第三部分油脂油料

1．近期 USDA 重要数据公布时间

2．现货和库存：豆粕价格上涨 30 元，菜粕的现货价格持稳，部分油厂未报价。豆油、棕榈油、菜油现货价格小幅上涨，豆油库存小幅增加，成交较为一般；菜油成交清淡；棕榈油库存大幅增加，成交清淡。

注：豆粕和棕榈油采用港口库存数据，豆油采用商业库存数据，菜粕采用进口菜籽港口库存数据，菜油采用 12 月预估库存数据，库存数据均为周度数据，现货价格采用全国均价。

3．利润：美豆压榨利润维持高位，菜粕压榨利润稳定。棕油进口利润回落、豆油、菜油进口利润上涨。

注：油料品种（豆粕和菜粕）的利润数据采用的是压榨利润，油脂品种（豆油、菜油和棕榈油）的利润数据采用的是进口利润，利润增减显示的是利润绝对值的变化。

4．持有收益率：油料中豆粕和菜粕持有收益率继续回升；油脂中豆油、棕榈油、菜油持有收益率上涨，菜油领涨。

5．小结

1）豆粕：美国农业部意外调低美豆产量，全球市场供应压力暂时缓解，后期南美天气成为新的关注点。豆粕处于驱动中性，估值中性区间，近期将维持震荡偏强走势。

2）菜粕：下游菜粕需求情况偏弱，库存有所减少，近期走势跟随豆粕。菜粕处于驱动中性，估值中性阶段，近期维持震荡偏强格局。

3）豆油：豆油备货需求已近结束，库存小幅上涨，驱动转为中性；进口利润回落以及基差收益率下跌，估值中性偏低区间。短期市场氛围对其价格影响较大，近期震荡反弹运行。

4）棕榈油：棕榈油国内库存低位回升，驱动从偏强区间回落，进口利润从历史高位回落转负，基差收益率低位维持，估值处于中性偏强区间。短期震荡反弹运行。

5）菜籽油：菜油库存随拍卖而减少，驱动由弱转平过程中，基差及进口利润估值接近估值中性区间。短期菜油处于震荡回落中反弹阶段。

7．推荐策略