市场分化明显 股指震荡反弹为主

观点：消息面上，习近平：在瑞士达沃斯表示，预计中国2016年GDP增6.7%，在主要经济体中依然是最高水平。李克强：近日对棚户区改造工作作出重要批示，要求今年新开工600万套棚改。国务院：将完善电信市场准入制度，开放民间资本进入基础电信领域。央行：去年12月末外汇占款余额21.9万亿元人民币，环比下降3178亿。商务部：2016年我国对外投资1701.1亿美元，同比增长44.1%。路透：两位消息人士周一透露，证监会主席刘士余上周六(1月14日)召集部分在京机构召开座谈会，听取市场人士对IPO、再融资、壳资源和新三板等问题的意见和建议。路透：据一接近监管层的人士透露，今年监管层可能会将再融资的规模控制在2016年规模的一半左右。市场方面，随着商品价格的回升，对相关蓝筹股有正面积极的影响，蓝筹股保持震荡上行格局，同时创业板经过短期杀跌之后，继续下跌的空间不大，所以股指整天有望震荡反弹。

交易策略方面，建议继续持仓IF1703合约多单，IH合约可继续保持2270-2300之间的高抛低吸。

铜强势震荡

美元走强，铜价回落，基本面市场没有特别的变化，全年中国全年进口铜495万吨，同比增加3%，市场继续期待中国需求不会变弱。去年上涨是由各种因素叠加，今年库存，消费，资金都中性，因此我们目前的判断还是在去年的价格范围内保持震荡，后期如果没有铜精矿紧张带来减产，那么价格难有大幅度上涨，因此不建议追买，继续观望，春节前原则上不建议参与，除非有极端的低价或者高价。

金强银略弱反弹维持 关注英脱欧方式

【外盘、消息】隔夜，COMEX金报收于1205.2，日线上破60日均线，反弹形态延续，支撑1190，压力1210、1225；COMEX银报收于16.855，日线小阴仍未突破60日均线，反弹受压但形态未坏。周线阶段下调有企稳特征，但未摆脱下行通道，支撑16.5，压力17.0、17.3。

消息面：英国央行行长卡尼称，英国脱欧对英镑和英国经济的影响在未来几年都“有一定程度上的不确定性”，将影响通胀水平。IMF将2017年、2018年美国经济增长预期上调至2.3%、2.5%；将2017年中国经济增长预期上调至6.5%。

【基金持仓】最新的黄金ETF持仓807.96吨，较上日持平；白银ETF持仓量10524.06吨，较上日持平。

【期货走势】昨晚内盘方面，沪金、沪银期价均窄幅震荡。沪金日线反弹维持，但受制于60日均线压力，反弹空间需要进一步的突破来打开；沪银日线仍在60日均线之下横盘，5、10日均线走平，MACD红柱缩短，短线反弹弱化但未完全走坏。基本面上，中期看，美联储2017年加息三次的预期未变，IMF上调中美经济增速预期，全球主要经济体经济预期乐观，市场风险偏好相对降低。短期看，美元维持调整势头，市场对中国和印度需求旺季预期乐观，基金持仓终于止住下滑并小幅回增，这对金银短线走势提供了支撑，技术上反弹形态得以维持。今晚英首相将宣布退欧方式，或对市场带来短线影响，操作上多加关注。AU1706支撑270，压力274.5；AG1706支撑4080，压力4170。

【操作策略】金中期宽幅震荡，短线反弹维持，1706轻仓持多；银阶段调整未扭转，短线反弹受压，1706关注60日均线附近表现，如有效突破可持多或跟多，反之参考4080-4170区间短线交易。

钢材矿石偏强震荡

周一晚外盘原油、CRB指数收涨、伦铜收跌，大宗商品震荡走势；美元指数收涨，震荡测试通道下缘。钢材现货上涨，港口铁矿石630，持平；唐山钢坯2920，涨40；上海螺纹3230，涨50。截至1月13日主要城市钢材社会库存环比升3.71%，持续8周上升，同比上升17.31%；螺纹社会库存502.31万吨，环比上升4.82%，同比上升39.49%。社会库存持续回升，消费处入季节性淡季，终端需求持弱。春节临近，本周将是现货市场成交的最后一周，成交也会趋淡，市场会陆续关门，现货价格也会趋于有价无市。雾霾天气又令武安、山西出台钢厂限产政策，尽管现货成交也进入节前状态，对现货价格仍形成利好。加上对地条钢清除、中频炉拆除节后螺纹等长材供应受影响的预期，期货市场资金炒作热情较高，趁机大势拉涨，短线炒作氛围预计维持，矿石螺纹维持偏强震荡走势。操作上，矿石螺纹波段多单持有；短线交易日内为主。

