油脂油料

1．近期 USDA 重要数据公布时间

2．行业新闻

1）美国农业部 1 月 13 日消息：1 月月度供需报告中调低美豆产量至 43.07 亿蒲，上月值为 43.61 亿蒲，预期值为 43.8 亿蒲；出口值与上月相同，仍为 20.5 亿蒲；期末库存值则调低至 4.2 亿蒲，上月值 4.8 亿蒲，预期值为 4.74 亿蒲。

点评：美国农业部意外调低美豆产量，其他数据未动，令结转库存略低于预期，报告中性偏多。

3．现货和库存：菜粕库存有所回落，豆粕和菜粕的现货价格持稳，多数油厂未报价。豆油、棕榈油、菜油现货价格小幅上涨，豆油库存持平，成交较为一般；菜油成交清淡；棕榈油库存稳定，成交清淡。

注：豆粕和棕榈油采用港口库存数据，豆油采用商业库存数据，菜粕采用进口菜籽港口库存数据，菜油采用 12 月预估库存数据，库存数据均为周度数据，现货价格采用全国均价。

4．利润：美豆压榨利润维持高位，菜粕压榨利润稳定。豆油、棕油、菜油进口价格上涨，而利润回落。

注：油料品种（豆粕和菜粕）的利润数据采用的是压榨利润，油脂品种（豆油、菜油和棕榈油）的利润数据采用的是进口利润，利润增减显示的是利润绝对值的变化。

5．持有收益率：油料中豆粕持有收益率继续回升，菜粕持有收益率则小幅回落；油脂中豆油、棕榈油、菜油持有收益率小幅回落。

6．小结

1）豆粕：美国农业部意外调低美豆产量，其他数据未动，令期末库存略低于预期，本月月度供需报告中性偏多。豆粕处于驱动中性，估值中性区间，近期将处于震荡格局。

2）菜粕：下游菜粕需求情况偏弱，库存有所减少，近期走势跟随豆粕。菜粕处于驱动中性，估值中性阶段，近期维持震荡格局。

3）豆油：豆油备货需求处于旺季尾端，库存下降速率缓慢，驱动中性偏强；进口利润回落以及基差收益率下跌，估值中性偏低区间。短期市场氛围对其价格影响较大，近期震荡反弹运行。

4）棕榈油：棕榈油国内库存低位回升缓慢，驱动处于偏强区间，进口利润从历史高位回落转负，基差收益率低位维持，估值处于中性偏强区间。短期震荡偏强运行。

5）菜籽油：菜油库存随拍卖而减少，驱动由弱转平过程中，基差及进口利润估值接近估值中性区间。短期菜油处于震荡回落中反弹阶段。

7．推荐策略