投资要点

事件:公司发布公告,签署储能电站基金相关战略合作协议,并中标中国移动数据中心储能及备用电项目。其中储能电站基金首期规模暂定50 亿元,公司出资20%;中标项目总容量为121.7MWh,公司将以“投资+运营”模式实施。

事件点评:公司推出了“投资+运营”的储能系统商业化模式从2016 年进入加速拓展期,本次成立储能电站基金将作为投资方,投资于公司的储能电站建设有助于加速公司储能电站商用项目的市场拓展,推动公司商用储能电站迅速发展;中标中国移动数据中心储能及备用电项目,是公司创新性的将储能的“投资+运营”模式应用于大型数据中心机房,能够将传统数据中心机房的单向消耗电能转变为储能+备电服务系统,实现机房的节能减排且产生经济效益,降低数据中心的运营成本。

铅炭电池+储能优势明显:公司的铅炭电池储能度电成本降低至0.5 元,80%DOD循环寿命可达3000 次,充电时间1 小时且有高安全性、低温性能好等特点,相比于传统电池极具优势。低成本高性能的铅炭电池技术使得公司在储能、动力电源等诸多业务领域均将获得极强的竞争力。公司依托铅炭电池的技术、成本优势,能做到不依靠补贴而盈利,与国网电科院合作的多个示范项目进展顺利公司牵头制订储能标准,并在行业内率先提出“投资+运营”模式,构建云平台管理分布式能源网络发展能源互联网,引领储能行业发展的新方向。

锂电发展带来业绩快速增长:公司业绩预告2016 年归母净利润同比增加60%-90%,主要增速来源于华铂再生并表及锂离子电池业务发展迅速。2016年6 月公司启动2.3GWh 锂离子电池技改项目,完成后将拥有3.5GWh 的锂电池总产能,三元锂电池产能将达1.6GWh,在国家继续推进新能源汽车发展的背景下,公司业绩有望继续保持高增速。

盈利预测与投资建议:预计2016-2018 年EPS 分别为0.45 元、0.64 元、0.79元,对应动态PE 分别为46 倍、32 倍和26 倍。公司积构建设新能源汽车动力锂电池生产线,并借助铅炭电池的技术优势、成本优势,迎来新能源汽车领域和储能领域的飞速增长,我们看好公司的布局和前景,维持“买入”评级。

风险提示:公司扩建产能或不顺利的风险,国家或大幅减少阶梯电价的风险。