投资要点：

2016 年全年预计净利润同比增长150%-200%。公司公告2016 年全年实现归属上市公司股东净利润1.40 -1.68 亿元，同比增长150-200%，基本每股收益在0.13-0.15 元每股左右。公司在2016 年Q1 基本完成发行股份购买上市公司房地产项目，总股本从3 亿股增加到约12.68 亿股。

业绩预增主要受江门和海口房地产销售价格上涨影响。公司现有在建房地产项目分布在江门和海口的分别为江门天鹅湾项目、江门东华云景华庭和海口天鹅湾项目，均由公司100%持有，总计规划建筑面积约124.5 万平方米，2015 年已经销售约26 万平方米。从市场数据上来看，江门和海口2015 至2016 年成交均价不断上涨，尤其是海口地区的房价在2016 年年初相比2015年涨幅较大。江门天鹅湾项目从2015 年12 月到2016 年12 月售价涨幅约50%，江门东华云景华庭售价涨幅约60%。

战略布局养老和金融。2016 年公司主力布局养老地产和金融板块。养老地产方面，公司在广州美林湖新区内和英国伯明翰大学医院合作运营中英（广清）国际医疗健康城。健康城内包括含一个1000 张床位的综合三甲医院、一个500 张床位的抗衰老医院以及一个500 张床位的老年病医院。美林湖区是经过11 年打造的集合文化旅游、温泉养老、购物公园、摩天轮和中英双语学校的千亿配套大城，环境优美、配套齐全。链接广州市中心到花都，途中通过美林湖附近的广清城际轨道预计2017 年可以完工，通车后从最近车站到广州市中心预计约30 分钟。金融方面，从2016 年Q2 起加码金融业，投资设立粤泰金控，并随后通过粤泰金控投资设立产业投资基金和保险公司。养老地产和金融两大板块框架以初步搭建。

投资建议：增持。粤泰股份2016 年Q1 重组后扩充房地产储备，公司负债水平有所改善，而募集资金用于房地产项目的开发建造，为2017 年和2018 年完工销售打下基础。公司2016 年布局养老地产和金融两大板块，多元化经营有助于分散风险，中长期投资回报拭目以待。

公司2016 年重组承诺交易标的2015-2017 年三年实现的归属于母公司的扣除非经常性损益后的累计净利润合计不低于12.52 亿元。其中，2015 年归母扣非后的累计净利润2.38 亿元。公司预测2016 年全年实现归属上市公司股东净利润1.40 -1.68 亿元。我们预计公司业绩在2017 年集中释放，EPS 达到0.75 元每股。公司2017 年1 月17 日收盘价14.46 元每股，对应PE 倍数为19.3 倍。 如给予公司2017 年28 倍估值，则公司对应股价为20.95 元每股。给予公司增持评级。

风险提示。政策调控带来的销量和房价下行风险。