铝

氧化铝近期处于复产状态，且由于煤价大幅下滑，山东等地区铝企生产成本下移，同时下游消费处于相对淡季，仅按需采购，预计铝价维持震荡格局。

短多

锌

国内锌矿山开始季节性减产，同时海外精矿供应短缺，部分冶炼厂开始停产。需求方面，环保督察升级影响镀锌厂开工率，下游需求有所减弱，预计锌价维持震荡格局。

短多

钢铁

钢材，供给端受环保影响，出现持续收缩，利润维持平稳；钢厂高炉开工率72.24%环比降2.07%，产能利用率80.35%降1.22%。需求端，地产新开工及基建投资下行，中长期需求走弱与季节性因素相叠加，钢材社会库存从同期最低水平连续七周回升，关注库存行为背后的市场逻辑变化；煤焦、矿石炉料库存回升，成本支撑走弱。近期钢铁行业去产能消息不断刺激市场，重新占据行业主导地位。多头思路对待，买5抛10持有

多头思路对待，买5抛10持有

铁矿石

钢材需求走弱，煤焦炉料库存回升，钢厂对高位矿的需求边际走弱；钢厂矿石库存可用天数回升至较高水平，疏港量大幅下降，港口进口矿库存持续回升；国产矿产量小增，库存继续下降；矿石基本面维持疲弱，但期价贴水较大。买5抛10持有。

买5抛10持有

焦炭

需求端，受环保限产影响，钢厂开工率再次走低，钢厂焦炭库存可用天数持续回升，钢厂补库放缓，多持观望态度，焦炭需求暂未有明显好转迹象；需求走弱的情况下，焦炭现货市场弱势下行，各地区焦炭价格普遍下调；供给端，炼焦利润小幅回落，但本周产能利用率因环保限产放松有所回升，焦企焦炭库存则出现小幅下降，或预示焦炭销售有好转迹象。原料端，焦煤价格稳中有升，承压焦化企业利润。整体而言，焦炭市场继续呈供需双弱的格局。短期期价震荡，焦炭05大幅贴水现货，春节后需求好转预期或提前兑现，多单滚动持有。

多单滚动持有

焦煤

需求端，环保限产使得钢厂、独立焦化厂开工下降，独立焦化企业和钢厂焦煤库存继续回升，钢厂焦化、独立焦化厂采购虽有放缓，但钢厂焦化仍有补库需求；供给端，年底部分煤矿安全检查、提前放假，对焦煤供给有一定影响。本周焦煤价格涨跌互现，目前焦煤未有明显供过于求的现象，预计下周焦煤市场震荡运行。市场分化，多空胶着，春节后需求好转预期或提前在盘面有所体现，多单滚动持有。

多单滚动持有

动力煤

需求端，本周气温偏高，北方地区环保限产使工厂开工下降，六大电厂电煤日耗量环比下降，采购稍有放缓；供给端，近期部分煤矿提前放假，供给或收到一定影响。北方港口库存环比小幅回升，煤炭价格持续走低的情况下，市场需求并未增强。煤炭产能增加，运力保障的情况下，电厂以采购长协煤为主，市场采购意愿较低。料动力煤市场窄幅震荡，跌势或放缓，动力煤日内偏多操作。

日内偏多操作

天胶

东南亚主产区处于高产期，不过整体原料收购价格高企，美金市场价格受到国内盘面影响宽幅震荡。国内产区进入停割期，现货价格有所抗跌，全乳胶、合成胶价差收敛至低位，现货价格存在一定支撑，关注后市现货资源。当前国内轮胎厂开工率维持稳定，下游工厂刚需短期稳定，由于出口订单较好，预计轮胎厂开工率短期稳定。中长期重卡销量有利多预期，基本面有一定支撑，泰国南部、马来西亚发生水灾严重阻碍割胶进度，建议逢低做多。

