在经历了2016年底的疯狂牛市后，进入2017年，国内食用糖市场或迎来“牛熊转折”的关键一年。市场人士指出，今年第一季度及之后，国内糖价除受进口量、抛储量、走私量等三个变量及国家政策等共同影响外，玉米绵白糖的研发上市成为影响糖市的另一个关键因素，或引发糖业新的变革。

多重因素影响后市

去年10月至12月，国际糖价持续下行，但国内糖价持续上涨，创下本轮牛市的新高。“当时正处于榨季交替窗口，总体供给小于需求。此外，在贸易政策预期下，市场预计中国食糖进口量将会持续下降，从而支撑国内糖价。”卓创资讯白糖分析师孙悦对经济导报记者表示。

事实上，自去年12月起，国际糖价日渐反弹，但国内正值生产高峰期，食用糖供给充足，所以这种反弹并没有带动国内糖价的上涨。而今年3月后，国内糖厂陆续收榨，国产糖集中供给期结束，定价权逐渐由国内市场转移至国际市场，届时内外糖价的相关性或将得以修复。

“白糖基本面利好，陈糖清库进度加快，而且今年春节备货期提前，加之近期走私糖到货量明显下降，市场供应面并不是太宽松。”孙悦分析说。

从去年12月全国产销进度表可以看到，累计至去年底，全国产糖量229.66万吨，产销数据略微超出前期的预估。去年12月下旬，第二批国储糖投放后，加速了糖价回落。本榨季的产销缺口约为500万吨，而这个缺口将由进口、国储以及走私糖补充。进口量、抛储量、走私量这三个变量，或将决定本轮牛市运行时间。

在农产品(000061,股吧)期货网等网站特约撰稿人冰峰看来，增产意味着长期看淡或者说上涨动能衰竭，但并不能和价格调整直接对等。特别在本榨季国产糖供需缺口理论上还存在500万吨的情况下，增产只不过缩小国产缺口或者说挤占其它糖源市场份额，或将转向产需平衡，尚难言过剩。所以，在供需转为平衡时糖价一般不会深幅调整。按照历史经验，一般市场过剩200万吨才能彻底“转熊”。

推进糖业供给侧改革

在国内糖业市场发展的进程中，与以白砂糖、红糖、冰糖为代表的传统蔗糖发展相似，以玉米为原料的玉米绵白糖等新型健康糖源研发上市后，即受到市场普遍关注。经济导报记者获悉，本月16日，一场玉米绵白糖推介会在有“中国糖都”之称的西王集团举行。推介会上，中国生物发酵产业协会、齐鲁工业大学的专家学者与来自全国各地的食用糖经销商就玉米绵白糖的健康特性、市场走势和技术应用等进行了研讨，表示要将这个代表中国糖业新生力量的新产品做大做强，引领中国糖业一场新的变革。

据介绍，传统的制糖业是利用甘蔗或甜菜等农作物为原料，甘蔗糖的主产区集中在广西、云南、广东湛江等地，甜菜糖主产区集中在北方的新疆、黑龙江、内蒙等地，每年10月到次年4月是蔗糖集中压榨、集中上市的时间。而西王玉米绵白糖以结晶果糖为主、葡萄糖为辅，是由玉米精深加工而成的高技术、高附加值产品，其生产过程完全不受榨季的制约，甜度是蔗糖的1.2倍到1.8倍，主要原料结晶果糖打破了国际上少数国家对果糖生产的垄断。

受访人士表示，受气候影响，本榨季印度和泰国地区减产依然持续，全球食用糖依然面临供需紧张局面。尽管受国内国储糖投放及其他因素影响，但是国内供需缺口预计仍然在200万吨以上，因此国内糖价或继续走强。与中国南北两大产糖区相呼应的是，多年来在黄河下游玉米主产区成长起来的淀粉糖龙头西王集团，其开发的新型健康糖源玉米绵白糖目前在多个食品行业和药品应用领域都已成熟，不仅可作为食用糖的有益补充，而且完全可替代传统蔗糖的应用，为食用糖升级、推进糖业供给侧改革作出了探索。