股指窄幅震荡为主

观点：消息面上，央行：1月13日，为保持银行体系流动性合理充裕，结合近期MLF到期情况， 人民银行对21家金融机构开展MLF操作共3055亿元，其中6个月1230亿元、1年期1825亿元，利 率与上期持平，分别为2.85%、3.0%。商务部：2016年全国实际使用外资金额8132.2亿元人民 币，同比增长4.1%。国资委：2016年中央企业累计实现营业收入23.4万亿元，同比增长2.6%； 实现利润总额12326.7亿元，同比增长0.5%，盈利央企达到96家。央行：自2017年4月17日起， 支付机构应将客户备付金按照一定比例交存至指定机构专用存款账户，该账户暂不计付利息。

市场方面，由于春节临近，市场对春节之后的行情分歧较大，导致节前市场交易活跃度不够， 同时创业板等高估值股票持续下跌使得市场缺乏明确的赚钱效应，所以市场整体波动不大。但 随着大宗商品价格的不断上行，对相关蓝筹股有积极影响，所以市场依然是蓝筹股强，中小盘 股弱的格局，所以股指短期仍以震荡反弹为主。

交易策略方面，可继续持仓IF合约多单，IH1703合约支撑位2270，阻力位2300，可考虑高抛低吸。

铜强势震荡

中国铜12月份进口49万吨，环比增加30%，印尼自由港铜精矿出口受限，导致铜再次走强。上周末国内铜库存变化不大，国际铜库存减少，注销仓单减少。市场仍然在去年房地产带动消费转好的余波中，预计上半年消费都保持。铜仍然保持去年上涨后的震荡，交易上看，暂时缺乏再次创新高的可能，，建议不要追买，上周末持仓增加至51万手，价格有回落至46000附近建议适当买进，否则春节前少动多看。今天观望。

金银震荡持稳 短线外强内弱

【外盘、消息】上周五晚，国际金银期价以震荡为主。COMEX金报收于1199.9，日线小阳反弹形态维持，但60日均线仍未突破。上周周K线报收中阳，周均线及MACD下行收口，短线反弹形态维持，支撑1180，压力1210；COMEX银报收于16.855，日线收下影小阳呈横盘震荡态势，60日均线尚未突破。上周周K线报收小阳，仍在下行通道中，技术上仍属反弹性质，支撑16.5，压力17.0、17.3。

消息面：美国1月密歇根大学消费者信心指数初值98.1，预期98.5，2016年12月份终值为98.2。美国11月商业库存环比0.7%，创2015年6月份以来最大升幅，预期0.6%，前值-0.1%。美国12月零售销售环比0.6%，预期0.7%，前值0.2%。美国12月PPI环比0.3%，预期0.3%，前值0.4%。美国12月PPI同比1.6%，创2014年9月以来新高，预期1.6%，前值1.3%。

【基金持仓】最新的黄金ETF持仓807.96吨，较上日增加0.37%；白银ETF持仓量10524.06吨，较上日持平。CFTC公布的截止1月10日当周，黄金非商业净多头寸109482张，较前一周增加13.39%；白银非商业净多头寸64601张，较前一周增加5.40%。

【期货走势】上周五晚内盘方面，沪金、沪银期价震荡中小幅回落。沪金日线表现为震荡调整，5、10日均线及MACD上行开口收窄，反弹弱化但未完全走坏，60日均线未突破前暂看不到进一步的反弹空间；沪银日线受压60日均线，期价重心略有回落，5、10日均线走平，MACD红柱缩短，短线反弹弱化。基本面上，美国上周五公布经济数据与预期相比有好有坏，美元及道指维持调整势头。CFTC公布的金银非商业净多持仓略有回升，黄金ETF也小幅增加，基金持仓下滑势头暂停。另外，市场对中国和印度需求旺季的预期仍然存在，这对金银价短线仍构成一定支撑，反弹形态尚且未坏。但中期来看，美联储2017年加息三次的预期未变，全球主要经济体经济数据维持向好态势，市场风险偏好降低，这对于金银仍构成不利因素。因此对于金银的反弹仍保持谨慎，同时注意外强内弱的短线差异。AU1706支撑270，压力273；AG1706支撑4070，压力4170。

