【导读】微盘、微交易、二元期权这些概念逐渐通过互联网平台进入公众视野，他们打着“低投入、高回报、交易灵活”的幌子，以各种“发财致富”的实例吸引投资者，而实际上微盘、微交易风险重重，一旦发生纠纷投资者追偿起来非常困难。《天天315》特别专栏——《期货“打假”在行动》，邀请北京工商大学证券期货研究所所长胡俞越教授、证监会系统监管人员崔丽琨女士、一德期货有限公司首席风险官张凡先生为您揭开互联网“类期货”面纱。

据经济之声《天天315》报道，微盘、微交易、二元期权这些陌生的概念逐渐通过互联网，特别是移动互联网终端平台渗透进我们的视野。这些平台的交易标的通常与正规期货合约的基础产品是一致的，最常见的是贵金属、原油以及外汇。他们以“低投入、高回报、交易灵活”作为宣传重点，并辅以各种“发财致富”的实例吸引投资者。

经济之声：微盘、微交易、二元期权这些名词对于普通听众来说太过专业也太过陌生，它们之间有什么区别？

胡俞越：目前市面上主流的互联网“类期货”主要有三个名称——微盘、微交易和二元期权。从交易机制上看，微盘是在规模上更小、经过拆分的期货交易，实行模拟或变相的保证金制度，具有杠杆，其投资标的与正规期货合约的基础产品一致。

二元期权又称数字期权、固定收益期权。基于一种标的资产,在规定时间内（例如未来的一小时、一天、一周等）收盘价格是低于还是高于执行价格的结果，决定是否获得收益。前面提到的案例中提到的济南小伙参与的正是二元期权交易。

微交易是一种小额交易，是“固定收益”期权交易的一种，预测标的资产未来行情的走向，只需看涨或看跌的方向，无需考虑涨跌的幅度，在规定的时间内(1 分钟、5 分钟、 15 分钟等），根据收盘价格高于或低于入场价格的结果，来决定是否获得收益。

二元期权和微交易从交易机制上看是同一事物。如果投资者判断对了价格方向，则有可能获得投资金额65%-80%的收益，如果判断错方向则会失去全部投资。

微交易和云交易采用的是二元期权的模式，而微盘采用的还不是二元期权的模式。

经济之声：相较于普通的期货交易，这三种交易的风险大还是小？

张凡：首先，微盘、微交易以及二元期权用一个词定义就是类期货。它在宣传时往往宣传高收益，但在实际过程中。因为微盘、微交易有一些特点。第一，大多数微盘平台的保证金都是非常低的，也就是说，它的杠杆率非常高，而极高的杠杆率会成倍的放大投资者的风险波动。

第二，它们的交易时间都远远长于正规的期货或者期权的交易时间的，有的甚至打出“全天无休”、“ 24小时滚动交易”的旗号，这就人为的制造了一些风险敞口期。除此之外，很多微盘还规定不能持仓过夜，这些交易规则导致了微盘只能进行短线交易，不能长期持仓，这就是一个纯粹的投机平台。

第三点是最不合理的，微盘、微交易的手续费都很高。二元期权往往号称没有手续费，但是它的规则是判断方向，如果投资者判断正确，则有可能获得投资金额65%-80%的收益，如果判断错方向则会失去全部投资。

经济之声：监管部门会如何看待这样的交易现象？

崔丽琨：首先，“类期货”从来都不是一个法律概念，期货就是期货，任何形式模仿期货的都不是期货。因此这些微盘、微交易（二元期权）都不在期货法律概念的外延之内。依据《期货交易管理条例》第六条以及证监会《商品现货市场交易特别规定(试行)》之规定，目前我国对于期货、现货交平台采取的是“特许经营”，即需经过行政许可才能够设立。境内四大期货交易所是经国务院同意、证监会批准而设立的，上海黄金交易所是经过中国人民银行批准设立的。但是这些互联网类期货平台的设立并未经过任何行政审批程序，属于非法期货平台。

为什么微交易、二元期权的的风险比较大？首先，平台的投资主体和业务流程不够透明，缺乏内控和外部监督。根据我们的监管要求，正规的期货经营机构需要有严格的风控措施，而这些风控措施在微交易中基本是不存在的。

另外一方面就是资金的风险，在正规的期货、期权交易中，客户的保证金是由期货保证金监控中心统一监管，并由第三方银行进行存款。因此期货公司、期货交易所是不能挪用客户资金的。但是在微交易平台中，他们的客户资金基本上都是直接打到平台账户里，平台资金和客户之间没有防火墙，平台是可以支取客户资金。这就可能导致平台随时圈钱跑路的后果。

