铝

由于前期煤价大幅下滑，铝企生产成本有所下移，但近期国内年末因素影响，新疆、甘肃等地运力紧张，到货量持续偏低。同时市场传言国内电解铝去产能30%，若消息落实铝价有望继续走高，否则谨防回落，操作上建议谨慎观望或短线参与。

短多

锌

国内锌矿山开始季节性减产，同时海外精矿供应短缺，部分冶炼厂开始停产。需求方面，环保督察升级影响镀锌厂开工率，下游需求有所减弱，预计锌价维持震荡格局。

观望

钢铁

去产能政策力度超预期，市场预期远期供给出现大幅收缩。需求端，社会库存持续回升，临近春节需求逐步萎缩，且市场流动性依然偏紧。多单逐步理财，买5抛10滚动。

买5抛10滚动

铁矿石

短流程去产能消息，引发市场预期钢铁产量将向长流程转移，钢厂节前补库引发价格大幅上涨，短期矿价料继续维持强势。买5抛9滚动持有。

买5抛9滚动持有

焦炭

需求端，本周华北地区环保有所放松，高炉开工微幅回升，补库力度有所加大，华北地区钢厂焦炭库存可用天数持续回升，但由于春节临近，终端需求清淡，焦炭需求短期内无明显好转迹象；供给端，焦企产能利用率因环保限产放松中幅回升，焦炭现货市场延续弱势，各地区焦炭价格再次出现下调，焦企炼焦利润下滑，以降价出货为主，焦企焦炭库存小幅下降。原料端，焦煤价格持稳，承压焦化企业利润。预计春节前焦炭市场仍将呈弱势整理格局。焦炭05大幅贴水现货，成材强势下，多单止盈离场。

多单止盈离场

焦煤

需求端，环保限产放松使得钢厂、独立焦化厂均出现回升，且春节临近，钢厂、独立焦化厂为保正常生产，近期补库需求有所增强；供给端，为保节前安全生产，煤矿陆续放假，对供给造成一定影响，支撑焦煤价格。本周国内市场焦煤价格暂稳，进口焦煤价格继续下跌。预计下周焦煤价格延续高位盘整格局，短期煤价仍有支撑。期价贴水现货幅度较大，春节后有需求好转预期，多单止盈离场。

多单止盈离场

动力煤

供给端，煤矿陆续放假，使煤炭供给出现一定下滑；港口方面，库存虽有下降，但仍处于高位，动力煤供应仍有保障。需求端，春节临近，终端需求逐渐走弱，虽然本周下游电厂出现阶段性集中补库，但难改需求端疲弱态势。整体而言短期动力煤市场呈供需双弱格局。现货方面，本周动力煤市场跌幅放缓，持稳运行。期货市场方面，受春节后需求好转预期以及煤矿停产放假消息提振，期价震荡上行，预计短期动力煤合约将延续强势，ZC05不做空。

ZC05不做空

天胶

东南亚主产区处于高产期，不过整体原料收购价格高企，美金市场价格受到国内盘面影响宽幅震荡。国内产区进入停割期，现货价格有所抗跌，全乳胶、合成胶价差收敛至低位，现货价格存在一定支撑，关注后市现货资源。当前国内轮胎厂开工率维持稳定，下游工厂刚需短期稳定，由于出口订单较好，预计轮胎厂开工率短期稳定。中长期重卡销量有利多预期，基本面有一定支撑，泰国南部、马来西亚发生水灾严重阻碍割胶进度，短期或有回调多单离场。

短期或有回调多单离场

大豆/豆粕/菜粕

美国农业部1月供需报告下调2016/17年度美国大豆产量及库存预估，市场原本预计产量预估将被上调。同时下修全球2016/17年度大豆年末库存预估，调升巴西大豆产量及出口预估。另外，美国农业部季度库存报告显示，美国12月1日大豆库存高于上年的水准，但低于分析师预估。报告整体中性偏多。国内方面，大豆到港量庞大，开机率维持高位，国内豆粕菜粕库存开始回升，供应紧张局面逐步缓解，且下游需求放缓，总体成交清淡。