【操作策略】金中期宽幅震荡，短线反弹受压，1706参考270-273区间短线交易；银阶段调整未扭转，短线反弹弱化，1706未有效站稳60日均线之前，参考4070-4170区间短线交易。

钢材矿石偏强震荡

周五晚外盘原油、CRB指数收跌、伦铜收涨，大宗商品反弹走势；美元指数收跌，震荡测试通道下缘。钢材现货平稳，港口铁矿石630，涨10；唐山钢坯2880，跌10；上海螺纹3180，持平。上周末（截至1月6日）主要城市钢材社会库存环比升3.71%，持续8周上升，同比上升17.31%；螺纹社会库存502.31万吨，环比上升4.82%，同比上升39.49%。社会库存持续回升，消费处入季节性淡季，终端需求持弱。春节临近，本周将是现货市场成交的最后一周，成交也会趋淡，市场会陆续关门，现货价格也会趋于有价无市。上周铁矿石价格上涨，近日钢厂备货采购意愿有所提高，对铁矿石价格有提振。清除地条钢、拆除中频炉的消息预计近期在现货逐渐失去指引后仍是期货市场资金炒作点。黑色系短线震荡盘整后，短线预计维持偏强震荡走势。操作上，矿石螺纹波段低多轻持；短线交易日内为主。

乐观情绪重燃 泰国洪灾减产刺激 胶期价突破有效。

上周，受到国内今年基建继续巨额投入消息提振，工业品之前被房地产悲观情绪压制后，上周市场情绪急速反转，资金在工业品上卷土重来，大量资金再度涌入工业品，工业品整体重回强势。胶主要得益于市场整体看涨氛围再起，资金炒作情绪大幅提升，泰国洪灾减产只是一个导火索，或者是加速期价重新走强的一个重要炒作题材，而真正让资金敢于高位扩仓，主动推高期价的主要动力，还是对需求预期再度强化的结果。胶上周期价已经突破之前高点，本身处在季节性强势的时间段，加上市场看涨情绪被重新激发，期价易涨难跌的格局，在春节前都难改变，节后是否存能持续走高，一定要看消费数据，需求端是否能延续强劲增长势头，是期价能否走强重要条件，目前暂时由需求信心提振主导。只是需要注意的短期上涨过快过，现货跟进速度不及期市，期现价差拉大后，期价会在高位出现巨幅波动，谨慎追涨。操作上，趋势多单继续持有；5月20500一线成为突破后的强支撑区域，期价若有回撤测试次支撑机会，新多可跟进，短线止损放大致跌破20000。

PP基本面压力提升

【现货市场】T30S出厂价：中石油——华北8800、华东8750-8900、华南9100、西南8950、西北8600-8700、东北8800；中石化——华北8750-9050、华东8700-8800、华南8900。煤化工竞拍情况：神华榆林挂卖量1594.425吨、成交1537吨，神华包头挂卖量1353吨、全部成交，神华宁煤挂卖量700吨，成交600吨，神华新疆挂卖量926.475吨，成交886.475吨。

【期货走势】1705前20持仓：多头135,499（-7,200），空头144,132（-2,625），多头上攻意向仍不强。PP日线触及MA20，周线接近MA5，且9000整数关有压力。交易所注册仓单10,759手，本周交割后市场供应料有一定增加。PP1705-PP1709价差121（+15），L1705-PP1705价差1224（+141）。

【今日涨跌】震荡

【操作策略】短期供应或提升，下游已有工厂开始放假、目前来看备货需求难有大幅放量，基本面趋向宽松。操作上8500以下多单继续持有、止盈9000。

郑醇持稳整理

【现货】：陕西2300，川渝2700，两湖2700，河南2700，内蒙2300，苏州2950，宁波3030，山东2600，华南2940，东北2700.CFR中国332美元/吨.

