周三A股振荡下行，尾盘报收于3136.75点，下跌0.79%，两市成交小幅缩量至4045.62亿元。盘面看，仅有钢铁和国防军工行业板块微幅上涨，其余板块全线下跌，跌幅最大的行业为石油石化，板块热点持续性较差。上证50指数跌幅最小为0.52%。标的资产方面，上证50ETF放量下跌，尾盘报收于2.303，跌幅0.43%，成交量大幅增至180.4万手。

期权市场成交大幅放量。全日累计成交416300张期权合约，较上一交易日增加122946张。其中，认购期权成交219266张，较上一交易日增加31.35%，认沽期权成交197034张，较上一交易日增加55.85%。日成交量PCR增至0.899，上一交易日为0.757，市场情绪偏空。持仓方面，上证50ETF期权总持仓量小幅增至1430208张，增加19691张，移仓换月后持仓量稳步走高。期权成交量最大的合约为1月2.30，多空双方在2.30一线存在较大分歧。

期权波动率方面，标的资产历史波动率小幅下降，30日历史波动率微幅降至12.97%。隐含波动率日内表现相对平稳，其中认购期权隐含波动率小幅抬升，而认沽期权隐含波动率持续下行，导致认购与认沽期权隐含波动率差异进一步缩小。平值期权方面，50ETF购1月2.30期权的隐含波动率为12.18%，50ETF沽1月2.30期权的隐含波动率为13.25%。

因标的资产上证50ETF价格尾盘跳水，认购期权价格全线下跌，认沽期权价格全线上涨。1月平值认购合约“50ETF购1月2.30”收盘报0.0255，下跌16.67%；1月平值认沽合约“50ETF沽1月2.30”收盘报0.0219，上涨12.31%。特别值得注意的是，浅虚值认沽期权50ETF沽1月2.35的价格涨幅最大，表明2.35一线的压力较大。

综合来看，期权市场成交变动显示市场情绪短期偏空，权利金对期权投资者的吸引力下降，期权隐含波动率低位徘徊。50ETF市场的放量下跌，考验10日均线的支撑力度，方向性选择上偏空。期权策略方面，为稳妥起见，短期期权策略宜转向防风险为主，建议构建熊市垂直价差策略。