期市强势不改 胶现货观望氛围较浓 期价上涨节奏有所放缓

胶在周末加速上扬后，昨天，现货市场观望气氛明显增加，交易异常清淡，显然厂家对近期的快速上涨准备不足，现货市场是否跟进期货上涨节奏，需要再观察一阵才更明确。由于市场整体情绪逆转，资金近期追涨意愿强烈，导致期价上涨速度过快，若现货不能迅速跟进，短期期市上继续主动推高的资金就会大大降低，期价可能出现短暂回落。但在需求预期转强，泰国洪灾减产等诸多利好刺激下，技术上突破上扬有效，春节前强势格局很难打破。胶马上进入全球停割期，季节性强周期也支持期价保持强势。即使期价有可能出现回撤，回撤幅度也较难把握，不建议轻易参与空头阻击。操作上，依旧建议回撤寻找买点为主，5月支撑上移至20800附近，趋势多单继续持有；有回撤20800的机会，新多介入，短线止损点20400。

PP先看9300压力

【现货市场】T30S出厂价：中石油——华北8800、华东8800（+50）、华南9100、西南8950、西北8600-8700、东北8800；中石化——华北8750-9050、华东8700-8800、华南9050（+150）。煤化工竞拍情况：神华榆林挂卖量1500吨、全部成交，神华包头挂卖量1234吨、全部成交，神华宁煤挂卖量390吨，成交290吨，神华新疆挂卖量859吨，成交769吨。据卓创资讯，1月13日国内PP库存环比增加1.44%，其中石化企业库存平稳、港口库存激增19.15%、贸易企业库存微增1.32%。

【期货走势】1705前20持仓：多头144,942（+11,920），空头151,101（+7,824）。最近的13根日线排列形成了一个小的圆弧底，按照理论推算如果能突破9300则能将短期上限扩大至10200附近，预计在9300一线多空双方将发生激烈争夺。PP1705-PP1709价差137（+16），L1705-PP1705价差1071（-153），PP与甲醇依然保持高联动，LLDPE和甲醇的相关性相对PP偏弱。

【今日涨跌】震荡偏多

【操作策略】在黑色系影响下PP看多情绪提升，如能突破9300多单可继续持有，反之止盈。

郑醇延续区间整理

【现货】：陕西2300，川渝2700，两湖2700，河南2500，内蒙2300，苏州3040，宁波3150，山东2600，华南2940，东北2700.CFR中国332美元/吨.

【盘面】据卓创了解，供需面：上周主产区生产企业降价排库进展尚可，短时库存压力得以缓解，市场备货需求得到补充，供需面进入僵持。盘面甲醇再次震荡上行，其中不排除黑色系的提振作用，总体的中期震荡区间尚未打开，后面是否能继续维持强势则需要其他基本面的支持，比如原油或烯烃开工进程等。从最新的数据上看，下游负荷提升，期价维持小幅贴水，现货继续调降情绪并不强，整体持稳为主。在预期上，我们仍然对新建烯烃的投产需求支撑报有期望，甲醇价格重心上移后继续给予持稳趋上展望。

【操作建议】：郑醇进入2600-3000震荡区间；短多保护上提至2810.

玻璃短线关注板块氛围

【现货】：交割厂库5mm白玻价格参考：河北安全1304，河北德金1232，河北迎新1312，滕州金晶1520，湖北亿钧1480，武汉长利1500.

【盘面】据卓创了解，上周国内浮法玻璃市场稳中下滑，华北多数厂家价格小幅走低，华东少数厂出台年前优惠政策，华中及华南地区暂维稳价观望。江苏苏华达新材料有限公司600吨三线原产白玻，昨日投料改产F绿。盘中玻璃震荡趋稳上行，有板块氛围的带动，另外也有自身的抗跌因素，淡季背景下的库存低位小升，成本端的挺价支持，总之价格下幅空间较为有限。从目前的基差结构上看限制了玻璃的涨幅空间，短线节奏上则主要关注黑色系的扰动，不过就当前数据预期来看，我们仍对后市报有看好心态，中长线可以耐心持有。

【操作建议】：震荡上行预期不改，多单上提保护持有，1280参考。

郑煤基本面变化不大 库存下滑存支持

【现货】：港口5500大卡指导价格参考：秦皇岛港山西优混590-600元/吨，京唐港590-600元/吨。秦皇岛港实际成交价：595-605元/吨（来源：卓创）

【盘面】：秦皇岛港口库存1.13日652.5万吨（1.12日667万吨）：截至1月16日，沿海六大电厂平均库存量为985.5万吨，平均日耗68.6万吨，可用天数14.4天。基本面无大的变化，环渤海五港（新增黄骅港）煤炭库存量由2026.9万吨回落至1770.4万吨，环比下跌256.5万吨，跌幅12.65%。由国家发改委与中国煤炭工业协会、中国电力企业联合会、中国钢铁工业协会3大行业协会联合发布的一份关于煤价的“备忘录”正式在社会透露。备忘录主要强调了价格波动的预警机制，意在对价格大幅波动后的有效应对，预计仍会以调控工作日等手段报备生产。就短期盘面来看，预计期价将多围绕长协价格535波动，目前下游电厂库存持续下降，若后期电厂集中补库且上游库存未有提升保障，那当前期价则仍存震荡攀升空间。