逢低做多

大豆/豆粕/菜粕

美国农业部1月供需报告下调2016/17年度美国大豆产量及库存预估，市场原本预计产量预估将被上调。同时下修全球2016/17年度大豆年末库存预估，调升巴西大豆产量及出口预估。另外，美国农业部季度库存报告显示，美国12月1日大豆库存高于上年的水准，但低于分析师预估。报告整体中性偏多。国内方面，大豆到港量庞大，开机率维持高位，国内豆粕菜粕库存开始回升，供应紧张局面逐步缓解，且下游需求放缓，总体成交清淡。

逢低短多

豆油/棕榈油/菜油

美国农业部1月报告整体中性偏。马来西亚12月棕榈油库存意外增加，出口放缓盖过产量下降的影响。但棕榈油主产区马来西亚、印尼库存仍低于历史同期，国内油脂库存也处于低位，将支撑油脂期价。

逢低短多

玉米/玉米淀粉

春节临近，玉米上量压力逐渐增强，运输物流紧张局面缓解，玉米整体供应仍较宽松，南北港口库存同步积累。下游需求放缓，节前备货陆续完成，玉米饲料消费将继续萎缩，深加工方面，雾霾天气使部分企业停产限产，下游深加工企业整体采购原料心态较为谨慎。整体来看，玉米需求清淡，供应仍较为宽松，预计延续偏弱震荡。

观望

白糖

近期受开榨进度加速、抛储以及配额外进口利润较佳因素影响，国内糖市价格偏弱。目前仍是开榨高峰期，新糖供应稳定，且工业库存高峰或提前。但新糖供应压力以及抛储压力被市场逐渐消化，利空作用逐步弱化。加上外盘上涨后，配额外进口利润下降，对国内糖价形成一定支撑。虽然郑糖仍无大幅上涨的动能，但触到区间底部后，或偏强震荡。操作上，郑糖5月合约上方压力位6900，暂观望。

郑糖5月合约上方压力位6900，暂观望

棉花

新棉加工接近尾声，今年新疆产量或超此前预估。基于春节预期，1月中旬纺厂将陆续停厂放假，需求将进一步下降，新疆运输也将陆续停止，供应减少，在此预期下,需求是否涌现将较为重要。加上接近年底多数纺企资金不宽裕，回款压力大，备货不及预期，仍然以随用随买为主。操作上，郑棉仍以震荡为主，建议暂观望。

观望

PTA

基本面看，油价偏强震荡，成本端PX保持偏强，而下游来看，织造负荷走弱，终端产销有所放缓，聚酯开工虽保持高位，但后期面临放假开工下调可能；从供需来看，PTA开工仍处高位，后面面临需求放缓，春节后PTA装置大量检修，工厂回购仓单积极。短期偏向随成本端调整，建议逢低做多，5340止损。

逢低做多，5340止损

LLDPE、PP

油价偏强整理，成本端支撑强。基本面来看，石化库存累积VS下游刚需，L、PP短期维持震荡判断，操作上建议，L1705、PP1705短线偏空操作。跨品种方面，买L1705抛PP1705头寸可继续持有，其逻辑暂未发生转变：1、PE下游地膜需求；2、PP新增产能压力更大。

L1705、PP1705短线偏空操作。跨品种方面，买L1705抛PP1705头寸继续持有

玻璃

现货市场互有调整，整体走势尚可。华南地区生产企业整体下调，主要是近期外埠玻璃流入量过多，造成本地生产企业产销情况有一定的压力。沙河地区薄板玻璃销售情况比较好。华东等地区市场销售情况也要好于上周。整体现货稳定，建议观望为主

观望为主

甲醇

在天气原因使得甲醇运输受阻的情况下，国内大部分地区处于回调状态，甲醇现货下跌明显。而外盘方面近期也出现一些回调，或无法对港口市场形成有力支撑。同时，国内部分甲醇制烯烃装置降负或停车，也对甲醇市场造成负面影响。不过近期周边品种上涨幅度较大，对甲醇有明显的带动作用。因此甲醇05暂观望。

甲醇05暂观望

股指

改革预期偏暖提振市场，但新股加速发行不利市场估值，期指震荡。

震荡

国债

12月金融数据大幅超预期，企业中长期贷款较上月大幅增加，居民中长期贷款小幅回落，央行继续引导金融去杠杆，期债震荡。仅供参考

震荡