股指高位强势整理

观点：消息面上，李克强：主持召开国务院会议，讨论政府工作报告征求意见稿。称中国去年较好完成主要经济任务，今年将促进经济平稳健康发展，将保持经济运行在合理区间，加快研究重点突出、有效有力的新措施。国资委：修订发布《中央企业投资监督管理办法》和《中央企业境外投资监督管理办法》，中央企业境外投资应提高收益水平，实现国有资产保值增值。21世纪：本周再遇资金紧张。1月18日傍晚，银行间大额支付系统出现延时关闭。人民币：周三兑美元中间价报6.8525，上调467点，为近两周以来最大调幅，创去年11月15日以来新高。市场方面，股指近期连续上涨，短期高位追买资金不足，短期获利盘出局意愿增强，市场存在一定的回调要求，但由于目前蓝筹股表现积极，不少股票走出趋势性行情，同时创业板暴跌之后，目前估值处于合理水平，所以市场的抛压相对不大，股指有望维持强势整理。

交易策略方面，可持仓IF合约多单，IH合约多单可直接平仓。

铜震荡

夜盘震荡，后期美元走强后comex铜价格小回落，国内资金依旧没有参与兴趣，支持下降至45万手，本周现货交易清淡，春节期间的备库基本完成，国内库存预计小幅增加。伦敦库存继续减少，第三个周三也无大变化，现货贴水大，没能吸引交货，伦敦目前现货仍然贴26美金，说明市场已经没有大的空头部位。仍然维持区间震荡的策略，没有趋势行情，也没有极端价格，建议春节前少动多看，今天依旧观望。

耶伦强调加息预期 金银回落震荡

【外盘、消息】隔夜，国际金银双双收跌。COMEX金报收于1206.4，日线中阴吞掉前一日中阳，但期价仍处于60日均线之上，反弹形态未完全走坏，支撑1200，压力1235；COMEX银报收于17.105，日线小阴守在5及60日均线均线之上，反弹仍然有效，支撑17.0，压力17.5。

消息面：美联储主席耶伦称，在加息问题上等待太久可能会迫使美联储更加激进地加息，进而造成经济衰退。经济接近充分就业状态，通胀率正朝着2%的通胀目标回升。美联储褐皮书显示，自2016年11月后期至12月底，美国大部分地区的经济继续温和扩张。美国12月工业产出环比0.8%，预期0.6%，前值-0.7%。美国12月CPI环比0.3%，预期0.3%，前值0.2%。美国12月CPI同比2.1%，创2年半最大增幅。欧元区12月CPI同比终值1.1%，

12月核心CPI同比终值0.9%，均持平于预期和初值。

【基金持仓】最新的黄金ETF持仓807.96吨，较上日持平；白银ETF持仓量10524.06吨，较上日持平。

【期货走势】昨晚内盘方面，沪金低开震荡，期价重下60日均线，反弹力度减弱但尚未走坏，短线表现为回落调整；沪银平开震荡，日线仍在60日均线之下呈横盘走势，反弹形态仍然未坏，继续关注期价在60日均线附近的表现。基本面上，美国12月CPI创两年半最大增幅，耶伦言论强调加息，美联储2017年加息预期维持，美元强势反抽，制约了金银期价的短线反弹走势，但反弹形态未完全走坏。AU1706支撑272、270，压力275；AG1706支撑4080，压力4200。

【操作策略】金中期宽幅震荡，短线反弹力度减弱，1706轻多部分换手或注意止盈；银阶段调整未扭转，短线横盘震荡反弹未坏，1706以4080为止损轻仓持多，暂不加多。

钢材矿石震荡走势

周三晚外盘原油、CRB指数、伦铜收跌，大宗商品震荡走势；美元指数大涨，维持在下行调整通道中。钢材现货涨跌平稳，港口铁矿石645，跌5；唐山钢坯2860，跌30；上海螺纹3230，持平。春节临近，本周将是现货市场成交的最后一周，商家也开始离市，成交趋淡，市场会陆续关门，现货价格趋于有价无市。雾霾天气又令武安、山西出台钢厂限产政策，尽管现货成交也进入节前状态，对现货价格仍形成利好。据我的钢铁网调查，截至1月6日全国短流程钢厂产能利用率、开工率均跌破30%，而2016年11月开工率接近90%，说明中频炉关停数量在持续增加，关停力度大。对地条钢清除、中频炉拆除节后螺纹等长材供应受影响的预期，期货市场近日资金炒作热情较高，由于投机氛围浓厚，拉高获利回吐压力大，造成波动剧烈，短线关注资金回吐力度，矿石螺纹维持震荡走势。操作上，矿石螺纹波段多单轻持，i1705破606减出，rb1705破3190减出；短线交易日内为主。

