昨日一开盘，黑色系便维持高位运行，随后震荡走高，尾盘更是集体涨停。连续两日的拉涨使黑色系再现“王者”风范。截至收盘，铁矿石期货上涨8%，焦炭、焦煤期货分别上涨8.98%和7.82%，螺纹钢、热卷也不甘落后，分别上涨6.99%和7%。突然拉起的两根大阳会使黑色系重回升势还是继续宽幅震荡？对此，七禾网联系了信达期货的分析师韩飞为广大投资者解读铁矿石以及黑色系整体走势。

七禾网1、从前期657元/吨高点回落后，铁矿隐约有头部之势。在震荡两周后，昨日铁矿石突然拉涨6%，今日又再度封涨停。那么，铁矿连续飙涨的原因是什么？

韩飞：从盘面的表现来看，铁矿跟随螺纹的趋势较为明显，上一波高点的回落亦是在螺纹的引领下走出的。进入12月中下旬以后，随着终端需求的明显萎缩，螺纹盘面下行明显，RB1705合约回调至2850一线、铁矿也回调至530-540一线。截至上周末，螺纹期现价差超过-300，偏大位置，铁矿期现价差也达到了-120，静态来看做多已经有较高的安全边际。在煤焦成本没有大幅松动下，一是螺纹底部存阶段性支撑，二是铁矿的高低品味结构性短缺问题仍在，短时期现价差有修复需求。消息面，在中钢协2017年理事会上发改委副主任表示2017年6月30日前全部清除地条钢，这无疑利好远月盘面，螺、矿远月连续两日拉升，期现价差迅速上演修复行情。

七禾网2、年关将至，资金面相对偏紧，铁矿石大幅反弹难度是否会比较大？年前高波动还会继续吗？投资者如何操作为宜？

韩飞：从铁矿单个品种的供需结构来看，目前外矿发货平稳，钢厂补库库存可用天数已到达安全位。支撑现货仍然表现较强的因素来源于结构性短缺，这一波上涨更多的是来自资金和情绪面的推动。期现价差修复后，铁矿石的波动幅度仍然要看螺纹的表现，螺纹上涨至期现平水位置，要考虑是否有套保盘的介入。个人认为，到春节前，终端需求季节性淡季累加供给端有较强的复产动力，年前螺纹现货仍缺乏大幅上行的动力。从补库角度来看，当前现货3200，几乎是去年的翻倍，补库成本加大，年底资金紧张情形下，较难出现很强劲的补库动作。本轮螺纹反弹至平水位置后，除非供给端有继续利好，否则节前上行仍存一定阻力。预计节前铁矿仍将跟随螺纹保持宽幅震荡态势，趋势性行情或在春节后下游复苏才真正体现，节前不建议投资者大仓位操作，可轻仓跟随反弹趋势，设好止损，轻松过年。

七禾网3、不少投资者都看好2017年商品市场的行情，就您看来，黑色系或许会有怎样的表现？依据的逻辑是什么？

韩飞：对于2017年的行情，我们认为商品的基本面大概率会继续朝向好的一面发展，主要的逻辑是供给侧改革政策体系已成型，后期受需求不会大幅下塌及供给侧改革继续驱动影响下，逢低买的策略依然具有较大的想象空间。2017年黑色走势的不确定性则在于供给侧改革推进力度的轻重急缓，以及当前高位震荡的煤焦成本是否会继续下移。整体上，供给侧继续延续下，我们认为焦煤1000-1300一线存坚强的支撑，钢材仍存成本支撑，去产能力度决定螺纹的高点表现，铁矿亦会跟随螺纹走势出现涨跌起伏。