摩根士丹利在报告中指出，考虑到客户需求的持续改变、供过于求和竞争加剧等因素，资管业务将在今年迎来转折点。

具体来看，主动管理、ETF费用均可能再度下滑，而特朗普政府政策的不确定性则将有利于选股者的回报。此外，尽管特朗普承诺放松监管，但摩根士丹利认为，去年出台的信托人规则不太可能被废除。

主动管理再承压

过去几年间，资金持续流出主动管理型基金，转而流入指数基金。

华尔街见闻稍早提及，全球最大两家资管公司贝莱德（BlackRock）和领航（Vanguard）去年资金流入再创纪录，其基金业务规模增长的主要推动力在于传统的主动型基金经理人表现不佳，投资者对其不再抱有幻想。于是资金涌入注入ETF和指数基金等手续费更低廉的被动投资产品中。

摩根士丹利预计，主动管理型基金的基金经理或将压缩管理费用。今年，上述基金经理收取的费用可能缩水1/3以上。

ETF费用或降至零以下

与主动管理基金相似，美国最热门的投资产品——ETF的费用也可能再度下滑。

摩根士丹利预计，考虑到市场持续火热和竞争加剧，2017年，ETF费用可能降至零以下，“大型公司的盈利模式可能从收取资管费用转向更高估值的软件许可费用。”

信托人规则仍然存在

美国劳工部要求财务顾问在管理客户的退休账户时，必须将客户利益置于首位，该规则于去年4月生效。

当时，奥巴马政府指出，该规则可每年为中产阶级家庭节省数十亿乃至上百亿美元。

特朗普当选以来，金融企业对其放松监管的承诺感到兴奋，但摩根士丹利预计，上述信托人规则不太可能被废除：

该规则有利于消费者，这个因民粹主义制胜的政府不太可能主动将其作废。即便该规则被废除，SEC也能实施一项更为广泛的信托规则，这将对所有个人账户（税收与退休账户）产生影响。

选股者黄金时代来临

对于选股者而言，较低的相关性和较高的分散性是理想环境。

摩根士丹利指出，特朗普政府政策的不确定性将推高分散性，并拉低相关性，程度可能达到金融危机以来从未出现的水平，最终为选股者创造更多获得高回报的机会。