2017年1月13日宏源棉花早评：报告利空，郑棉考验15000

资讯要点：

1. 棉纱方面，本周下游织厂以及贸易商备货情绪有所上升，纺企出货加快，询价增加，主要表现在环纺普梳常规纱方面，但由于纺企现库存水平低位，部分已经处于供不应求状态，故C32S以及C40S价格近日多有100-200元/吨的上涨。现南通市场走货加快，价格上升，剑杆用C40S带票价格至23300-23500元/吨，较低23000元/吨，喷气品质价格涨至24200元/吨左右。其余目前品种涨价尚不明显。

2. 昨日整体成交气氛一般，主要因为印度棉价持续攀升，棉纱报价均有上涨，A级喷气C32S已经涨至2.72-2.75美元/千克，还价难度增大，部分前期有订货的贸易商都不太愿意继续订货。越南方面，由于近期成交较好价格也比较坚挺，且大多厂家二月船期已经售空或者接近售空，年前也基本不太可能出现跌价。

现货报价：

1. 中国棉花价格指数:全国229棉花价格16119（+3）元/吨，328棉价格15781（+11）元/吨，527棉价格14855（+12）元/吨；137长绒棉价格指数21450(-100)元/吨，236长绒棉价格指数20000（-100）元/吨；棉花均价15788（+5）元/吨，棉粕均价2966(-2)元/吨，棉籽均价3040(0)元/吨，三级棉油均价6770(0)元/吨。

2. 3128B标准级别棉花报价：河北312                                                8B报价15838（+10），4128B报价15285（+30）；山东3128B报价15665（0），4128B报价15205（0）；江苏3128B报价15875（0），4128B报价15265（0）。

3. 库存情况：

a) 纯棉纱：纺企棉花库存：30.2（+0.2）天；纺企棉纱库存：20.7（0）天；织厂棉纱库存：12（0）天；全棉坯布库存：24.5（0）天；

b) 涤纶短纤：涤短工厂库存6（0）天；纯涤纱成品库存6.4（0）天；涤纱厂原料库存：23（0）天；

c) 粘胶短纤：粘短工厂库存6.5（0）天；人棉纱原料库存:24（+1）天；人棉纱成品库存：10.8（-0.2）；人棉布库存天数：18.5（0）；

d) 中国纱线库存指数15.3（0），中国坯布库存指数为22.8（0）。

4. 纯棉纱厂负荷54.8%（0%），涤短负荷84.2%（+0.4%），粘短负荷87%（0%）,人棉纱厂负荷73.5%（0%）;纯涤纱负荷69%（0%），全棉坯布厂负荷62.6%（-0.9%），人棉布负荷约61.6%（0%）.

盘面分析：

1. 棉花主力合约收于15315，下跌 0.52%；1709合约收于15600，下跌0.41%；ICE期棉主力合约收盘73.14美分，下跌0.07%。

2. 内外价差：

3128B级棉花指数与M级进口棉花均价差为1018（12）；国内C32S与印度C32S现货价差-200(-50)，国内与印度JC32S内外价差600（-20），国内C21S与巴基斯坦内外价差535（0）。

3. 品种价差：

纯棉纱C32S与人棉纱R30S价差约1650（0)，保持不变。

小结：

ICE棉花期货周四下跌逾1%，触及一周低点，此前美国农业部(USDA)上调2016/17作物年度棉花产量和库存预估。根据农业部全球供需报告，全球和美国当前作物年度的棉花库存预估高于12月时的预估，印度，墨西哥和土耳其等国的消费下降，大部分被中国消费上升所抵销。　

昨晚郑棉震荡走低，市场在美棉变化不大下，难以有表现，并且有周四月度报告公布之前，多空双方比较谨慎。但仍可以看出，多头减仓意愿较强，近2日难以突破15500之上，不断累积获利盘让价格承压。

1月份报告利空的因素较多，但对中国的需求有所调升，也在市场预期之中，因此对于郑棉的压力会较小，15000整数关口的支撑将会比较强。预计国内的还将会是震荡行情，14600仍是1月份低点的观点不变。操作上，如果15000不能被跌破，则空单减仓离场。