高盛在2016年9月份给花旗集团当头一棒，下调花旗评级至“中性”后，花旗立即反击。

花旗分析师Keith Horowitz在给客户的一份说明中，将高盛估值从已经不佳的“持有”下调至罕见的“卖出”评级。

他表示，这主要是因为高盛还需要额外40亿美元，方能使全年收入超过其所预估的323亿美元，达到其合理估值下应有的净资产收益率（ROE）。

虽然我们预计高盛未来的交易收入会有所上升，但路径相对不确定，目前差距相对较大。

高盛预计将在1月18日公布财报。因而对于花旗而言是时候反击了。

自10月初以来，特朗普胜利的可能性与日俱增，而高盛的股价也已经上涨了55％。

股票市场参与者一致认为，特朗普的胜利将对高盛产生重大利好。高盛的股票价格因而被不断推升。成为所谓“特朗普交易”的大赢家之一。

到目前为止，高盛的前高管云集在特朗普新内阁中。所以押注其股票可能是一个明智的选择。

但“特朗普交易”行情已经维持相当的一段时间，最近一直在降温。因此，根据分析师的看法，拥有高盛股票的风险报酬关系，以这种价格而言，已经不乐观了。

此前，花旗的 Horowitz 还将联信银行（Comerica）下调为“卖出”。虽然自10月初以来，该银行的股价上涨43％，比一年前上涨128％。但他维持了对富国银行和美国银行的“买入”评级。

自10月初以来，一直是银行股一直欣欣向荣：KBW银行指数（BKX）在这三个月中飙升32％.

特朗普的胜利确实发挥了作用，特别是他关于放松银行监管的承诺。而这恰好与美联储希望加息的时间重叠。

这将使银行能够在短期内赚更多的钱，特别是若收益率曲线变陡峭，长期债务利率将更高，这将提高银行的贷款利润。但这种陡峭的收益率曲线，未来也可能给银行带来很大的问题。

但是花旗降级高盛还有更多其他原因吗？

今年9月，高盛决定调降花旗的评级，从“买入”下调至“中性”。分析师Richard Ramsden在给客户的一份说明中指出，花旗可能无法达到盈利目标。

尽管有像信用卡这样的高回报业务，但如果宏观环境没有改善，我们不认为存在意义的改变。

对许多银行分析师来说，“持有”与 “卖出”评级很接近。根据《华尔街日报》，高盛和花旗的评级如下。

高盛的Ramsden为2016年9月对花旗的降级进行了说明了理由，他对ROE也有同样的担忧。认为“更高回报的业务和费用支出的控制，不足以使ROE最终达到10％的目标“。

以牙还牙？这种情况其实之前就有过。

在金融危机期间，银行彼此相互看跌，彼此之间相互降级，来回拉锯。

不过即使这样，也要花很长时间才会达到卖出评级，通常是在股票已经暴跌之后很久。他们也算是说对了，虽然晚了。

所以如今花旗的提前预警，可能是也算是银行中的一股“清流”。

然而，尽管降级到“卖出”是相当负面的消息，高盛股票却在短暂的下跌后立即回调，收盘仅仅微跌0.07％。