油脂油料

1．近期 USDA 重要数据公布时间

2．行业新闻

1）国家粮油信息中心 1 月 7 日消息：2016/17 年度，年度国内豆粕供需结余量预计为 24万吨。年度大豆供需缺口预计 195 万吨。年度国内豆油供需结余预计为 58 万吨。

点评：大豆供应有缺口，豆粕供应相对偏紧，利多豆粕。

2) 路透社华盛顿 1 月 6 日消息：美国农业部将于周四发布 1 月份供需报告。路透社对分析师们的调查显示，这份报告可能显示 2016 年美国大豆产量为 43.74 亿蒲式耳，略高于美国农业部 12 月份预测的 43.61 亿蒲式耳。分析师的预测范围为 43.06 亿到 44.2 亿蒲式耳。分析师平均预计 2016/17 年度美国大豆期末库存为 4.73 亿蒲式耳，低于美国农业部 12 月份预测的 4.8 亿蒲式耳。分析师的预测范围为 4.07 亿到 5.15 亿蒲式耳。

点评：分析师预期产量偏空，库存偏多，总体而言，中性偏空。

3．现货和库存：豆粕库存继续回升，豆粕和菜粕的现货价格持稳。豆油、棕榈油、菜油现货价格小幅下跌，豆油库存小幅增加，成交较为一般；菜油成交清淡；棕榈油库存小幅回落，成交清淡。

注：豆粕和棕榈油采用港口库存数据，豆油采用商业库存数据，菜粕采用进口菜籽港口库存数据，菜油采用 12 月预估库存数据，库存数据均为周度数据，现货价格采用全国均价。

4．利润：美豆压榨利润维持高位，菜粕压榨利润稳定。豆油、棕油、菜油进口利润微幅回落。

注：油料品种（豆粕和菜粕）的利润数据采用的是压榨利润，油脂品种（豆油、菜油和棕榈油）的利润数据采用的是进口利润，利润增减显示的是利润绝对值的变化。

5．持有收益率：油料中豆粕和菜粕持有收益率均有所回落；油脂中豆油、棕榈油、菜油持有收益率小幅回升。

6．小结

1）豆粕：国内豆粕库存回升，南美阿根廷气候成为主要扰动因素，影响大豆种植情况，限制期价跌幅。豆粕处于驱动向下，估值中性区间，近期将处于震荡偏弱格局。

2）菜粕：下游菜粕需求情况偏弱。菜粕处于驱动向下，估值中性阶段，近期维持偏弱格局。

3）豆油：豆油需求处于旺季尾端，库存下降速率较缓，驱动中性偏强，估值中性偏低区间。短期市场氛围对其价格影响较大，近期震荡偏弱运行。

4）棕榈油：棕榈油国内库存低位回升缓慢，驱动处于偏强区间，进口利润从历史高位回落转负，基差收益率低位维持，估值处于中性偏强区间。短期震荡运行。

5）菜籽油：菜油库存随拍卖而减少，驱动由弱转平过程中，基差及进口利润估值偏高阶段。短期菜油处于震荡回落阶段。

7．推荐策略