【盘面】据卓创了解，国内甲醇整体装置开工负荷为66.38%，环比上涨1.70%；西北地区的开工72.84%，环比未发生变化。煤（甲醇）制烯烃装置平均开工率在80.9%，较上周提升3.87个百分点。沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存积极走高至67.69万吨，整体沿海地区甲醇整体可流通货源下降至13.50万吨附近。盘面甲醇继续围绕区间下沿整理，从最新的数据上看，下游负荷提升，期价维持小幅贴水，现货继续调降情绪并不强，整体持稳为主。在预期上，我们仍然对新建烯烃的投产需求支撑报有期望，甲醇价格重心上移后继续给予持稳趋上展望。

【操作建议】：郑醇进入2600-3000震荡区间；短多保护上提至2750.

玻璃淡季背景犹显抗跌

【现货】：交割厂库5mm白玻价格参考：河北安全1304，河北德金1232，河北迎新1312，滕州金晶1520，湖北亿钧1480，武汉长利1500.

【盘面】据卓创了解，国内浮法玻璃市场稳中偏弱，华北多数厂价格小幅走低，其他区域暂稳运行。江西萍乡浮法玻璃厂650吨白玻二线今日已停止投料。据了解，该生产线或于明年7月恢复生产。云南云翔玻璃有限公司700吨浮法玻璃生产线计划2月份点火。临近春节，市场需求进入淡季，价格走势多以稳为主，变化不大。总的来看，若排除短线扰动，则当前仍是可以再次参与布局中线多单的区域，我们基于玻璃的独立抗跌背景，仍较看好后市的上方空间，只是要多保持些耐心。

【操作建议】：震荡上行预期不改，多单再次考虑逢低进场，围绕1250逢低布局多单。

郑煤整理状态

【现货】：港口5500大卡指导价格参考：秦皇岛港山西优混590-600元/吨，京唐港590-600元/吨。秦皇岛港实际成交价：595-605元/吨（来源：卓创）

【盘面】：秦皇岛港口库存1.12日667万吨（1.11日669.5万吨）：截至1月13日，沿海六大电厂平均库存量为995.9万吨，平均日耗68.5万吨，可用天数14.5天。环渤海五港（新增黄骅港）煤炭库存量由2026.9万吨回落至1770.4万吨，环比下跌256.5万吨，跌幅12.65%。由国家发改委与中国煤炭工业协会、中国电力企业联合会、中国钢铁工业协会3大行业协会联合发布的一份关于煤价的“备忘录”正式在社会透露。备忘录主要强调了价格波动的预警机制，意在对价格大幅波动后的有效应对，预计仍会以调控工作日等手段报备生产。就短期盘面来看，预计期价将多围绕长协价格535波动，目前下游电厂库存持续下降，若后期电厂集中补库且上游库存未有提升保障，那当前期价则仍存震荡攀升空间。

【操作建议】由于对后市报有持稳预期，试多保护上提至515-520。

焦煤焦炭上涨

【现货市场】现货市场，数据方面， 海关总署发布最新数据显示，2016年，我国累计进口煤炭25551万吨，同比增加5145万吨，增长25.2%；总金额141.5亿美元，同比增长16.8%。12月份，我国进口煤炭2684万吨，进口额22.1亿美元。2016年，我国共出口煤炭878万吨，同比增加344万吨，增长64.4%；总金额6.98亿美元，同比增长39.8%。12月份出口煤炭76万吨，出口金额0.87亿美元。价格方面，唐山焦炭市场价乱，二级（CSR55）承兑到厂价1910-1980元/吨，内蒙资源1800-1850元/吨，优质（CSR60）1970-2030元/吨；山西焦炭市场维弱，太原一级焦承兑出厂价1900-1920元/吨。综合来看，供给紧张状况有所缓解，但短期低库存问题对现货存在支撑，近期关于安全生产方面的政策利于煤炭价格坚挺，但下游价格疲软，焦炭价格受打压。

【期货走势】限产调整改善供给，但低库存问题难以迅速解决，安全生产方面政策利于多头，下游疲软打压焦炭价格，煤强炭弱。

【今日涨跌】上涨

【操作策略】焦煤焦炭，上移动止损单，跟随行情。焦炭1705，支撑1650。焦煤1705，支撑1230。

油脂僵持过程 多单继续以静制动

隔夜美盘延续分化，油弱粕强。市场评论为周四上涨后有后续买盘介入。美豆+0.38%，豆油-1.27%，豆粕+1.61%

而从美农1月的报告看，中国和美国的主要数据均没有变化，但巴西大豆产量提高。基本面改善不足。

美国生物燃料：美国环保署（EPA）将2017年生物柴油掺和标准从2016年的19亿加仑上调至20亿加仑，2018年上调至21亿加仑。将总再生燃油掺和量从2016年的181.1亿加仑，上调至2017年192.8亿加仑，+6%

