腾讯“证券研究院” 杨德龙 前海开源基金执行总经理

2016年A股市场在开年即遭遇熔断，但是从春节之后，大盘开始见底回升。在春节之后，市场可以说跌到了最低点，之前有提出过千点大反弹的观点。在上半年，A股市场走势疲弱，我承受了巨大的市场压力，但是到下半年A股基本上占稳了3000点，投资者对3000点之下就是历史大的一个判断逐渐认可，投资者的信心也逐渐回升。到四季度，又提出2017年A股市场有望上升到4000点，A股已经从反弹走向慢牛行情，现在市场对于慢牛行情的提法也基本上比较认可，市场会通过不断的振荡来提升底部，后市仍然可以采取买入并持有的策略。

在买入的方向上，仍然坚定地看好蓝筹股。在2016年4月份，第一次提出价值股的投资机会来临，并且大力倡导巴非特的价值投资的方法。到8月份，写报告表示蓝筹股的并购时代来临，未来两年都是蓝筹主导的行情，所以投资者在投资上还是要把握蓝筹行情。

2016年，楼市、债市和大宗商品都出现了比较大的上涨。在9月份楼市最疯狂的时候，我当时写报告建议投资者远离疯狂的楼市，积极拥抱优质蓝筹股。这篇报告在国庆节期间通过腾讯证券发布，获得了广泛的转发，引起了市场广泛的关注。在国庆节期间，政府出台了大量的限购限贷措施，楼市也开始量价齐跌。

楼市的拐点就是股市的起点。楼市在未来两三年可能都会面临比较大的调整，资金会逐渐流出，进入到股市，对股市的上涨起到很大的推动作用。而债市在走了两年的牛市之后也开始出现见底回落，在美联储宣布加息，并且展望2017年可能有三次加息之后，五年期国债类期货一度跌停，拉开了债市调整的序幕。虽然央行进行了救市，释放了一部分的流动性，但是债市由牛转熊必然是一个必然的趋势。现在楼市和债市都出现了拐点，并且是刚刚去杠杆，而股市已经完成了去杠杆的过程，开始从底部回升，所以说市场的天平开始从楼市、债市倾斜向股市，预计2017年主要的投资机会都在于A股，特别是蓝筹股。

2017年，A股将延续慢牛的格局，在资金推动以及政策红利的利好刺激下，A股市场有望收复第二轮股灾带来的失地，也就是回升到4000点左右。主要的表现板块仍然是以消费以及中字和一带一路个股等等优质的蓝筹股为主。而举牌概念股短期受到政策的利空出现了一定的调整，但是这些举牌概念股能够受到几十亿、上百亿资金的举牌，本身说明这些股票是有价值的。所以在2017年仍然可以继续关注举牌概念股的机会。

未来两年，都是蓝筹并购行情，一些小盘股现在估值还是偏高，在深港通开通之后，投资者可以通过深港通买到香港一些50亿市值的中小盘个股，估值上的差距也使得A股一些小盘股出现了比较大的调整。

我认为2017年市场主要的机会仍然要从蓝筹股里面挖掘，小盘股只有个股的机会，板块性的机会还比较少。一些真正有成长性的小盘股可能还会有所表现，但是一些题材股和垃圾股还有比较大的下跌空间，投资者必须防范这些股票的风险。

对投资者来说，炒股的风险确实比较大，建议投资者不要小赌怡情，拿一小部分资金自己炒股，大部分资金可以通过买入基金来加入到机构的行列。现在基金的数量已经非常多了，超过了3000只，甚至超过了股票的数量，选一只好基金确实是非常困难的，在2017年将推出一个全新的基金品种，叫基金的基金，简称FOF。

基金类基金在国外是属于比较成熟的品种，也是美国市场最大的大一基金品种，规模超过了1万亿美元。2017年将陆续发行各种类型的FOF，包括一些公募的FOF和专户FOF，这对投资者来说提供了一种真正的懒人投资。

FOF的基金经理会帮投资者进行选时和选机。在该申购股票基金的时候会及时进行申购，而在市场涨到高点的时候可能黑及时地赎回股票基金或者是转换成债券基金或者是货币基金，这样的话通过选择不同的基金给投资者带来比较好的回报，投资者可以重点关注FOF这个新的基金品种。