科、孕产及生殖领域。

2016年12月30日晚间，通策医疗公告称，公司拟向吕建明、陆兆禧、财通证券资管通策医疗1号定向资产管理计划、诸暨通策成长一号股权投资合伙企业（有限合伙）、北京泰生鸿明投资中心（有限合伙）共5名特定对象，合计发行不超过4705.88万股，发行价格为29.75元/股，募集资金总额不超过14亿元。公司股票于2017年1月3日复牌。

在浙江本土拥有广泛资源的吕建明，织就了一层“关系网”，此次非公开发行由这些意向投资人参与认购，这其中就包括目前互联网医疗领域风头强劲的“阿里系”。

根据此次非公开发行预案，发行对象中，公司实际控制人吕建明拟认购8.05亿元；公司关联方诸暨通策拟认购2.37亿元、通策1号资管计划拟认购5834万元；陆兆禧拟认购1亿元；泰生鸿明拟认购2亿元。

据公开资料，陆兆禧早在去年即已从阿里巴巴荣退。这位马云的搭档，于1999年进入阿里巴巴，历任阿里集团副总裁兼任支付宝总裁、阿里集团CEO。2015年5月至2016年9月1日为阿里董事局副主席。

时代周报记者发现，陆兆禧与吕建明同在两家公司中“潜伏”，在其中持股，分别为杭州健禧投资管理有限公司（注册资本1000万元）和诸暨健禧资产管理合伙企业（有限合伙）（注册资本1亿元）

根据公告，募集资金扣除发行费用后，计划全部用于投建“浙江存济妇女儿童医院”（以下简称“存济妇儿医院”），拟投建医院是一家以妇科肿瘤、孕产及生殖相关医疗服务为特色的综合医院。

据了解，上述存济妇儿医院，作为实施医院建设项目的主体公司，注册资本5亿元，法定代表人为吕建明，公司类型为有限责任公司（法人独资）。

据通策医疗介绍，存济妇儿医院总投资为17.20亿元，分别是购置固定设备、以承债方式收购西湖国贸大厦、西湖国贸大厦装修和铺底流动资金。

时代周报记者发现，吕建明以承债方式收购西湖国贸大厦，是此次定增募投项目的重点，通策医疗准备向其投入13.46亿元募集资金。

据了解，西湖国贸大厦目前的物业由一家名为杭州瑞弘思创投资有限公司（以下简称“瑞弘思创”）的企业持有，该公司为仅持有西湖国贸大厦产权的特殊目的公司，目前其股东欠款及银行负余额合计13.15亿元。

工商资料显示，瑞弘思创注册资本为5000万元，股东分别为杭州轻联投资有限公司（以下简称“杭州轻联”，出资 2750万元，持股55%），以及杭州二轻房地产开发有限公司（以下简称“二轻地产”，出资2250万元，持股45%）。

截至目前，轻联投资、二轻房产已公开转让各自持有的瑞弘思创的全部股权。存济妇儿医院颇为“幸运”，作为唯一意向受让方，于2017年1月3日与轻联投资签署了受让55%瑞弘思创股权的协议。而在二轻地产公开挂牌转让45%瑞弘思创股权后，存济妇儿医院收到《竞买资格确认通知书》。

摆脱主营单一局面

公开资料显示，通策医疗前身中燕纺织，系经北京市人民政府京政发〔1995〕121号文批准，由北京中燕实业集团公司联合其他五家股东发起设立的股份有限公司。经历多次股权转让，杭州宝群实业集团有限公司（以下简称“宝群实业”）成为第一大股东，吕建明成为实际控制人。

吕建明2006年向上市公司注入口腔医疗业务作为新主业，经过近10年耕耘，通策医疗的主业依然是口腔医疗业务，这占到公司主营收入的绝大多数。2016年半年报显示，其营收为3.79亿元，比2015年同期增长10.65%；实现归属母公司净利润7237.37万元，同比增长6.60%。

报告期内，通策医疗营收来源主要为口腔医疗服务和辅助生殖服务，其中口腔医疗服务收入为3.75亿元，占据总营收的比例高达98.94%；辅助生殖服务收入为326.05万元，占比较少。

口腔行业因其市场化程度高和复制能力强，被视为社会资本办医的热门领域，已成资本厮杀的蓝海，未来相当长的一段时间内，口腔科等专科医疗行业在消费升级、宽松政策的支持下，将成为医疗服务行业中的优势行业。

据时代周报记者不完全梳理，目前有包括大众口腔（832387.OC）、拜瑞口腔（838025.OC）、华美牙科（833269.OC）、可恩口腔（830938.OC）和家鸿口腔（834566.OC），以及主营齿科材料的沪鸽口腔（832202.OC）等新三板企业，以及港股现代牙科（03600.HK）。

吕建明试图通过此次定增，改变通策医疗的主营业务结构，“基于公司对妇科肿瘤行业、孕产及健康生殖行业发展前景的持续看好，公司拟在相关领域进行战略性布局。”

据《中国卫生和计划生育统计年鉴》数据显示，妇科肿瘤的发病率逐年提高，已成为危害我国女性健康的越来越需要关注的因素。中国2015年妇产（科）医院总收入为 216.18 亿元，较2014年185.57亿元同比增长16.50%；我国2015年肿瘤医院总收入达到545.58亿元，较2014年484.81亿元同比增长12.53%。妇产科及肿瘤相关医疗服务具有较大的产业规模且保持较快增长。

另外，因二孩政策而新增的育龄妇女生育中，有近50%是由35岁及以上的高龄产妇贡献的，这一比例远高于不受政策影响的高龄产妇比例。该年龄段的自然受孕率较低，往往需要借助健康生殖相关医疗服务，市场容量巨大。

“目前高端的妇产医院、儿科连锁品牌都是有人投资的，民营在这块做得比较多，这一行业对服务的要求比较高，在所有临床科室当中，它属于技术水平并不是特别高的领域。”高特佳投资集团执行合伙人王海蛟在接受时代周报记者采访时表示。

根据通策医疗预案，此次非公开发行拟投资建设一家以妇科肿瘤、孕产及生殖相关医疗服务为特色的综合医院。按照规划项目建设期为1年，项目税后内部收益率为10.01%，投资回收期约8年。

“妇科领域的发病率近年来有上升趋势，特别是子宫肌瘤等，一般良性肿瘤的市场比较大，受众人群很多，恶性肿瘤则要建立专业的技术，还是有一定挑战。”王海蛟告诉时代周报记者。

对此，通策医疗亦表示担忧，目前上市公司主要收入来源为口腔医疗服务收入，有少量的健康生殖业务，而存济妇儿医院建成后主要对外提供妇科肿瘤、孕产和健康生殖相关的医疗服务，虽然同属医疗服务行业，但所属细分子行业不同，诊疗的流程、医护人员的配备都有所差异。

“尽管公司前期对项目进行了充分论证，但该论证是基于目前的技术发展水平、国家产业政策、行业政策等条件所作出的投资决策，在实际运营过程中，上述因素存在发生变化的可能，则可能造成募投项目效益不达预期的风险。”通策医疗称。