今日油脂维持温和整理的走势，中轴对应，5月 豆油6950，棕榈油6280，菜籽油7150。日内震荡幅度40点，自行短线交易。

从前面我们划定的的增持区间：OI1705触及对应于7440-7520区间是多单再次介入的区间。此一点已经触发，我们目前持多，以静制动。

经过节前资金持续离场后，市场将进入新的波动过程，而国储菜籽油成交价延续走低，相对僵持。我们维持判定，仍持多，以静制动。

粕类延续美农报告偏多氛围

【外盘、消息】外盘受后续买盘和出口需求带动，美豆粕收333.5涨5.3涨幅1.61%。

【现货市场】现货方面，今日豆粕现货价格，山东日照3160元/吨涨80，天津3450元/吨，秦皇岛3220元/吨涨50，东莞3230元/吨涨50。菜粕现货报价，安徽2510-2530元/吨，江苏连云港2520-2540元/吨，湖北宜昌地区2480-2500元/吨，营口2600元/吨涨50，成都2350-2400元/吨。

【期货走势】夜盘两粕微涨，1705豆粕增仓0.4万，1705菜粕减仓0.92万

【操作策略】USDA报告数据偏多，美豆延续偏多氛围。两粕期价站上60日均线，压力位转换为短期支撑位，1705豆粕上看2900-2950区间，1705菜粕上看2400-2450区间。

棉花外盘保持强势 多单以静制动

隔夜美国棉花小幅回落，-0.21%，市场评论为反应美农月度报告的利空因素。

1月美农报告要点为：全球库存提高9万包。主要来自于美国和中国的产量提高，其中美国总产提高至855万包，期末库存提高20万包，至500万包。中国产量提高100万包。

中棉方面，3128B报15789+8。

国储棉抛售在9月30日结束，最终本次储备棉出库成交264.83万吨，其中国产棉成交235.22万吨，进口棉成交29.61万吨。整体成交情况良好。

2017年3月8日起，国储再次投放国储棉，其中重要的是连续三日成交率高于70%即增加每日投放量。

今日则以温和震荡为主，预期CF1705围绕15150一线，CF1709围绕15450一线震荡，震荡幅度100点，多单适当换手交易即可。多单持仓为1705合约。

同时，从标准级和低等价棉花的价差看，目前也处于低位，同样显示，棉花下行空间不足。

我们在12月27日给予多单再次进场增持的判定，介入价位为14750一线，目前看基本合理。 进一步要考虑向CF1709移仓，由于消费进入季节性削弱过程，整个交易时间将被迫拉长。

白糖震震荡荡

【外盘】ICE主力3月原糖期货收跌0.24美分，跌幅1.2%，报收每磅20.52美分，为四个交易日内首次下跌。因印度降关税暂时无望，国际糖价小幅回落下。周一为美国马丁·路德金纪念日假期，软商品市场休市一天，下周二重开交易。

【消息】1.巴西甘蔗糖业协会Unica周五在一份报告中称，巴西中南部地区在12月下半月仅生产了12.7万吨糖，远低于上半月生产的37.9万吨，因糖厂基本结束2016/17年度甘蔗压榨。中南部地区是巴西主要甘蔗种植带，该地区糖厂12月下半月压榨300万吨甘蔗，上半月甘蔗压榨量为722万吨。2.环保部发布《制糖工业污染防治技术政策》。

【期货走势】国内糖市基本面仍然较弱，节前资金面谨慎，但是在近期商品市场氛围偏多、产区传闻加价抢蔗，同时环保部发布《制糖工业污染防治技术政策》生产环节或受调控，等偏多消息刺激，郑糖继续在均线压力与支撑夹缝中震荡，待出方向。

【操作策略】短线操作为主。