不仅中签率降低，新股发行的赚钱效应也大打折扣，最令人大跌眼镜的就是太平鸟3连板后便打开涨停，这与2016年11月11日上市的海天精工形成鲜明反差，该股上市后一鼓作气收出30个涨停板。而新股一字涨停板数量之所以“打一折”，分析人士认为是新股发行提速以及市场弱势之中承接力度减弱。春节前预计市场震荡加剧，分化可能加速，投资者可关注短期错杀的交易机会。

市场承接力度减弱

从2016年最多的30个涨停板到2017年开年最低的3个涨停板，新股上市涨停板数量打一折，这是何原因？

新时代证券研发中心研究总监刘光桓表示，新股发行速度加快、供给增加是新股上市后连续拉板减少的最主要原因。新股连板数骤减，说明一方面新股的赚钱效应大大递减，不再成为稀缺资源，另一方面说明市场的承接力度也有所减弱。

诺鼎资产总经理曾宪钊表示，新股连板数锐减，核心原因还是市场情绪重新回归理性，新股发行的市盈率，是以行业平均市盈率来计算的，因此过度连板往往是包含了市值较低引发的壳价值溢价和市场情绪的效应。随着新股发行速度加快，壳价值溢价和市场炒新情绪双降。2015年上市的新股，也曾出现大面积上涨和大面积跌破连板的情况，表明泡沫最终会被市场抹平。就目前情况来看，新股仍在去泡沫过程中。

当然，新股发行如果是渐进式改革，会让挤泡沫的时间更为缓和一些，毕竟资本市场中的适度泡沫也有利于资本市场的活跃，如果在市场建设中，能尽量避免参与者利用制度的漏洞进行恶意套利，更有利于保护各方利益和长远发展。

打新和包销收益大幅下降

截至17日收盘，2017年1月份上市的新股，已经有7只打开一字涨停板，只有天铁股份1只新股的一字涨停板数量为7个，常熟汽饰和赛托生物的连续一字涨停板数量为5个，而其余4只新股的连续一字涨停板都不足5个。

新股连续涨停板数量的减少，直接导致投资者每中一签的绝对收益直线下降。如果采取开板即卖出的策略，2016年12月份，新股中一签(深市500股，沪市1000股)后平均盈利为3.64万元，与2016年6月份相比下降了57.24%。而到了2017年1月份，已经打开连续一字涨停板的7只新股，每中一签的平均盈利只有1.65万元，与去年12月份相比，下降54.67%。

随着新股连续一字涨停板数量的降低，券商的包销收益也越来越低。2017年1月份上市的新股中，如果执行开板即卖出的策略，已经开板的7只新股将为其主承销商带来约1247.2万元的包销收益。其中，民生证券包销景旺电子的收益最高，为264.59万元，而兴业证券(601377,股吧)包销的天铁股份收益最低，仅为104.78万元。

2017年1月份已开板的7只新股，券商平均每次包销业务的净收益约为178.17万元。2017年1月份开板的7只新股，券商的平均包销收益与2016年平均水平相比下降了约67%。

关注“错杀”捡漏机会

就目前的新股发行来讲，一天3只新股发行，按此速度，一年将发行约750只新股，相当于一年就完成之前10年甚至更长周期的新股发行量，这一预期无疑使市场"压力山大"。

清和泉资本研究部认为，新股发行提速对市场带来的影响链条，大致有两种：一是“新股发行加速后，壳资源价值降低、次新炒作下降、创业板整体稀缺性降低以及高估值面临压缩”；二是“次新炒作下降——打新收益率降低——负反馈打新基金—间接影响蓝筹”。

展望后市，清和泉资本研究部预计1月沪指将呈现区间震荡，而“中小创”难以反弹。接下来预计市场震荡加剧，分化可能加速，建议关注短期错杀的交易机会。

经过一轮下跌，目前部份次新股的股价相对发行价涨幅已经不高。次新股中的低估值品种可适当关注。目前次新股板块中估值最低的是7只银行股，包括上海银行、江苏银行、贵阳银行等，市盈率在9倍至21倍之间。亚翔集成、南方传媒、贵广网络、玲珑轮胎等的市盈率也在30倍以下。