1月14日，郑糖的所有合约交易总量创出了历史新高，达464万手，盘中交易就达到了14.24亿元。

新年伊始，郑糖就经历了暴涨和暴跌的双重洗礼，先是创下5993元/吨的历史新高，然而1月7日以来的6个交易日，郑糖1009主力合约已经累计下跌超过600点，跌幅近11%。

从走势上看，郑糖虽然下跌，但已在前期平台附近获得了支撑，多头资金也开始入场。

多头悄然入场

从1月11日到15日，郑糖1009主力合约一直处于高位震荡状态，向上的动能略显不足。其间郑糖1009主力合约在1月14日曾一度向下探至5322元/吨，由于郑糖的方向并不明朗，在2009年一直看多白糖的期货界资深人士李雪松在1月7日获利平仓后，选择了轻仓持有多单进行短线交易。郑糖1009主力合约震荡剧烈，上周5个交易日有4个交易日的震荡幅度都超过了100点。

而在此时，多头资金趁机悄然杀入，带动了行情向纵深发展。

郑州商品交易所交易数据显示，1月14日，郑糖的所有合约交易总量创出了历史新高，达到了464万手，交易额达到了203.56亿元，按照7%的保证金计算，14日一天的盘中交易资金就达到了14.24亿元。郑糖1009主力合约持仓排名前二十位的主力席位中，1月14日一天的持仓量就增加了25540手。

“1月14日成交量大幅提高是因为多头补仓杀进来。前几天是多头平仓，今天是多头杀入。”南华期货研究所副所长王兆先告诉记者，他在11日就发现了多头资金流入的迹象。

在郑糖的下跌中，多头资金趁机介入。

1月14日，在多空双方排名前二十名的主力席位中，郑糖1009主力主合约持仓增加4.2万手，其中多头共增持25540手多单，而空头持仓仅增持了11301手，该合约多头排名前五名的席位增持的多单量就高达1.4万余手。

“现在是震荡时期，今天白糖的成交量创了新高，说明这里分歧加大。300多万手成交量说明战斗双方僵持，打得很激烈。”李雪松1月14日告诉记者。

各方分歧巨大

2009年郑糖从2980元/吨一路涨到5766元/吨，算起来也涨了近2800点，眼下，白糖一直处于震荡状态，对于郑糖的后市走势，市场人士纷纷表达了自己的看法。

“现在预测郑糖难度较大，看多的认为郑糖由5993元/吨的高价回调的已经不少，白糖基本面缺口还在；看空的，认为国家政策紧缩压力。”李雪松告诉记者。

熊梓敬是坚定的看多者，他并不认同李雪松所讲的政策紧缩压力，“2010年国家的政策是调结构而不是保增长，是要防止过快增长的资产价格泡沫影响实体经济。国家只是降降温，并不希望市场走熊。”

在熊梓敬看来，急跌行情不是由基本面引发，而是系统性风险，急跌行情更有利于延续糖市高位运行的时间周期，有利于糖业稳定发展，“跌了600点，只是牛市中的中期调整，并未表明转市，定性为转市言之过早，糖市还将高位运行。”

对于熊梓敬的郑糖牛市会继续延续的说法，王兆先显然不赞同，“郑糖现在位于调整阶段，过6000很难。”

王兆先对郑糖的后市显得相对悲观，“至少要三个月才能超越前期高点，现在应该先反弹，接下来还要往下走，直到跌到5000，5000如果守不住，还会进一步跌到4500。”

除了供需实际情况的不明朗，新榨季新糖上市无疑让糖企有了更大的套保需求，这也在一定程度上给投机资金造成较大压力。

“上周央行收紧市场流动性以及本周二晚银行提高存款准备金率引发系统性风险，多头获利离场，广西大集团心态不稳，在柳州电子批发市场套保做空，引发牛市中罕见的急跌行情。”某期货公司白糖部负责人1月14日告诉记者。

而对于具体的套保糖企，该负责人讳莫如深。

郑糖急速回归商品属性

郑糖一向被冠之以“妖糖”的名号，具有较强的金融属性，容易受到大资金的青睐，但在此次记者的采访中，白糖的商品属性更多的被提及。

“郑糖金融属性的炒作已经告一段落，现在是急速回归其商品属性。”长城伟业湛江营业部分析师李海进告诉记者，在1月7日暴跌之前，市场爆炒的是白糖的金融属性，而在暴跌之后，白糖回归商品属性更加迅速。

记者了解到，郑糖来自基本面的压力越来越大。“2010年增产的预期很大，2009年糖料种植面积达到了2482万亩，面积扩大了15%。”李海进告诉记者，既然2010年增产的预期很大，而现在郑糖价格又处于历史高位，所以，现货商的糖不会留到下个榨季，在期货市场上明显会获利丰厚，200万吨的储备糖也要在这个榨季消化。

银河期货研究中心白糖部主任熊梓敬显然不同意李海进的说法，“去年的食糖供应量为1243万吨，今年估计只有1120万吨左右，拉大了供需缺口。”

熊梓敬对白糖产量预期明显悲观，“广西的产量预计在700万到730万吨之间，同比略减50万到80万吨。云南由于持续110天以上的干旱，并且局部发生了霜冻，预计产量会大幅下滑，去年云南的糖产量为223万吨，今年将会低于170万吨。而北方甜菜的产量也将减少40万吨，所以今年比去年同期要至少减少120万吨。”

据熊梓敬预计，2009/2010榨季白糖的消费量在1400万吨以上，食糖将存在280万到300万吨的缺口。