工业品整体看涨氛围减弱 胶期价短期上涨显乏力 回撤压力增大

胶期价在上周五突破上扬后，本周冲高回落，资金继续推高意愿不强，高位呈现震荡盘整。节前缺乏消息刺激，恐上下两难。随着泰国雨水很快停止，对洪灾减产评估将陆续出台，洪灾炒作可能暂时告一段落，泰国政府抛储工作缓慢进行，但因其交收时间周期较长，拍卖速度较慢，对市场影响比较有限。短期看，工业品整体强势均有所弱化，胶现货市场因春节假期因素几乎停滞，现货参考价值缺失，胶期价主动上攻动力不足。但因胶节后两个月均处在全球停割的强周期内，需求预期没有转弱以前，胶整体强势格局还是难改。操作上，相对低位的基础多单可继续保留；期价上冲过程多单可酌情减磅，滚动操作；5月短期支撑仍在20800一线，压力21650，回撤支撑位，新多再考虑跟进，短线破20500，短多止损。

PP上升动能不足

【现货市场】T30S出厂价：中石油——华北8800、华东8800、华南9200、西南8950、西北8650-8750、东北8900；中石化——华北8750-9050、华东8700-8800、华南9050。煤化工竞拍情况：神华榆林挂卖量1492.425吨、成交1399吨，神华包头挂卖量757吨、全部成交，神华宁煤挂卖量830吨，成交731吨，神华新疆挂卖量1325吨，成交1018吨。

【期货走势】1705前20持仓：多头135,097（+8,023），空头143,675（+8,126），净持仓已连续数日保持净空，多头未见发力的迹象。成交量大幅下降，至春节假期可能还会萎缩。截止18日实际交割量617手，低于预期，应不会对市场有明显影响。图形上看如果不能尽快突破9300、圆弧底可能无法最终形成。PP1705-PP1709价差90（-18），L1705-PP1705价差1132（+25）。

【今日涨跌】震荡

【操作策略】PP关键在于短期内能否突破9300。操作上日线实体不破8900前老多都可持有、跌破止损，上破9300可少量加多。

郑醇华东烯烃检修

【现货】：陕西2300，川渝2700，两湖2700，河南2500，内蒙2300，苏州3040，宁波3100，山东2660，华南2940，东北2700.CFR中国332美元/吨.

【盘面】据卓创了解，浙江兴兴新能源科技有限公司69万吨/年的甲醇制烯烃装置计划1月23日开始停车检修30天，由于兴兴能源对外采购停滞，华东需求亦会收缩。供需面：当前多数生产企业库存压力不大，前期排库良好的企业交付订单为主，市场仍有少量补仓需求跟进。节前盘面氛围偏压谨慎运行，郑醇亦在区间延续整理，华东烯烃的意外停车将导致郑醇重回无序震荡阶段，短线主以技术指向跟进。

【操作建议】：郑醇进入2600-3000震荡区间；前多触发止盈离场，预计震荡或显无序，暂以2800为强弱分水参考。

焦煤焦炭震荡

【现货市场】现货市场，数据方面，中煤能源1月17日晚间公告显示，2016年12月商品煤产量663万吨，同比下降15.9%，环比下降3.1%，环比降幅较上月收窄5.1个百分点；该公司2016年全年商品煤产量8099万吨，同比下降15.2%。12月商品煤销量1150万吨，同比下降25%，部分由于季节性需求增加，销量环比增长10.2%；全年累计商品煤销量13306万吨，同比下降3.4%。价格方面，唐山焦炭市场高价低靠，二级焦（CSR55）承兑到厂价1910-1930元/吨，优质（CSR60）1970-1980元/吨，钢企当前库存尚可；山西焦炭市场弱势价乱，太原一级焦承兑出厂价1900-1920元/吨。综合来看，供给紧张状况有所缓解，但短期低库存问题对现货存在支撑，近期关于安全生产方面的政策利于煤炭价格坚挺，但下游价格疲软，焦炭价格受打压。

