近期，沪胶从20500元/吨回调到17000元/吨一线，幅度为17%，为去年7月以来回调幅度最大，此次调整可以归结为基差修复行情。受去年12月泰国抛储其30多万吨老胶库存影响，国内外现货市场价格出现滞涨，期现价差一度拉大。而随着春节临近轮胎厂开工率难以维持，短期消费尚不能支持沪胶价格继续上冲。人民币突然升值也使进口量大的大宗商品价格回落，但17000元/吨一线又受到混合胶现货价格的有力支撑，短期封住下行空间企稳反弹。

天气炒作发酵

自上周开始，泰国南部受季风影响连降暴雨，使得南部一些地区发生洪灾，目前灾情已经蔓延到泰南地区9个府、68个县。洪灾的形成或许比连续的降雨影响更为重大，不仅胶农因此耽误了割胶进度，而且要担忧一旦洪水不能及时退去，胶树或将受损，影响会更深远。因此，泰国的洪水触发了1月9日期货盘面的价格反弹，盘中一度上涨1000点。

最近合成胶在丁二烯的带动下，价格一路上涨。从上周末开始，丁二烯报价连续大幅上调，甚至不少商家封盘，市场货源显得十分紧张。丁二烯紧张主要是乙烯生产路线原料的变更所致，丁二烯传统为石脑油裂解乙烯副产。而预计2017年起，全球每年有更多的乙烯产能或以煤化工或乙烷为路线，不副产丁二烯，或将致丁二烯长期紧缺。同时，2017年上半年因大型合成橡胶及原料丁二烯生产企业年度集中检修，供应的局部萎缩将使得合成胶价格继续冲高。合成胶的坚挺，对于天胶全年的价格都有强支撑。

轮胎厂成本上升

天胶跟合成胶价格上涨，使得下游轮胎厂成本持续上升。去年以来，轮胎厂已经开始了几次的上调价格行动，本周又有企业相继上调轮胎出厂价。另外，随着目前天胶跟合成胶价格的不断拉大，国内小型轮胎企业已经开始调整配方，增加天然橡胶的使用量，后期或会有更多的轮胎厂加入到调整配方的行列，该行为将直接增加天然橡胶的用量。

上半年行情值得期待

5月之前依然是多头值得期待的黄金期，届时全球供应处于季节性的萎缩期，而消费或还能维持，尤其是国内的重卡销售还会有比较抢眼的表现，短期供应偏紧的格局将会支持天胶价格再上一个台阶。基于目前价格已经回调到位，建议投资者多头参与。关注的风险点是天气好转，短期供应抑制得到释放，以及下游消费出现大幅下挫。