周一ICE市场因马丁。路德。金纪念日休市。隔夜郑棉低位整理，在15000上方盘整为多空较为谨慎。

美农报告对美棉利空

据美国农业部1月供需报告显示美国2016/17年度棉花产量和年末库存被上调，全球2016/17年度棉花年末库存预估从8915万包上调至9065万包；中国产量和库存也被小幅上调，产量上调100万包至2200万包，美棉产量和出口调高9万、7万吨,中国产量、消费上调22万吨和11万吨,全球产量提高24万吨,而消费量下修6万吨,库存消费比提高至81.23%。整体报告偏空压制外棉。

2017年1月6-12日，美国国内七大市场标准级现货平均价格71.46美分/磅，较前周上涨0.15美分，去年同期上涨10.9美分/磅。当周，美国国内七大现货市场成交89020包，本年度累计成交873030包。

主要棉企加工率增加

对80家大中型棉花加工企业的调查，截至1月13日，全国加工率[为96.6%，同比上涨3.5个百分点，较过去四年均值加快2.0个百分点，其中新疆加工率为99.3%；全国销售率为57.7%，同比上涨12.9个百分点，较过去四年均值减缓8.6个百分点，其中新疆销售率为57.5%。越南和巴基斯坦方面暂时持稳为主，成交情况延续。粘胶短纤和人棉纱目前价格稳定，报盘维持略高水平，下游仍旧存在一定的补货，整体抓紧发货为主，纱厂年后仍旧有一定的补货预期，主流纤维目前16700-17000元/吨价格，人棉纱产品市场稳定，纱厂今年放假略迟，常规R40S针织纱在22800-23000元/吨价格。

国内12月库存增加

12月,新棉上市量继续增加，存棉企业库存较大。受年末资金回笼压力影响，棉花企业降价销售皮棉；纺织企业下游坯布滞销，无力储备过多的资源，多数企业随用随买，轻仓度春节，亦有企业因为购销倒挂，提前停工放假。月末棉花商业库存量达到年度内顶峰。据中国棉花协会物流分会对全国18个省市的183家仓储会员单位库存调查，12月底全国商品棉周转库存总量约275.38万吨，较上月增加23.04万吨，增幅9.13%。

黄河流域现货棉花价格下滑

进入年底，整个黄河流域棉花市场却是寒气逼人，不仅棉价下跌，就连成交也明显少了。市场悲凉、企业彷徨。籽棉少、价格跌。1月16日，河北沧州籽棉交售完成80%左右，但近期籽棉价格下跌。某400型轧花厂棉花较15日继续下跌0.05元/斤。之所以下调籽棉价格，因为籽棉质量下滑比较大。现货多、价格下滑。由于近期新疆棉进入内地较多，整个黄河流域棉花现货成分复杂、总量充足。第一，新疆手采棉“双29”“双30”价格围绕在16000元/吨附近，个别厂商为回笼资金，甚至将实际成交价格下调至15800元/吨，相比2016年12月份，价格下跌800-1000元/吨。另外，一些质量偏低的新疆棉实际成交价格围绕在15500-15700元/吨一线，厂家成本倒挂。第二，长绒棉价格回落在200元/吨一线，部分棉商手中137级长绒棉出厂价格最低在21200元/吨一线，较高报价在21600元/吨。第三，地产棉鲜见成交，价格再降。16日，山东德州某轧花厂负责人介绍，于当日该厂又将价格下调200元/吨，3128级大包棉出厂价15300元/吨。

棉籽价格稳中有跌，交易稀少。近日，河北沧州棉籽装车价在1.57-1.58元/斤，保持平稳，但是由于榨油厂开工较少，棉籽实际成交不多，部分尚有棉籽库存的企业通常送货上门。16日，山东夏津、武城等地棉籽主流装车价1.61-162元/斤，较15日持平。不过，厂家表示，现今山东企业榨油原料主要来自新疆，内地棉籽基本停止购销。

我们认为：美农报告偏空,美棉合约下挫。时值北半球新棉集中上市期,尽管美棉销售情况良好,后期印度棉的上市压力仍是市场关心重点,国际棉价难以找到上涨动力。国内方面,短期供应相对宽松,加之即将步入春节,消费清淡,而4月又有国储棉供应,预计未来1-2月棉价维持区间震荡,后期重点关注国储棉放储政策。现货近期以阴跌为主，询价和成交均大幅减少，春节前销售基本停止，纺企基本不采购，主要精力在回收货款中。全棉纱交易偏淡，中低支纱基本没有成交，中小纱厂基本已停机，大厂家库存在15-20天左右，开工率50-60%一带，对市场行情比较看淡。因此短期来看郑棉1705合约以看空的思路来对待。

技术分析

从4小时图来看，棉花价格已经下破上升趋势线，并且成功筑顶，并且形成了一个下行通道，我们需要等待价回踩15250附近入场空单，止损15400，目标下看14640。