新年开局，整个华北地区都笼罩在浓浓的雾霾之中，犹如2017年的市场形势，远景不清近景不明。中医言道，号准脉象开良方。在此，笔者对影响2017年小麦市场“脉象”的因素予以梳理，以供参考。

经济形势预期乐观

随着2016年中央经济工作会议的召开，2017年我国的经济发展方向以及主基调已经基本确定。多数专家、学者对于2017年的经济形势预期乐观。总体而言，2017年我国经济或将保持平稳运行的态势，但下行压力仍然较大，GDP增速或徘徊在6.5%上下。基础设施建设将继续担当重任，消费和出口的增速会有所放缓。

产业发展环境利好

近两年的面粉市场应该用沉淀形容更为贴切，在“麦强面弱”格局下的强势竞争中，淘汰、洗牌、转型，市场的资源重新分配整合。大浪淘沙过后，中大型加工企业的竞争力越来越强，而小型企业生存环境逐渐被压缩。

政策氛围保持不变

2016作为玉米市场化改革的元年，经历了阵痛期的同时也在摸着石头过河。小麦作为口粮品种，其商品属性决定了它在经济及政治层面的战略意义。国家提出，“十三五”期间要继续执行并完善稻谷、小麦最低收购价政策，改革将向着更加市场化的方向进行。初步想法是增强政策的灵活性和弹性，合理调整最低收购价水平。从释放出的信号来看，2017年小麦市场政策氛围不会改变，且托市底价继续持平，为2017年的小麦市场定下稳定基调。值得注意的是，进入9月份以后，市场对2018年小麦政策走向的预期，将牵制四季度行情走向。

生产形势存在变数

翻开2016年麦市成绩单：总产量1.2885亿吨，终结了“十二连增”的历史伟绩，产质双降给下半年的小麦价格带来了极大利好。据农业部统计，2016年冬小麦播种面积较上年稳中略减，但优质专用小麦面积增加，占比达到79%。目前，华北大部、黄淮东部、西北地区东部、新疆等地冬小麦已越冬，其中河北南部小麦越冬期较常年偏晚10-15天，山东偏晚6-10天;其余麦区小麦仍处于分蘖期。当前来看，冬麦长势良好，一、二类苗比例为98%。

目前对2017年产量定性为时尚早，但可以确定的是在经济、产业及政策环境相对稳定的格局下，生产形势特别是新麦品质，成为影响2017年麦市的最大变数。

供需结构不平衡

目前国家小麦库存充足，虽然整体供需格局较为宽松，但区域分布不平衡;华北地区的供求缺口，使得近两年“河北价格”逐步取代“郑州价格”，成为小麦现货市场的新风向标。预计2017年，小麦区域性、结构性矛盾仍将存在，跨区域采购成为常态，尤其是以“南粮北运”、“中粮西运”为代表的粮食跨省调运数量日趋庞大，这将增大小麦市场流通压力和市场波动风险。

饲用替代无优势

近两年，由于国内玉米价格不断下跌，而小麦价格相对坚挺，这使得小麦作为饲料原料替代玉米的数量不断减少，河北、山东以及河南等地“零”替代的状态持续了一年多。

2016年是我国玉米市场化定价的第一年，玉米价格回归市场之后，受到供应过剩的影响，价格低迷下跌。而小麦价格自下半年以来持续上行，导致二者之间的比价大幅拉开。从当前小麦及玉米的市场预期来看，2017年二者价差仍在可替代范围外，小麦的饲用消费不占价格优势。

国内外价差将持高位

2016年全球小麦供给充裕使得国际麦价走势承压明显，内外价差持续扩大。我国进口小麦数量同比增加，且由于国内小麦市场优质粮源量少价高，并且同品质国产麦比配额外进口麦高出100-200元/吨，小麦配额外进口出现利润。

荷兰合作银行预计2017/18年度全球小麦产量为7.27亿吨，比五年平均水平高出2%。由于全球小麦再度丰收，加上出口供应大幅增加，因而供应将会继续令麦价承压下行，即使美国小麦产量将是五年来首次低于20亿蒲式耳。在此格局下，预计2017年国内外小麦价差仍将保持高位水平，进口价格优势明显。

整体看来，预计2017年上半年小麦价格整体呈现高开稳走态势，华北地区的供求缺口决定其价格波动的方向。新麦上市后，供给弹性的变化、政策收购节奏以及来年的政策导向将牵引市场画出新的价格弧线。