本报告导读:

公司发布2016 年业绩预告,预计2016 年实现净利4.1-4.72 亿(同比增长96%-126%)超预期,同时公司加速旅游布局、深化汽配结构升级,提升目标价至21 元,增持。

投资要点:

增持。公司发布2016年业绩预告,预计2016年实现净利4.1-4.72亿(同比增长96%-126%)超预期,我们提升预测公司2016/17EPS 为0.54/0.75元(原0.48/0.67 元),考虑公司订单充足、汽配主业夯实效果明显,保证业绩高增长稳定性,且不断加速旅游布局,提升目标价至21 元,对应2016/17 年分别约39/28 倍PE,空间36%,维持增持评级。

PPP 园林+汽配助2016 年业绩超预期增长。公司2016 年业绩超预期增长主要系:1)园林板块收入及盈利能力同比大幅增长,公司2014 年至今签订PPP 框架协议至少达200 亿,而公司2015 年园林收入仅约11 亿,订单覆盖收入比高将保证园林业务持续高增长;2)公司汽配业务继续通过客户结构优化/产品升级换代等措施,使公司的营业收入大幅提升从而带动利润有所增长,公司于16 年11 月/12 月分别投资1000 万/4000 万元于“云中歌”及子公司“先进高分子”,持续布局互联网+汽车后市场及汽车高分子材料,汽配业务多方向突破,前景值得期待。

园林+旅游文化布局具想象空间。1)公司专注旅游文化类PPP 项目承接,公司二股东控制的赛石集团目前持有西安旅游4.27%股权(2016 年Q3),园林+旅游文化模式在资本层面或已形成;2)公司以自有资金5000 万参与浙江省传统村落保护利用投资基金(首期规模5.8 亿)加速深化园林+旅游资源整合,与著名影视剧制作人张纪中先生就未来共同开发制作电影和电视剧事签订合作协议,旅游文化发展具充分想象空间。

风险提示:业绩增长不及预期,园林+旅游文化布局低于预期等