【期货走势】限产调整改善供给，但低库存问题难以迅速解决，安全生产方面政策利于多头，下游疲软打压焦炭价格，煤强炭弱。

【今日涨跌】震荡

【操作策略】焦煤焦炭，减仓造成的剧烈波动，中线暂观望。短线可按震荡思路操作。

油弱粕强有所收敛 多单继续以静制动

隔夜美盘小幅上涨，市场评论为继续担忧阿根廷降雨过度，盘口油粕差异有所收敛。美豆+0.6%豆粕+0.55%豆油+0.3%。

而从美农1月的报告看，中国和美国的主要数据均没有变化，但巴西大豆产量提高。基本面改善不足。

美国生物燃料：美国环保署（EPA）将2017年生物柴油掺和标准从2016年的19亿加仑上调至20亿加仑，2018年上调至21亿加仑。将总再生燃油掺和量从2016年的181.1亿加仑，上调至2017年192.8亿加仑，+6%

今日油脂维持温和整理的走势，中轴对应，5月 豆油7030，棕榈油6320，菜籽油7250。日内震荡幅度50点，自行短线交易。

从前面我们划定的的增持区间：OI1705触及对应于7440-7520区间是多单再次介入的区间。此一点已经触发，我们目前持多，以静制动。

最新一次国储菜籽油拍卖继续保持全成交，成交均价6777，基本平衡。

经过节前资金持续离场后，市场将进入新的波动过程，而相对僵持。我们维持判定，仍持多，以静制动。

粕类仍受阿根廷天气支撑

【外盘、消息】外盘担忧阿根廷降雨过度，美豆粕收349.1涨1.9涨幅0.55%。

【现货市场】现货方面，昨日今日豆粕现货价格，山东日照3200元/吨涨80，天津3470元/吨，秦皇岛3270元/吨涨20，东莞3270元/吨涨20。菜粕现货报价，安徽2530-2550元/吨，江苏连云港2520-2540元/吨，湖北宜昌地区2500-2520元/吨，营口2650元/吨，成都2350-2340元/吨。

【期货走势】夜盘两粕小幅冲高，1705豆粕减仓4.3万，1705菜粕增仓1.6万

【操作策略】市场担忧阿根廷降雨过度影响产量，刺激美豆系上涨。后期需重点关注巴西物流和阿根廷天气。昨日1705豆粕2900-2950，1705菜粕2400-2450区间震荡，夜盘两粕小幅冲高，仍在区间上沿徘徊，建议今日关注区间上沿压力位能否有效突破，并以此作为能否持续强势的参考。

原糖走高 郑糖依旧拉锯

【外盘】ICE 3月原糖期货收高0.25美分，或1.2%，报每磅20.98美分，受助于技术性买盘。

【消息】1.]印度政府和行业官员称，在该国西部的主要产糖区马邦，迄今的糖产量较去年同期下滑27%，因甘蔗供应短缺导致近三分之一的糖厂提前收榨。

【期货走势】虽然原糖受印度题材影响，逐步走高，对内盘走势有所提振，但是国内物流及采购逐步进入休假期，糖市基本面仍然较弱，节前资金也谨慎参与，预计仍维持震荡走势。

【操作策略】短线操作为主，若突破轻仓尝试。

棉花内盘稳定 多单以静制动

隔夜美国棉花小幅反弹，+0.18%，市场评论为有一定的技术支撑，但交投清淡。

1月美农报告要点为：全球库存提高9万包。主要来自于美国和中国的产量提高，其中美国总产提高至855万包，期末库存提高20万包，至500万包。中国产量提高100万包。

中棉方面，3128B报15781。

国储棉抛售在9月30日结束，最终本次储备棉出库成交264.83万吨，其中国产棉成交235.22万吨，进口棉成交29.61万吨。整体成交情况良好。

2017年3月8日起，国储再次投放国储棉，其中重要的是连续三日成交率高于70%即增加每日投放量。

今日则以温和整理为主，预期CF1705围绕15120一线，CF1709围绕15450一线震荡，震荡幅度100点，多单适当换手交易即可。多单持仓为1705合约。

同时，从标准级和低等价棉花的价差看，目前也处于低位，同样显示，棉花下行空间不足。

我们在12月27日给予多单再次进场增持的判定，介入价位为14750一线，目前看基本合理。 进一步要考虑向CF1709移仓，由于消费进入季节性削弱过程，整个交易时间将被迫拉长。