第三，平台存在“入金容易出金难”的问题。你往里转钱的时候一切都很正常，但是当你想往外出钱时，就会碰到各种障碍和问题。

第四，其价格机制也不是太透明，很容易被人为操纵。它的报价系统号称是连接境外正规交易所，实时导入行情，但是这些在技术上都是可以被篡改的。

最后，这样的平台一旦出现问题，投资者后续维权的困难很大，因为有些平台不在国内，所以投资者还是应该持有一个很谨慎的态度。

经济之声：针对这一现象，我们的监管层做出了哪些反应？

崔丽琨：前一段时间，证监会的官方网站上非法证券期货警示栏目明确表示，这些网络平台交易的二元期权，是从境外博彩业演变而来的，其交易对象为未来某段时间外汇、股票等品种的价格走势，交易双方为平台和投资者，交易价格与收益事先确定，其实质是创造风险供投资者进行投机，不具备规避价格风险、服务实体经济的功能，与证监会监管的期权以及金融衍生品交易有着本质的区别。其交易行为类似于赌博，目前已经有地方公安机关以涉嫌诈骗对二元期权网络平台进行立案查处。

经济之声：社会上还有哪些方面对此做出反应？

张凡：2016年11月16日，微信公众平台发布了《关于整治 “二元期权”类信息的公告》，公告引用了证监会关于二元期权风险警示中的内容，并表示“将对发布“二元期权”等违法、违规推广信息的公众号进行处理，并对包括但不限于未取得证券期货经营法定许可证件或牌照而发布、传播相关经营活动等信息内容进行清理，相关帐号做永久封禁处理。”

然而，仅仅微信平台作出这样的举动还是远远不够的，未来清理互联网“类期货”平台还是需要各级部门的协调统一。

经济之声：对于很多人而言，这些微盘、微交易、二元期权诱导性的广告十分有吸引力，也具有迷惑性。那么对于公众而言如何避免上当受骗呢？

胡俞越：中国经济已经从超高速增长的阶段进入次高速增长期，我们过去已经习惯了GDP的高速增长，同时也在一味的追求高收益、挣快钱，其实这一篇已经翻过去了，所以我们要调整心态。

另外，这些交易平台缺乏有效的监管。如果消费者遭受了巨大的损失，他们也不知道该向谁投诉以及投诉谁，因为这个交易平台可能是虚拟的，它的服务器可能在境外。目前这一类交易平台更具有赌博、博彩和赌场的性质，所以投资者们一定要擦亮眼睛。

第三，正规的交易市场是受到法律保护的，所以投资者应该更多的选择这样的交易平台和交易品种。但是目前流动性过剩是一个不争的事实，投资者确实找不到投资的出路，我们应该把资金引导到规范的交易市场上去，这一点也应当引起我们重视。

经济之声：除了互联网类期货外，我们还发现市面上现在还存在一种叫做“邮币卡”的产品，“邮币卡”和我们现在谈到的“类期货”有什么相似之处，又有什么不同点呢？

胡俞越：邮币卡市场在这两年也挺火爆的，邮币卡实际上主要是指邮票、纪念币和电话卡。其中纪念币和电话卡占的比例很小，主要是炒邮票。

我们国内有集邮市场，这个市场也属于一个小众市场，原先属于集邮爱好者，但是后来也有投资者、邮票商加入到这个市场中来。尽管如此，它还是属于一个小众市场。这两年邮币卡突然兴起之后，它变成了一个大众投资市场，类似于微盘交易和微交易。它的产生与2011年国发38号文要求清理整顿各类交易场所有关。

邮币卡市场是从哪来的呢？它主要是从过去的大宗商品的撮合交易市场演变而来的。撮合交易在这个38号文件里也属于清理整顿的对象，所以撮合交易需要转变成这种邮币卡的发售模式，而发售模式是跟股票学的，因此最终邮币卡市场中就形成了这样一种先发行、后交易的模式。

崔丽琨：国发38号文、国办发37号文都明确规定，交易场所不得将任何权益拆分为均等份额公开发行，不得采取包括集合竞价、连续竞价、电子撮合、匿名交易、做市商等交易方式进行集中竞价，还有不得将权益按照标准化交易单位持续挂牌交易等。因此，这个平台上的交易模式可能是存在问题的。

我的个人意见就是让邮币卡市场回归它的本原，回归到集邮爱好者和集邮投资者的小众市场中去，不应该采用这种互联网的发售模式来进行交易。总而言之，金融创新不能误入歧途。