股指：股指上涨还需蓄势

1、股指期货行情

1月12日，三大期指小幅低开，上午以震荡为主，午后震荡走低，最终录得不小跌幅。主力IF1701合约收3300.00 ，下跌28.60 点（0.86%），成交量为8714手，持仓量为24971手；主力IH1701合约2290.80 ，下跌10.80 点（0.47%），成交量为4039手，持仓量为15610手；主力IC1701合约收6238.40 ，下跌72.20 点（1.14%），成交量6221手，持仓17079手。IF总成交量为11328手，总成持仓量为42724手，成交持仓比为0.27 ；IH总成交量为5822手，总成持仓量为28215手，成交持仓比为0.21 ；IC总成交量为8333手，总成持仓量为34821手，成交持仓比为0.24。

2、股指期货价差分析

股指期货当月合约的期现负价差缩窄。IF当月合约与沪深300指数的期现价差为-17.62，价差与现货价格比-0.53 %；IH主力与上证50指数的期现价差为-4.6，价差与现货价格比为-0.20 %； IC主力与中证500指数的期现价差为-34.5，价差与现货价格比为-0.55%。

3、主力持仓分析 

主力持仓方面，主力合约以减仓为主，主力多头减仓幅度小于主力空头，表现为净多。具体看，IF1701合约前二十大多头减仓824手，前二十大空头减仓902手，新增多单与新增空单之差为78手；IH1701合约前二十大多头手减仓683，前二十大空头手减仓595，新增多单与新增空单之差为-88手；IC1701合约前二十大多头减仓439手，前二十大空头减仓495手，新增多单与新增空单之差为56手。

结论及投资建议

欧美股指多数下跌，对股指影响利空；三大期指小幅低开，上午以震荡为主，午后震荡走低，最终录得不小跌幅，期现负价差缩窄，主力空头减产明显；周四股指再次向下调整，跌破二十均线，成交量明显萎缩，市场担忧情绪升温；12月社会融资规模增量16300亿元，预期13000亿元；12月新增人民币贷款10400亿元，预期6768亿元，相比前期增长主要体现在企业中长期贷款，居民中长期贷款比例下降，继续佐证经济企稳预期，但宏观经济层面利好基本反映在股指四季度的行情中，金融数据利好程度不大；流动性方面，央行周四净投放100亿元，连续四日净投放，隔夜Shibor结束连续两日上涨，7天Shibor转为上涨，中长期品种继续上扬，资金面依然较紧；近期股指下跌可能是资金面未明显改善情况下，扩容压力迅速增加导致，本周证监会核发了14家企业IPO批文，近似注册制下的发行速度，短期的抽血作用不可小觑；目前股市在IPO扩容情况下，混改、国改板块获利回吐压力较大，且1月仍存在一定的解禁压力，年前投资意愿下降，股指缺乏上涨动力，但基本面并未出现较大利空，股指难以出现较大程度下跌，中长期慢牛中的抵抗式调整是短期运行主线。