国债期货：央行MLF询量提振期债。

一、行情回顾。周四，期债冲高回落。5年期主力合约TF1703开盘价99.000 ，最高99.420 ，最低98.965 ，收盘于99.355 ，涨跌幅为0.23%，成交量为7685手，持仓量为8655手。三张合约总成交9817手，总持仓17480手。10年期主力合约T1703开盘价96.525 ，最高97.050 ，最低98.965 ，收盘于96.940 ，涨跌幅为0.27%，成交量为37479手，持仓量为31617手。三张合约总成交65687手，总持仓69124手。

二、资金面。昨日，公开市场操作净投放1900亿元，资金利率仍在上行。上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行3.6BP至2.3640 %，7天利率上行3.38BP至2.5380 %，14天利率上行9.94BP至2.9544 %；银行间回购加权利率1天利率上行20.01BP至2.9740 %，7天利率上行11.59BP至3.5660 %，14天利率下行15.36BP至3.6493%。

三、现券市场。TF1703合约的CTD券170001.IB，IRR为-2.30%，该券当日估值为99.5884；T1703合约的CTD券为160023.IB，IRR为-3.18%，该券估值为95.3775。现券方面，5年期、10年期收益率分别上行1BP、-1BP至2.9715%、3.2584%。中债国债类指数较上一交易日下跌，其中中债国债总指数下行0.02BP至170.03 ，固定利率国债指数下行0.02BP至170.43。

四、财经资讯。

1、2016年12月份银行代客结售汇逆差2983亿元创年内次高，银行结售汇逆差3203亿元。

2、欧洲央行宣布，维持主要再融资利率在0、存款利率在-0.4%，边际借贷机制利率在0.25%和资产购买规模在800亿欧元不变，符合市场预期。

五、结论及投资建议。

周四，国债期货低开高走全线上涨，现券收益率有涨有跌，5年、10年国债分别上行1.0BP、-1.0BP至2.97%、3.26%，5年、10年国开分别上行-0.50BP、0.27BP至3.75%、3.84%。昨日公开市场净投放1900亿元，本周至今合计净投放10350亿元，为史上最大单周净投放，周三MLF到期1345亿元没有展开续作，市场情绪比较谨慎，昨日MLF再次到期820亿元，央行向部分银行就MLF需求进行询量，随后期债有所回暖，午后持续走高。观察昨日的资金利率，Shibor利率连续5日持续上涨，银行间加权回购利率短端继续上行，14天及1月期限显著回落。资金面为近期影响市场的关键力量，资金面情况成为分析重点，显然节前央行的态度是比较明确的，希望维持资金面的稳定，不出现大的波动，需要注意的是节后资金回笼相对确定、去杠杆的政策思路如何落地还有待观察，节前期债仍然能够维持盘整态势，即使出现节前资金偏松的局面也应当清楚期债的上涨空间是受限的，所以节前以短线操作为主，特别是市场情绪导致下跌后可采取短多操作。