近期，沪胶主力1705合约在18000元/吨附近持续振荡。形态上看，从前期20000元/吨高点回落后，隐约有头部之势，但昨日日线走出一根大阳。那么，后期沪胶完成头部后继续下探，还是在大阳线之后开始新一波涨势呢？

具体来看，截至1月9日收盘，沪胶总持仓量为354256手，较1月3日收盘的316878手上升37378手，增幅达11.8%。最近5天平均成交量为537081手，较前一个5天均值554814手下降17733手。可以看到，虽然在近期的振荡行情下，成交量有所下滑，但持仓资金流入明显。笔者认为，或在一定程度上说明市场资金已经开始为下一波行情提前布局。

随着总持仓量上升，存量资金也进一步增长。截至1月9日，沪胶资金存量为80.77亿元，较1月3日收盘的69.93亿元增加10.84亿元，资金净流入达15.5%。目前存量资金规模处于过去一年偏高水平，但仍明显低于最近两个月峰值，未来有进一步增加的空间。

从主力席位持仓情况来看，截至1月9日收盘，前20名多头席位的持仓量为76770手，前20名空头席位的持仓量为85604手，净持仓量为-8834手。虽然目前空头席位持仓依然占优，但从前20名席位净持仓量的变化趋势来看，净空持仓量有所下滑，已经接近2016年第四季度以来的最低水平，这或许反映了市场情绪继续由空向多转换。

从注册仓单量上看，截至1月9日，沪胶期货库存为242940吨，较1月3日235270吨增加了7670吨，增幅不大，并且主要对应1月合约交割，对5月合约的影响相对有限。

基于以上分析，笔者认为，沪胶经历了回落调整后，近期资金持续流入，并且主力席位空头力量减弱，后期不排除进一步上探的可能。