【操作建议】由于对后市报有持稳预期，试多保护上提至520-525。

焦煤焦炭上涨

【现货市场】现货市场，政策方面，“三去一降一补”是山西省2017年的首要工作重点，这一年仍将实施减量置换、减量重组、提高单产、减人增效，关闭退出煤炭产能2000万吨左右。价格方面，唐山焦炭市场价乱，二级（CSR55）承兑到厂价1910-1980元/吨，内蒙资源1800-1850元/吨，优质（CSR60）1970-2030元/吨；山西焦炭市场维弱，太原一级焦承兑出厂价1900-1920元/吨。综合来看，供给紧张状况有所缓解，但短期低库存问题对现货存在支撑，近期关于安全生产方面的政策利于煤炭价格坚挺，但下游价格疲软，焦炭价格受打压。

【期货走势】限产调整改善供给，但低库存问题难以迅速解决，安全生产方面政策利于多头，下游疲软打压焦炭价格，煤强炭弱。

【今日涨跌】上涨

【操作策略】焦煤焦炭，上移动止损单，跟随行情。焦炭1705，支撑1650。焦煤1705，支撑1230。

油脂略有恢复 多单继续以静制动

隔夜美盘休市

而从美农1月的报告看，中国和美国的主要数据均没有变化，但巴西大豆产量提高。基本面改善不足。

美国生物燃料：美国环保署（EPA）将2017年生物柴油掺和标准从2016年的19亿加仑上调至20亿加仑，2018年上调至21亿加仑。将总再生燃油掺和量从2016年的181.1亿加仑，上调至2017年192.8亿加仑，+6%

今日油脂维持温和震荡的走势，中轴对应，5月 豆油7020，棕榈油6320，菜籽油7250。日内震荡幅度40点，自行短线交易。

从前面我们划定的的增持区间：OI1705触及对应于7440-7520区间是多单再次介入的区间。此一点已经触发，我们目前持多，以静制动。

经过节前资金持续离场后，市场将进入新的波动过程，而国储菜籽油成交价延续走低，相对僵持。我们维持判定，仍持多，以静制动。

粕类区间震荡 等待外盘指引

【外盘、消息】周一为美国马丁•路德金纪念日假期，CBOT市场休市一天，周二重开交易。

【现货市场】现货方面，今日豆粕现货价格，山东日照3160元/吨，天津3450元/吨，秦皇岛3220元/吨，东莞3230元/吨。菜粕现货报价，安徽2510-2530元/吨，江苏连云港2520-2540元/吨，湖北宜昌地区2480-2500元/吨，营口2600元/吨，成都2350元/吨。

【期货走势】夜盘两粕震荡，1705豆粕减仓3.2万，1705菜粕减仓0.9万

【操作策略】市场关注巴西物流和阿根廷天气。国内两粕进入目标区间。1705豆粕2900-2950，1705菜粕2400-2450。区间上沿或有压力，多单可注意换手。

棉花外盘休市 多单以静制动

隔夜美国棉花休市。

1月美农报告要点为：全球库存提高9万包。主要来自于美国和中国的产量提高，其中美国总产提高至855万包，期末库存提高20万包，至500万包。中国产量提高100万包。

中棉方面，3128B报15781-8。

国储棉抛售在9月30日结束，最终本次储备棉出库成交264.83万吨，其中国产棉成交235.22万吨，进口棉成交29.61万吨。整体成交情况良好。

2017年3月8日起，国储再次投放国储棉，其中重要的是连续三日成交率高于70%即增加每日投放量。

今日则以温和震荡为主，预期CF1705围绕15120一线，CF1709围绕15420一线震荡，震荡幅度100点，多单适当换手交易即可。多单持仓为1705合约。

同时，从标准级和低等价棉花的价差看，目前也处于低位，同样显示，棉花下行空间不足。

我们在12月27日给予多单再次进场增持的判定，介入价位为14750一线，目前看基本合理。 进一步要考虑向CF1709移仓，由于消费进入季节性削弱过程，整个交易时间将被迫拉长。

原糖休市 内盘继续震荡 待出方向

【外盘】周一为美国马丁·路德金纪念日假期，软商品市场休市一天，周二重开交易。

【消息】1.威尔逊船务机构数据显示，上周五巴西桑托斯港待装糖船数达8艘，较前一周的6艘（9个月来新低）增加2艘。这些货船预计装糖28.33万吨，较前一周（19.6万吨）提高44.5%。

【期货走势】国内传闻20日之前放储20万吨陈糖，糖市基本面仍然较弱，节前资金面谨慎，但是整体商品市场氛围偏多、产区阴雨持续，等偏多消息刺激，郑糖继续在均线压力与支撑夹缝中震荡，待出方向。

【操作策略】短线操作为主。

鸡蛋期价整体横盘

观点：目前春节备货周期已经到来，但现货库存正常偏多，鸡蛋节日需求表现平淡，其对价格提振作用比较有限。我们认为，在基本面偏弱的情况下，随着春节节日备货需求结束，短期内难有新的利多因素对期价形成提振作用，鸡蛋期价的反弹空间将继续受限而维持短线弱势格局。技术上看，近日鸡蛋1705合受3500关口压制回落，今日需重点关注3400关口对期价的支撑---若期价下破3400关口则其还有下跌的空间。 

操作建议：1705合约高位空单轻仓持有；若期价确认下破3380可继续短空。