政策预期叠加节前补库

相比国内股市尤其是中小板和创业板的满盘绿色，16日，国内商品期货市场整体飘红，黑色系商品领涨，其中铁矿石期货主力合约盘中一度触及涨停。

截至当日收盘，除棉花、鸡蛋、粳稻、铝、白糖、PTA期货主力合约微幅收跌外，其他商品期货主力合约均以红盘报收，其中铁矿石、焦炭期货主力合约涨幅均达7.22%，天然橡胶、焦煤、螺纹钢期货主力合约涨幅均超过5%，PP、甲醇、热卷、玻璃、LLDPE、动力煤、菜粕期货主力合约涨幅均超过2%。文华财经行情软件显示，当日，国内商品期货大多数品种呈资金流入状态。

与此形成鲜明对比的是，昨日，国内股市依旧弱势调整，特别是中小板和创业板，盘中一度重挫逾5%。

“本周一商品期货市场的整体上涨，可能与市场对2017年供给侧结构性改革的政策预期有一定关系。”光大期货研究所所长方建平对期货日报记者说。

“今年以来国内经济运行保持稳定，工业需求及产出平稳增长，对商品价格短期走势形成了支撑。另外，近日在进一步推进工业行业去产能的政策预期下，相关工业品价格也获得了支撑，特别是建材板块在房地产及基建需求保持稳定、去产能预期增强的双重利多影响下，表现较为强势。”一德研究院宏观经济分析师寇宁说。

寇宁同时认为，随着春节的临近，资金面呈现偏紧态势，股市将因此承压。

在豫新投资总经理陈建威看来，本周一商品期货市场的整体上涨，有部分商品期货价格修正的因素，也有投资者提前布局春节后行情的因素在内。

事实上，随着春节的临近，国内钢材现货市场需求明显不如以前，尽管近几日钢材现货价格小幅反弹，但基本处于“有价无市”状态。进口铁矿石价格则连续上涨，再度突破80美元/吨关口。

据期货日报记者了解，上周以来，随着国内建筑工地的陆续放假，钢材需求持续减弱，但现货市场价格依旧坚挺。上周，全国三级螺纹钢现货价格累计上涨36元/吨，热轧卷板价格累计上涨27元/吨。库存方面，上周，螺纹钢社会库存连增八周至502万吨，热轧卷板社会库存则连增三周，国内钢材社会库存已升至去年同期水平以上。

“当前，国内钢厂的煤、焦库存补充较为充分，焦煤库存’五连增’，升至588.5万吨，高于去年同期的539万吨；焦炭库存可用天数已升至10天的安全水平。另外，铁矿石库存可用天数也已回升至30.5天。”国投安信期货高级黑色分析师曹颖对记者说，贸易端对钢材的“冬储”和钢厂对原材料的补库，是当前煤、焦、钢、矿现货价格保持坚挺的重要因素之一。

曹颖认为，在这样的市场环境下，煤、焦、钢、矿现货价格依旧保持坚挺，使得期货与现货价格之间的基差短期偏离了合理水平，“近几日黑色系商品尤其是煤、焦、矿期货价格快速进行了基差修复”。

值得一提的是，天然橡胶期货价格昨日不仅突破了前期高点，而且还创出2013年4月中旬以来新高。“天胶期货价格突破前期高点主要是受供需基本面利多因素的推动。”一位分析人士说，泰国严重的洪水灾害是近期天胶价格上涨的主要诱因，“今年上半年，橡胶供应的紧张格局将在泰国洪水和丁二烯紧缺的影响下进一步加剧，天胶价格有望继续上涨”。

“鉴于之前的房地产调控政策存在一定的滞后性，虽然当前商品市场整体有基本面的支撑，但随着楼市调控效果的进一步显现，未来整个宏观经济运行会面临一定的压力，商品需求预计不会太乐观。”寇宁认为，在供给端继续收缩的背景下，部分上市公司效益回升会有一定的持续性，对股市后市也不应太过悲观。