事件：

公司公告， 2017 年1 月13 日，收到证监会批复，核准公司非公开发行28991859 股。

投资要点：

收到定增批文，主要用于阀门运维新业务，资本运作积极进行。根据公司预案，本次拟非公开发行拟募集资金总额不超过4.63 亿元，其中拟投入2.4 亿元用于阀门服务快速反应中心项目，0.78 亿元用于阀门智能制造项目，0.7 亿元用于特种阀门研发试验平台项目。此次定增重点投资15 个阀门服务快速反应中心的建设，建成后，公司将从单一阀门制造商转型成为“制造+服务”提供商，每年新增收入可达1.875 亿元，新增税后净利润为3192.92 万元。

此外，公司与上海盛宇投资管理有限公司合作设立了产业基金，未来产业基金也将围绕核电、军工及其他新兴产业领域选择优质公司开展投资活动。公司三季报披露的十大股东名单显示，盛宇投资已经持有公司2.03%股份，与公司利益绑定，未来以产业基金为纽带更深入的合作值得期待。

未来业绩增长主要来源于核电项目陆续交付和能源阀门业务拓展，油价上涨带来业绩弹性。公司是核电蝶阀和球阀的龙头企业，核级蝶阀和球阀的市场占有率超过90%。随着核电项目陆续重启，公司核电事业部在去年共收到4.14 亿元订单，这批订单将持续带动公司核电业务增长；公司上半年收到0.93 亿元订单，预计随着核电机组陆续开始招标，公司核电阀门订单将持续增加，使公司业绩恢复高增长。公司预计2016年归母净利润将同比增长160%-210%。

受益于收购无锡法兰，上半年能源装备业务高速增长398%。公司在2015年12 月通过非公开发行股份加现金完成收购无锡市法兰100%股权，定增价为24.47 元/股，具有很好的安全边际。无锡法兰2015 年的收入构成中，石化用法兰的占比超90%，但随着核电新建设项目的陆续启动，未来核级法兰的业务将快速增长，未来无锡法兰核电专用法兰业务的增长也值得期待，将给公司整体业绩的提升带来显著的利好影响。另外，公司本身逐步拓展能源阀门业务，未来将受益于油价上涨。

盈利预测和投资评级：维持“增持”评级。暂不考虑定增的影响，预计公司2016-2018 年EPS0.27 元，0.44 元，0.56 元，对应PE 73 倍，44倍，35 倍。我们看好公司核电订单交付给公司带来的业绩高速增长，看好公司发展方式转变后的资本运作进展，维持公司“增持”评级。

风险提示：大盘系统性风险，核电安全性风险，核电建设进度不达预期风险，公司定增项目的不确定性风险。