梅泰诺(300038)

事件：

公司发布公告预计2016年度归属于上市公司股东的净利润盈利1.07亿元-1.24亿元，同比增长90%-120%。

评论：

1.主营业绩大幅增长。

具体看，非经贡献2691万元，主要受益旗下工程子公司军通资产处置所获的投资收益。旗下DSP子公司日月同行超额完成业绩对赌，传统通信业务受运营商投资周期影响，包括金之路的网优业务和原有铁塔业务基本持平。铁塔运营稳步推进，已有超过1000个租赁塔资源，去年因海外并购导致推进未加快，预计今年开始会加大力度，备战5G大周期的到来。

2.BBHI并购已过会，大幅增厚业绩，低估值优势明显。

预计BBHI今年业绩6600-6800万美金，合4.5亿以上，超额完成对赌10%。考虑汇率波动，2016年备考业绩5.5-6亿左右。目前增发摊薄后175亿市值，2016年30倍PE，2017年不考虑协同，仅存量业务7.5-8亿利润，22倍左右PE。

3.后续看点不断，继续强烈推荐：

BBHI的新技术Head bidding的推出，国内SSP团队的组建及和大媒体主、大互联网公司的合作落地。继续“强烈推荐-A”，第一目标价62.4元。

风险提示：并购整合风险、批文延迟发放导致配套融资进度低于预期、国内SSP业务落地低于预期、传统业务恶性价格战。