进入2010年之后，国内建筑钢材市场出现较大幅度上涨，主要受资金推动，缺乏市场有效需求的支撑，各地市场库存量处于较高水平。上周央行上调存款准备金率，使金融市场大幅走低，市场心态也由前期的相对乐观转变为谨慎观望，部分商家开始对获利盘进行抛售预期发生明显转变，国内建筑钢材市场转入回调走势，预计近期国内市场将维持小幅回落、弱势震荡的格局。

　　1、央行上调准备金率引发市场流动性担忧

　　2010 年1 月12 日晚间，央行出人意料地宣布将于2010 年1 月18 日起上调存款类金融机构人民币存款准率。此次调整完成后，大型金融机构（工、农、中、建、交）的存款准备金率达到16%，中小银行（不含农信社）的存款准备金率短期内将维持在13.5%。这是央行自 2008 年5 次上调4 次下调存款准备金率之后，时隔一年首次调整存款准备金率。受此影响，全球市场反应强烈，股市普遍收跌，原油、有色金属等大宗商品市场均出现下跌，国内钢材现货市场价格也受到一定的冲击。我们认为，此次调整对市场心态的影响要大于其实质影响。上调 0.5 个百分点的法定存款准备金率可直接锁定资金3000 亿元左右，但考虑到银行超额存款准备金目前处于较宽松的环境，本次上调存款准备金率的直接效力并不太强。但这却释放了一个很重要的信号，2010年的货币政策开始进入调整阶段，加息时点也不排除提前的可能性。考虑到我国经济形势持续向好，吸收外商直接投资和热钱流入仍将保持较高水平，国际经济复苏有利于我国出口扩大等诸多因素的影响，预计未来一段时间外汇占款还将继续保持增长态势。因此，本次存款准备金上调并不会对市场流动性造成实质性的紧缩，国内市场资金供应充裕的态势仍将维系，但短期内受此“重大利空”影响，下跌回调是必然的，但回调的幅度相对有限。

　　2、库存继续上升

　　受建筑行业季节性影响，库存继续上升，本周（1月15号），全国主要城市螺纹钢库存487.619万吨，较上周增加17.109万吨；线材库存121.008万吨，较上周增加2.333万吨。由于春节期间钢材贸易商处于全行业停业状态，而部分下游建筑企业仍需继续施工，为了保持现场的持续施工，下游企业一般会在春节前集中补库存，将库存量提升至一般保有量之上。实际上，社会库存中仅有部分为能供正常交易的社会库存，也就是说大部分库存的流动性较差，或用于期货交割，或已质押给银行，实际库存压力并没有想象中的那么大，一定程度上支撑了钢价的坚挺。

　　3、原材料价格继续上行

　　本周国内铁精粉市场继续上涨，资源供应比较紧张。北方地区天气比较寒冷，矿山选厂停产比较多，贸易商看好后市，出货不是很积极；南方地区矿山出厂价格也有不同程度上调，看涨心态仍比较浓厚。受钢材现货市场震荡盘整局面的影响，进口铁矿石市场整体趋弱，但价格并未出现明显的下跌。对于目前的资源紧张的局面，恐怕矿山报价还难以大幅下调。截至目前63.5/63%印度粉矿矿山报价135-137美元/吨。

　　本周焦炭市场运行良好，出货顺畅，报价基本上调100，但是合同暂未签订，钢厂尚在观望之中。由于炼焦煤价格持续上涨，焦炭运销受“保电煤”、和即将面临春运的影响，铁路运力更加紧张，公路运输成本高涨，焦化行业仍存在亏损。山西、山东、河北焦协均建议1月份焦炭价格再涨100-150。目前山西二级冶金焦1800左右，出厂含税价；准一级冶金焦1950，车板含税价；华东地区二级冶金焦2000-2050，出厂含税价。预计近期各地焦炭涨价将落实到位，100元的涨幅是大势所趋。

　　当前市场，钢材消费淡季使得钢价上行缺乏有效需求动力，资金面的趋紧给市场形成较大的短期利空，但是原材料价格的不断上涨为价格形成较强支撑，预计近期市场在小幅回落探底后将维持弱势震荡格局。从中长期来看，进入春季的房地产和基础建设施工旺季后，钢价将重回上升通道。