股指：股市估值难以上行

1、股指期货行情

1月17日，三大期指高开高走，午后一度跳水，但接近交割日，有一定贴水的期指抗跌性较强，尾盘IF、IC打仗，录得较好涨幅，IH小涨。主力IF1701合约收3315.40 ，上涨24.00 点（0.73%），成交量为10767手，持仓量为16255手；主力IH1701合约2325.60 ，上涨9.60 点（0.41%），成交量为5711手，持仓量为9415手；主力IC1701合约收6065.00 ，上涨80.60 点（1.35%），成交量8087手，持仓12296手。IF总成交量为17282手，总成持仓量为41264手，成交持仓比为0.42 ；IH总成交量为10179手，总成持仓量为27115手，成交持仓比为0.38 ；IC总成交量为14175手，总成持仓量为34064手，成交持仓比为0.42。

2、股指期货价差分析

股指期货当月合约的期现负价差大幅缩窄。IF当月合约与沪深300指数的期现价差为-10.96，价差与现货价格比-0.33 %；IH主力与上证50指数的期现价差为-4，价差与现货价格比为-0.17 %； IC主力与中证500指数的期现价差为-17.1，价差与现货价格比为-0.28%。

3、主力持仓分析 

主力持仓方面，主力合约开始换月，以减仓为主，主力多头减仓幅度小于主力空头，表现为净多。具体看，IF1701合约前二十大多头减仓3721手，前二十大空头减仓3779手，新增多单与新增空单之差为58手；IH1701合约前二十大多头手减仓2781，前二十大空头手减仓2595，新增多单与新增空单之差为-186手；IC1701合约前二十大多头减仓1570手，前二十大空头减仓1811手，新增多单与新增空单之差为241手。

结论及投资建议

欧美股指普遍下跌，对股指影响利空；三大期指高开高走，午后一度跳水，但接近交割日，有一定贴水的期指抗跌性较强，尾盘IF、IC打仗，录得较好涨幅，IH小涨，期限负价差明显缩窄，IF、IC主力空头减仓明显，IH主力空头减仓明显；周二股指大跌后进行修复性反弹，成交清淡，市场情绪基本稳定；近期市场主要聚焦到IPO扩容方面，近两周证监会保持每周10家以上的核准速度，对股指造成一定压力，一方面IPO发行的抽血作用有一定的杀估值作用，另一方面IPO数量增加导致打新股收益率下降，与其直接相关的股市配置资金抽离市场意愿增强，新华社再次力挺IPO常态化，市场保持IPO增量发行预期，股指上行依然阻力较大；消息面上，国务院放宽金融机构外资准入标准，旨在对冲较大规模的外流资金，属利好，辽宁首次确认经济数据造假，或导致市场担忧经济实际情况与好转的经济数据脱节，但影响较小；近期进入年报披露期，预计会有盈利方面利好；整体来说，IPO扩容对股指造成的压力依然较大，且1、2月是17年解禁压力较大的月份，股指缺乏上涨动力。