逢低短多

豆油/棕榈油/菜油

马来西亚12月产量虽环比下降，但同比增加，棕榈油产量吹响恢复的号角。然而，目前产区马来和印尼库存均处于历史低位，且马来库存有望在1月继续下降，料提振期价。而国内棕榈油库存快速反弹，已增至40万吨上方，1月底或达到50万吨。国内豆油出乎市场意料之外的增加，显示春节备货接近尾声，下游需求转淡。油脂市场多空因素交织，预计维持窄幅震荡。

短期暂观望

玉米/玉米淀粉

春节临近，玉米上量压力逐渐增强，运输物流紧张局面缓解，玉米整体供应仍较宽松，南北港口库存同步积累。下游需求放缓，节前备货陆续完成，玉米饲料消费将继续萎缩，深加工方面，雾霾天气使部分企业停产限产，下游深加工企业整体采购原料心态较为谨慎。整体来看，玉米需求清淡，供应仍较为宽松，预计延续偏弱震荡。

观望

白糖

除云南外的三大蔗糖主产区糖厂已全部开榨，比往年提速，预计16/17年度库存高峰期也将提前至2月初-3月中旬。近期，受天气影响，广西压榨进度受阻，关注天气后续变化是否将影响甘蔗含糖率，出现天气炒作。虽然天气影响对价格有所支撑，但新糖供应压力仍然较大，且需求平淡。在无天气意外的情况下，郑糖无大幅上涨的动能，下跌幅度亦有限，年前仍以震荡为主。操作上，郑糖5月合约震荡区间6700-6900，暂观望。

观望

棉花

新棉加工接近尾声，今年新疆产量或超此前预估。据调查，今年纺企放假时间较往年有所推迟，开工时间有所提前，且纺企看好后市，近期部分下游产品需求有所好转且价格小幅上涨，节前或有小范围原材料的备货需求。但年底多数纺企资金不宽裕，回款压力大，仍然以随用随买为主。节前预计供应需求双减，市场趋于区间震荡为主，看好节后市场。操作上，郑棉仍以震荡为主，建议暂观望。

观望

PTA

基本面看，油价偏强震荡，成本端PX保持偏强，而下游来看，织造负荷走弱，终端产销有所放缓，聚酯开工虽保持高位，但后期面临放假开工下调可能；从供需来看，PTA开工仍处高位，后面面临需求放缓，春节后PTA装置大量检修，工厂回购仓单积极。短期偏向随成本端调整，建议多单谨慎持有。

多单谨慎持有

LLDPE、PP

油价偏强整理，成本端支撑强。基本面来看，石化库存累积VS下游刚需，L、PP短期维持震荡判断，操作上建议，L1705、PP1705短线偏空操作。跨品种方面，买L1705抛PP1705头寸可继续持有，其逻辑暂未发生转变：1、PE下游地膜需求；2、PP新增产能压力更大。

L1705、PP1705短线偏空操作。跨品种方面，买L1705抛PP1705头寸继续持有

玻璃

现货市场互有调整，整体走势尚可。华南地区生产企业整体下调，主要是近期外埠玻璃流入量过多，造成本地生产企业产销情况有一定的压力。沙河地区薄板玻璃销售情况比较好。华东等地区市场销售情况也要好于上周。整体现货稳定，建议观望为主

观望为主

甲醇

临近春节，甲醇贸易氛围转淡。内地在大幅回调之后库压已在可控范围内，加之运输受限，多数地区以反弹为主。港口市场受库存依然较低以及期货行情走势影响，或较为坚挺。此外周边品种走势对甲醇行情也有明显的带动，因此操作上建议暂不做空。

暂不做空

股指

市场供给增加不利资产价格，资金面偏紧亦压制市场，期指震荡偏弱。

震荡偏弱

国债

同业存单或面临更严格监管，去杠杆继续加码，近期尽管央行加大资金投放，但由于资金缺口大，资金面继续收紧，期债继续走弱，期债不做多。仅供参考

不做多