美银美林(BofA Merrill)周二(1月10日)撰文基于特朗普和德拉基的政策差异就欧元后市走向进行分析。内容如下：

背景：特朗普VS德拉基

自美国大选以来，美元的强势令欧元/美元走低。不过，相比G10货币中的其他非美货币，欧元并没有走弱，特别是兑日元实际上表现强势。市场对于美国财政刺激政策的强烈预期以及美联储在12月利率决议上对点阵图的上修对美元构成支撑。美国经济数据持续改善，但欧元区经济数据也意外上行。欧洲央行在12月利率决议上削减了每个月QE的购买规模，这点令市场感到满意。但一次性削减也令投资者意识到欧银在削减宽松方向上仍受限。欧元后市取决于特朗普是否能够实施大规模的财政刺激政策，以及市场何时会开始对欧银结束QE开始进行定价。对冲基金在做空欧元，但是根据我们观察到的资金流数据，实体资金并没有，这意味着仓位风险总体平衡。

预期：U型行情

欧元/美元2016年的收盘价比我们的空头目标还低。我们现在预期欧元/美元2017年中会看向1.02水平。而这一预期在上半年有下行的可能，特别是如果美国财政刺激规模很大的话。不过，对冲基金的美元多头仓位过多，如果一季度美国经济数据令人失望，则可能会造成多头离场。欧洲央行今年年底或许将进一步缩减QE，我们认为欧元/美元今年下半年会走高，年末会重回1.05水平。

欧元/美元预期表

(欧元/美元预期表 来源：美银美林、FX168财经网)

风险：有很多

我们上述预期所面临的风险有很多。比如，如果美国一季度经济表现可能因季节性因素以及国会难以通过财政刺激政策而表现不佳，这会导致美元走低，并支撑欧元。市场也可能会定价欧洲央行较早削减宽松。不过，法国大选以及可能提前的意大利大选会使欧元区仍面临不利的尾部风险。在今年下半年，有关谁将替代耶伦的问题将会是美国方面的头条，有令欧元/美元进一步走低的可能。

北京时间1月10日10:24，欧元/美元报1.0582/85。