腾讯“证券研究院”特约 吴幼珉 香港著名财经评论员

时下人们多议“黑天鹅”，唯天鹅自然不一定都是黑的。白天鹅，黑天鹅，能跳芭蕾的就是好“天鹅”。同样，一则消息，两则消息，三则消息，能推高股价的诚当就是好消息。

从特朗普及其团队近日面对传媒所披露的信息和一些活动，诸如与马云等的会面来看，我国与美国间的贸易摩擦仍将持续，但两国眼下爆发贸易战的可能性或许已经降低。

根据传媒报道，两国企业可能会构建新的、有别于过去模式的增值链，其生产线会配置在美国一些就业情况比较差的州份，销售和售后服务等则放在我国或其他亚太国家或地区，厂家与顾客间则会通过我国等的电子营运商来连接的。

在那个模型中，美国政府会对其国内企业减税，估计我国也可能在一段时期内降低通过我国电子经销商进口的一些美国商品关税。由于那能增加美国工人的就业机会和工资，特朗普政府则可能暂时搁置提高我国输美商品的关税，我国及其企业对美国的出口因而得以维持，我国对美的贸易顺差却可能缩小。

如此一来，我国与美国贸易战的机会降低。之所以说降低而不是说贸易战就不会发生是由于那个模型的可行性是需要由实践来检验的，假如美国商品的竞争力不行，那个方案也是行不通的，两国间的贸易战还是可能发生。在这个问题上，不应说我国是被动方；我国现在是中美贸易的顺差方，维持两国间的贸易渠道对双方有利，我国所得到利益更不少。

虽然两国间的贸易摩擦仍会持续，那方案却替代了足以摧毁股市信心的消息，使得投资者在短期内安了心。目前，美国道琼斯指数在20000点前的高位持续横行；那横行已经接近一个月，虽然道指的相对强弱指数已经回落，20天保利加通道却收窄，显示美国接踵而来的可能是一场变局。

暂时，港股无重大的坏消息。恒生指数1月11日收22935点，抵近20天保利加通道的上限。估计恒指在短期内有回吐压力，春节前后却仍可试高位；但亦不宜太过乐观，因为来年包括利率和人民币汇率等不明朗因素尚多。

同样，中美贸易战若暂时不开打一定有利稳定A股走势和我国经济。惟近日指数回落反映A股仍是上落市，未被冲喜的原因是后市的突破关键仍是股市的资金流向。